Недельный прогноз по доллару США: восстановление набирает дополнительный импульс

• Доллар США укрепился третий подряд неделю.
• Данные по инфляции в США подтвердили необходимость дальнейшего снижения процентных ставок.
• Дополнительные данные из США и вопрос независимости ФРС остаются в центре внимания.

Прошедшая неделя

Это была еще одна конструктивная неделя для доллара США (USD), индекс доллара США (DXY) продолжил свой устойчивый рост и остается уверенно на переднем плане в этом году. Действительно, DXY решительно вернулся выше отметки 99,00, сделав это с достаточной степенью уверенности.

Помимо более широкого восстановления, индекс также смог вернуть свою ключевую 200-дневную простую скользящую среднюю (SMA) около 98,70, что является техническим развитием, которое может открыть дверь для дальнейших приростов в краткосрочной перспективе.

С точки зрения политики, комментарии чиновников Федеральной резервной системы (ФРС) вновь показывают разделение в Комитете по пути вперед для процентных ставок. Тем не менее, возобновившиеся опасения по поводу независимости ФРС помогли смягчить энтузиазм по отношению к доллару, возможно, предотвратив еще более сильное ралли.

Рост USD был отражен в солидном отскоке доходностей 2-летних облигаций США. В других сегментах кривой доходности средняя часть оставалась в основном в режиме консолидации, в то время как длинный конец смог показать скромное восстановление в последней части недели.

Чиновники ФРС находят осторожный баланс, поскольку дебаты по политике расширяются

Недавние замечания от членов ФРС подчеркивают растущее расхождение внутри Комитета по поводу подходящего времени для снижения ставок, даже несмотря на то, что большинство политиков согласны с тем, что инфляция снижается только постепенно, и политика должна оставаться ограничительной на данный момент. В то время как некоторые чиновники становятся все более открытыми к смягчению в конце этого года, если прогнозы оправдаются, другие остаются сосредоточенными на риске того, что инфляция окажется более устойчивой, чем ожидалось.

С более голубиной стороны Анна Полсон (Филадельфия, голосующий член) утверждала, что дальнейшие снижения ставок в конце этого года будут уместны, если прогнозы будут развиваться так, как ожидается. Она выразила осторожный оптимизм по поводу инфляции, которую ожидает близкой к 2% к концу года, и описала текущую политику как лишь слегка ограничительную. Полсон видит рост экономики США на уровне около 2% в этом году, хотя и неравномерный, с дальнейшим снижением инфляции и стабилизацией рынка труда до 2026 года, экономика, которая "гнется, но не ломается".

Аустен Гулсби (Чикаго, не голосующий член) также сказал, что ФРС должна оставаться сосредоточенной на снижении инфляции, указывая на продолжающуюся устойчивость на рынке труда. Его комментарии оставили дверь открытой для снижения ставок в конце этого года, при условии, что дезинфляция продолжится, а условия на рынке труда останутся стабильными.

Член совета управляющих ФРС Мишель Боуман (постоянный голосующий член) отправила более нюансированное сообщение. Она сказала, что ФРС должна быть готова снова снизить ставки, если рынок труда быстро ослабнет, что может произойти. Боуман, с другой стороны, подчеркнула, что ее базовый сценарий все еще позитивный: стабильный рост и возвращение к почти полной занятости по мере того, как политика со временем становится менее строгой. Она также отметила, что риски инфляции снижаются, особенно по мере того, как эффекты торговых тарифов ослабевают.

С другой стороны, некоторые чиновники говорили в очень ястребиных тонах. Нил Кашкари (Миннеаполис, голосующий член) сказал, что ставки должны оставаться на прежнем уровне, потому что экономика достаточно сильна, чтобы показать, что политика не слишком жесткая. Он отметил, что слишком раннее снижение ставок может быть плохой идеей, поскольку инфляция все еще высока, а торговые тарифы могут удерживать цены высокими дольше, потенциально оставляя инфляцию выше целевого уровня еще на два-три года.

Рафаэль Бостик (Атланта, не голосующий член) поддержал эту озабоченность, заявив, что борьба с инфляцией "еще не окончена" и что политика должна оставаться ограничительной. Бостик также предупредил, что фискальные факторы, включая налоговые льготы, введенные в прошлом году, могут поддерживать рост до 2026 года и сохранять инфляционное давление, вызванное спросом.

