Инвестбанки и Китай ставят на золото

• Геополитика увеличила спрос на золото на физическом и срочном рынках.
• Доллар под давлением на дивергенции монетарной политики.

Американский доллар падает на протяжении четырёх из последних пяти сессий. Инвесторы ожидают ужесточения денежно-кредитной политики ЕЦБ на ближайшем заседании с последующими сигналами Кристин Лагард о продолжении цикла. По Forex гуляют слухи, что Банк Японии выбирает между повышением ставки овернайт сразу на 50 б.п. в этом месяце или тремя повышениями по 25 пунктов на каждом из следующих заседаний до конца года. Дивергенция в монетарной политике создаёт встречный ветер для доллара.

Масла в огонь роста EURUSD подливает опережающий рост доходности европейских облигаций по сравнению с трежерис. В результате увеличиваются их привлекательность и риски перетока капитала из США в Европу. Однако по факту происходит распродажа французских и итальянских долговых обязательств из-за проблем с бюджетом, а немецких – из-за проигранных ХДС региональных выборов. Политические риски находятся на повышенном уровне, что является негативом для евро.

Негативом для евро выступает и ралли Brent в направлении $100 за баррель на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке. Это чревато разгоном инфляции и ужесточением денежно-кредитной политики ФРС. В результате возникает неблагоприятная среда для золота. Однако его поклонники не сдаются. Народный банк Китая в августе нарастил резервы золота на 650 тыс. унций, что стало 22-м месяцем увеличения показателя подряд.

Goldman Sachs считает, что драгметалл эффективно выполняет функции хеджирования в условиях, когда имеют место угрозы независимости ФРС, неортодоксальные вмешательства правительств в валютные и долговые рынки, процветает debasement trade и обостряются фискальные проблемы. Amundi наращивает долю золота в портфелях со ссылкой на его доступность, ликвидность и использование в качестве инструмента хеджирования рисков.

Societe Generale считает, что конфликт на Ближнем Востоке не является негативом для золота. То, что начиналось как геополитический шок, превратилось в широкое наращивание физических и фьючерсных позиций, которые охватывают розничных инвесторов, профессиональных управляющих активами и трейдеров на рынке деривативов. Компания называет рынок драгметалла бычьим на всех фронтах.

Команда аналитиков FxPro