Германия: осторожный прогноз роста — ABN AMRO

Главный экономист ABN AMRO по Германии Александр Крюгер отмечает, что объем производства в немецкой экономике растет, и банк повысил прогноз роста валового внутреннего продукта (ВВП) на 2026 год до 1,3%, а на 2027 год — до 1,1%. Банк прогнозирует, что к весне 2027 года инфляция в целом вернется к целевому уровню ЕЦБ в 2,0%, однако предупреждает, что риски для этого прогноза смещены в сторону роста.

Устойчивый рост, но структурные препятствия

"Объем производства в экономике растет, но решительного прорыва не предвидится. Тем не менее мы повышаем прогноз роста ВВП на 2026 год. В ближайшие месяцы уровень инфляции, вероятно, будет колебаться чуть ниже 3,0%."

"На фоне продолжающейся войны с Ираном немецкая экономика сохранила устойчивость в последних опубликованных данных. Уверенный рост ВВП зафиксирован уже три квартала подряд. Тем не менее совокупный разрыв в темпах роста по сравнению с другими странами еврозоны с конца пандемии Covid остается значительным. В ближайшее время ситуация вряд ли изменится, особенно с учетом того, что, по нашему мнению, структура роста ВВП не внушает особого оптимизма. В значительной степени рост по-прежнему обеспечивается финансируемым за счет долга государственным потреблением."

"Тем не менее мы становимся осторожно более оптимистичными в отношении перспектив роста. Государственные инвестиции, включая расходы на оборонные инвестиции, продолжат заметно увеличиваться и поддерживать рост. Однако мы ожидаем, что эффект распространения на другие компоненты спроса останется ограниченным. В частности, потеря покупательной способности из-за высоких цен на энергоносители в сочетании с более неопределенными перспективами рынка труда, вероятно, будет сдерживать восстановление частного потребления."

"В совокупности эти факторы указывают на траекторию роста от сдержанной до уверенной. Частично отражая статистические пересмотры в сторону повышения, которые увеличили совокупный рост в 2011–2021 годах на 0,8 процентного пункта, мы пересмотрели прогноз роста ВВП на 2026 год с 0,7% до 1,3%, а на 2027 год — с 0,9% до 1,1% (с поправкой на количество рабочих дней: до 1% с 0,7%, в 2027 году — без изменений на уровне 1%). Мы продолжаем отслеживать возможные перебои, связанные с тарифной политикой США и развитием ситуации в цепочках поставок."

"Мы ожидаем, что компании переложат на потребителей большую часть этих повышенных издержек. На этом фоне уровень инфляции в этом году, вероятно, окажется чуть ниже 3,0%. Мы ожидаем, что к весне 2027 года инфляция в целом вернется к целевому уровню инфляции ЕЦБ в 2,0%. По нашему мнению, риски для прогноза инфляции смещены в сторону роста."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)