Золото выросло на фоне слабых данных PCE. Вот почему у этого движения может быть потенциал для дальнейшего роста йет

Золото завершает сентябрь со значительными потерями, недалеко от годового минимума в районе $3 940. Драгоценный металл получил временный импульс в среду и достиг пика около $4 220 в начале американской сессии, но быстро изменил направление и перешел к снижению внутри дня.

Внутридневной скачок и последующее падение стали результатом публикации серии обнадеживающих данных из США, которые снизили вероятность повышения ставки Федеральной резервной системой (ФРС) на предстоящем октябрьском заседании. Вероятность повышения ставки снизилась с более чем 70% в начале недели примерно до 40%.

Источник: cmegroup.com

Экономика США вновь продемонстрировала устойчивость

В США были опубликованы данные по экономическому росту, инфляции и занятости, и все показатели оказались позитивными. Рост в годовом исчислении, измеряемый валовым внутренним продуктом (ВВП), во втором квартале года был пересмотрен в сторону повышения — до 2,2% против предыдущей оценки в 1,5%. Согласно отчету ADP по изменению занятости, частный сектор создал 90 тыс. новых рабочих мест за месяц, а индекс цен на товары личного потребления (PCE), любимый показатель инфляции ФРС, в августе оказался ниже ожидаемого, составив 3,4%.

Три показателя по цене одного: рынок труда находится в хорошем состоянии, инфляция стабильна, а экономический прогресс продолжается несмотря ни на что. ФРС может вздохнуть спокойно, не так ли?

На самом деле есть один нюанс: доходность 10-летних казначейских облигаций находится на свежих максимумах за несколько десятилетий — 5,30%.

Действительно, колоссальный государственный долг США означает стабильное предложение трежерис. И конечно, для их покупки нужны доллары США (USD), поэтому доллар США одерживает победу над золотом. В конечном счете драгоценный металл не приносит никакой доходности.

Но эта картина, которая, по-видимому, подвергает золото риску более глубокого падения, долгосрочно неустойчива. Доходность не может расти вечно, и по мере роста экономики вероятность дальнейшего повышения процентных ставок будет снижаться. Не говоря уже о том, что президент США Дональд Трамп был бы в восторге, если бы ставки действительно пошли вниз, хотя в ближайшей перспективе такой сценарий не рассматривается.

В любом случае, в ближайшей перспективе золото выглядит слабым, но в долгосрочной перспективе остается стабильным, причем риски смещены в сторону роста. На месячном графике видно, что XAU/USD формирует более высокие минимумы выше бычьей 20-месячной простой скользящей средней (SMA), и это технический сигнал, заслуживающий внимания.

С макроэкономической точки зрения сдержанная инфляция является еще одним признаком потенциального восстановления золота в среднесрочной перспективе.

Но что в действительности склонит чашу весов в ту или иную сторону, так это война на Ближнем Востоке и цены на нефть. Несмотря на то, что конфликт, по-видимому, бесконечен, участники рынка постепенно начинают осознавать, что судоходство через Ормузский пролив восстановилось примерно до 80% от довоенного уровня. Это означает, что цены на нефть, вероятно, продолжат снижаться, если кризис не будет обостряться. А поскольку промежуточные выборы в США уже не за горами, президент Трамп, вероятно, будет бездействовать по этому вопросу как минимум пару месяцев.

Итог: пока напряженность сохраняется, у USD будет возможность укрепляться по отношению к драгоценному металлу, однако как только нефть начнет дешеветь, а опасения по поводу эскалации напряженности на Ближнем Востоке ослабнут, чаша весов склонится в пользу золота.