Наиболее ястребиные замечания исходили от Джеффа Шмида (Канзас-Сити, голосующий член), который решительно выступал против снижения ставок, описывая инфляцию как все еще "слишком горячую". Шмид предупредил, что политика и фискальная динамика рискуют добавить дополнительный импульс к спросу, который уже превышает предложение, и повторил свою точку зрения, что недавнее охлаждение на рынке труда является структурным, а не циклическим, и что более легкая монетарная политика не решит эту проблему.

Итог: хотя постепенный переход к снижению ставок в конце этого года остается возможным, особенно если инфляция продолжит снижаться, общее сообщение от чиновников ФРС предполагает отсутствие срочности в смягчении. Комитет остается разделенным, при этом риски инфляции и устойчивость дезинфляции по-прежнему остаются центральными в дебатах по политике.

На данный момент подразумеваемые ставки указывают на не более чем около 45 базисных пунктов смягчения в этом году, в то время как снижение ставки на собрании 28 января практически исключено.

Снижающаяся инфляция в США: мираж?

Последние данные по инфляции в США показали, что как общий индекс потребительских цен (CPI), так и базовый индекс выросли на 2,7% и 2,6% соответственно за год до декабря, оба показателя соответствуют росту предыдущего месяца.

Инвесторы восприняли этот набор данных как подтверждение дальнейших снижений процентных ставок в предстоящие месяцы, несмотря на то, что влияние тарифов США на стоимость жизни американцев все еще остается далеко не ясным, и несколько чиновников ФРС продолжают предупреждать, что инфляция остается высокой и значительно превышает целевой уровень банка в 2,0%.

Угрозы независимости ФРС давят на доллар

Ранее на неделе доллар США испытал еще один приступ слабости после сообщений о том, что Министерство юстиции может попытаться предъявить обвинение председателю Джерому Пауэллу за его высказывания перед Конгрессом о перерасходах, связанных с проектом реконструкции штаб-квартиры Федеральной резервной системы.

На это Пауэлл ответил, описав этот шаг как предлог, направленный на получение рычагов влияния на решения по процентным ставкам, что открыто поддерживал президент Трамп.

Добавляя неопределенности, Трамп заявил, что потенциальные кандидаты на замену Пауэллу могут быть названы в ближайшие недели.

Что ждет доллар США

В центре внимания на следующей неделе будет находиться инфляция PCE в США, наряду с предварительными данными PMI, которые должны дать ранний снимок того, как складывается деловая активность в начале года.

Однако новых сигналов от ФРС не будет, так как чиновники уже вошли в обычный период "радиомолчания" перед заседанием по монетарной политике в конце января.

Технический ландшафт

После достижения минимума около 97,70 24 декабря индекс доллара США (DXY) продемонстрировал солидный отскок. Восстановление позволило DXY не только вернуть отметку 99,00, но и уверенно подняться выше своего ключевого 200-дневного простого скользящего среднего (SMA) около 98,70.

Этот прорыв вверх сохраняет конструктивный технический настрой и открывает дверь для потенциального повторного тестирования пика ноября 2025 года на уровне 100,39. Ясный прорыв через этот уровень сместит внимание к максимуму мая 2025 года на уровне 101,97.

Смотрим вниз, первый уровень поддержки находится на декабрьском минимуме 97,74. Если произойдет более серьезная распродажа, индекс может вернуться к минимуму 2025 года на уровне 96,21 (17 сентября). Если он пробьет этот уровень, то встретит более глубокую поддержку на уровне февраля 2022 года на 95,13, а затем на уровне долины 2022 года на 94,62.

Индекс относительной силы (RSI) все еще близок к 63, а средний направленный индекс (ADX) близок к 19, что означает, что текущий тренд все еще имеет некоторую силу.

Итог

Доллар США нашел второе дыхание за последние пару недель, и импульс явно наклоняется в его пользу, по крайней мере, на данный момент. Часть этой поддержки исходит от группы чиновников ФРС, которые продолжают придерживаться ястребиного настроя, что помогает удерживать доллар в краткосрочной перспективе.

Политики, похоже, особенно сосредоточены на рынке труда, внимательно следя за любыми признаками существенной слабости. Но инфляция по-прежнему остается важной частью уравнения. Ценовые давления все еще превышают желаемые ФРС уровни, и если прогресс в дезинфляции замедлится, ожидания ранних или агрессивных снижений ставок могут быстро быть отложены.

Это указывает на более осторожную ФРС и более сильный доллар, независимо от политической обстановки.