Для того чтобы попытаться предсказать будущее, нужно заглянуть в прошлое. В 2018 американский доллар рос благодаря масштабному фискальному стимулу, политике протекционизма, монетарной рестрикции ФРС и дивергенции в экономическом росте США и остального мира. В 2019 ситуация в корне изменилась. Налоговая реформа осталась в прошлом, и эффект от нее постоянно ослабевает. Торговые переговоры Вашингтона и Пекина воспринимаются как деэскалация конфликта. Инвесторы верят, что Федрезерв закончил цикл нормализации, а фискальное и монетарное стимулирование в Поднебесной будет способствовать восстановлению китайской и мировой экономики. С фундаментальной точки зрения, гринбек должен падать, однако на самом деле «быки» по EUR/USD продвигаются на север со скрипом. Почему?
Лучше всего на этот вопрос ответит рынок долга. После оглашения результатов мартовского заседания FOMC доходность 10-летних казначейских облигаций США на некоторое время коснулась более чем годового дна, а спрэд ставок по 10-ти и 3-летним бондам переписал минимальную отметку с 2007. Кривая доходности близка к инверсии, что, как правило, сигнализирует о близости экономического спада. Желание ФРС сделать продолжительную паузу в процессе нормализации денежно-кредитной политики означает, что центробанк не хочет раньше времени убивать текущий экономический цикл и пытается поддержать благоприятные условия для устойчивого роста корпоративных доходов.
Одновременно с падением ставок на американском рынке долга снижается доходность немецких облигаций на опасениях за судьбу мировой экономики во главе со Штатами. Ни США, ни еврозона не способны генерировать более высокие затраты по займам, что является доказательством слабости обоих валют. И доллара, и евро.
Динамика доходности облигаций Германии
Источник: Bloomberg.
Очевидно, что для восстановления долгосрочного «бычьего» тренда по EUR/USD завершения цикла нормализации монетарной политики ФРС и замедления американской экономики недостаточно. Европу продолжают терзать и торговые войны, и замедление ВВП и инфляции, и Brexit. Нежелание ЕС давать отсрочку Британии в случае провала проекта соглашения в парламенте Туманного Альбиона в третий раз опустило котировки фунта и евро. Лондон стоит на пороге беспорядочного Brexit, что не сулит ничего хорошего ни валютному блоку, ни единой европейской валюте.
То же самое касается торговых войн. Кто даст гарантию, что соглашение между США и Китаем будет заключено до конца весны? Обложившие друг друга тарифами на $360 млрд страны могут в любой момент уйти со стола переговоров. И даже если договор будет подписан, кто даст гарантию, что Штаты не возобновят военные действия в Старом свете? Проблем у евро предостаточно, и пока они не будут решены, говорить о росте EUR/USD к 1,2, как того хотелось бы экспертам Bloomberg, преждевременно. Вероятнее всего, основная валютная пара продолжит торговаться в диапазоне 1,125-1,15 или сменит его на консолидацию на более высоких уровнях 1,14-1,18.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
USD/JPY находится в зоне интервенции апреля-мая, около 160,50
USD/JPY консолидирует недавний рост на самом высоком уровне с конца апреля, около 160,50, где Япония провела последнюю крупную валютную интервенцию. Возобновившиеся спекуляции о том, что власти снова вмешаются, оказывают поддержку японской иене и сдерживают пару на фоне умеренного спроса на доллар США, несмотря на последние удары США и Ирана.
AUD/USD совершил отскок для повторного тестирования 0,7000 на фоне отката доллара США
Пара AUD/USD отскочила и вернулась к отметке 0,7000 на азиатской сессии в четверг, набирая импульс на фоне общего ослабления доллара США. Доллар США ослаб после того, как американские военные сообщили о завершении ударов по нескольким целям в Иране. Однако надвигающиеся риски на Ближнем Востоке и снижение ожиданий повышения ставки РБА могут ограничить восстановление пары.
Золото удерживается ниже $4 100 после отскока от семимесячных минимумов
Золото удерживает умеренный рост в Азии в четверг после отскока от самого низкого уровня с ноября 2025 года на отметке $4 024. Возобновление враждебных действий между США и Ираном поднимает цены на сырую нефть, усиливая инфляционные опасения и поддерживая ястребиные ожидания в отношении ФРС. Это продолжает отток средств от недоходного золота, хотя сдержанный спрос на доллар США помогает спотовым ценам найти некоторую поддержку.
CFTC предлагает рамки для рассмотрения контрактов, связанных с терроризмом, войной и убийствами, на рынках прогнозов
Комиссия по торговле товарными фьючерсами в среду предложила внести поправки в Регламент 40.11, стремясь установить формальную структуру для рассмотрения контрактов на рынках прогнозов. Предлагаемая структура нацелена на контракты, связанные с терроризмом, убийствами, войной, азартными играми или поведением, незаконным в соответствии с федеральным или государственным законодательством.
Форекс сегодня: рынки ожидают данные по инфляции в США и решение Банка Канады по ставке
Вот что нужно знать в среду, 10 июня: Финансовые рынки остаются относительно спокойными в начале среды, поскольку инвесторы готовятся к ключевым событиям. Позднее сегодня Бюро статистики труда США (BLS) опубликует данные по индексу потребительских цен (CPI) за май. Кроме того, Банк Канады (BoC) объявит решения по монетарной политике.