Для того чтобы попытаться предсказать будущее, нужно заглянуть в прошлое. В 2018 американский доллар рос благодаря масштабному фискальному стимулу, политике протекционизма, монетарной рестрикции ФРС и дивергенции в экономическом росте США и остального мира. В 2019 ситуация в корне изменилась. Налоговая реформа осталась в прошлом, и эффект от нее постоянно ослабевает. Торговые переговоры Вашингтона и Пекина воспринимаются как деэскалация конфликта. Инвесторы верят, что Федрезерв закончил цикл нормализации, а фискальное и монетарное стимулирование в Поднебесной будет способствовать восстановлению китайской и мировой экономики. С фундаментальной точки зрения, гринбек должен падать, однако на самом деле «быки» по EUR/USD продвигаются на север со скрипом. Почему?
Лучше всего на этот вопрос ответит рынок долга. После оглашения результатов мартовского заседания FOMC доходность 10-летних казначейских облигаций США на некоторое время коснулась более чем годового дна, а спрэд ставок по 10-ти и 3-летним бондам переписал минимальную отметку с 2007. Кривая доходности близка к инверсии, что, как правило, сигнализирует о близости экономического спада. Желание ФРС сделать продолжительную паузу в процессе нормализации денежно-кредитной политики означает, что центробанк не хочет раньше времени убивать текущий экономический цикл и пытается поддержать благоприятные условия для устойчивого роста корпоративных доходов.
Одновременно с падением ставок на американском рынке долга снижается доходность немецких облигаций на опасениях за судьбу мировой экономики во главе со Штатами. Ни США, ни еврозона не способны генерировать более высокие затраты по займам, что является доказательством слабости обоих валют. И доллара, и евро.
Динамика доходности облигаций Германии
Источник: Bloomberg.
Очевидно, что для восстановления долгосрочного «бычьего» тренда по EUR/USD завершения цикла нормализации монетарной политики ФРС и замедления американской экономики недостаточно. Европу продолжают терзать и торговые войны, и замедление ВВП и инфляции, и Brexit. Нежелание ЕС давать отсрочку Британии в случае провала проекта соглашения в парламенте Туманного Альбиона в третий раз опустило котировки фунта и евро. Лондон стоит на пороге беспорядочного Brexit, что не сулит ничего хорошего ни валютному блоку, ни единой европейской валюте.
То же самое касается торговых войн. Кто даст гарантию, что соглашение между США и Китаем будет заключено до конца весны? Обложившие друг друга тарифами на $360 млрд страны могут в любой момент уйти со стола переговоров. И даже если договор будет подписан, кто даст гарантию, что Штаты не возобновят военные действия в Старом свете? Проблем у евро предостаточно, и пока они не будут решены, говорить о росте EUR/USD к 1,2, как того хотелось бы экспертам Bloomberg, преждевременно. Вероятнее всего, основная валютная пара продолжит торговаться в диапазоне 1,125-1,15 или сменит его на консолидацию на более высоких уровнях 1,14-1,18.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
AUD/USD снижается с одномесячного максимума; держится выше 0,7000 на фоне ослабления USD
AUD/USD держится стабильно выше 0,7000 на азиатской сессии в пятницу, торгуясь чуть ниже месячного минимума предыдущего дня на фоне разнонаправленных факторов. Ястребиный РБА продолжает поддерживать оззи, в то время как недавнее снижение доходности облигаций США удерживает доллар США под давлением вблизи трехнедельного минимума. Однако опасения по поводу инфляции, вызванной ростом цен на нефть, усиливают ожидания повышения ставки ФРС, что, наряду с геополитическими рисками, может поддержать безопасный бакс и ограничить рост валютной пары.
USD/JPY продолжает восстановление от месячного минимума выше 157,00
USD/JPY начинает неделю на позитивной ноте, развивая скромный отскок пятницы от района 156,00, или одномесячного минимума, на фоне некоторого перепозиционирования в преддверии ключевых событий центральных банков и рисков, связанных с данными. ФРС и BoJ объявят о своих решениях по монетарной политике в среду и пятницу соответственно. Это, наряду с публикацией предварительных данных по ВВП США за 3 квартал и индекса цен PCE в четверг, должно придать значимый импульс валютной паре.
Золото испытывает трудности ниже $4 000, поскольку опасения по поводу инфляции, вызванной нефтью, подтверждают ставки на повышение ставки ФРС
Золото привлекает продолжение продаж в начале новой недели, торгуясь ниже $4 000 на азиатской сессии и вблизи трехмесячного минимума. Более высокие цены на энергоносители продолжают подпитывать опасения по поводу инфляции и укреплять ожидания повышения ставок в США, подрывая недоходное золото. Однако медведи могут воздержаться от агрессивных ставок в преддверии важного заседания FOMC и других ключевых событий центральных банков на этой неделе.
Криптовалюты сегодня: биткоин удерживает 50-дневную EMA, в то время как Ethereum и XRP сталкиваются со структурным сопротивлением
Биткоин постепенно растет в пятницу, торгуясь выше $81 000. Король криптовалют недавно отстоял структурную поддержку в районе $80 000, укрепив преобладающий бычий прогноз. Ethereum также немного поднимается выше $2 400, в то время как Ripple торгуется выше $1,32 после тестирования поддержки в районе $1,30.
Форекс сегодня: неустойчивая динамика продолжается в преддверии ключевых данных PMI
Вот что необходимо знать в пятницу, 23 октября: Основные валютные пары утром в Европе в пятницу остаются в пределах своих недельных диапазонов, поскольку инвесторы ожидают предварительных отчетов по индексу менеджеров по закупкам (PMI) за октябрь из Германии, еврозоны, Великобритании и США.