Пять фундаментальных факторов недели: торговая война, инфляция и потребительское доверие потрясут рынки

• Развитие торговой войны продолжает доминировать в заголовках, несколько пошлин вступают в силу.
• Данные по инфляции в США могут потрясти рынки, несмотря на то, что они не полностью отражают тарифы.
• Потребительские настроения вызывают большой интерес после резкого падения, наблюдаемого в прошлый раз.

Куда движутся торговые войны? Чувствуют ли потребители в США рост цен и страха, или ситуация улучшается? Действие продолжается после смешанных данных по занятости в несельскохозяйственном секторе. Вот предварительный обзор предстоящих событий.

1) Торговые войны продолжаются на полном ходу

«Переходный период», - сказал президент США Дональд Трамп о влиянии своих тарифов на экономику, казалось, признавая боль. С другой стороны, Джером Пауэлл, председатель Федеральной резервной системы (ФРС), признал неопределенность, но выглядел оптимистично.

Рынки разрываются между различными нарративами, и в то же время вступают в силу дополнительные пошлины. Китайские контртарифы только что вступили в силу, в то время как американские пошлины на сталь и алюминий вступят в силу в среду, затрагивая Канаду больше, чем другие страны.

Чтобы усложнить ситуацию, Китай собирается ввести ответные тарифы на Канаду 20 марта, в то время как северная страна собирается расширить ответные меры против США 25 марта. Марк Карни, который должен заменить Джастина Трюдо на посту премьер-министра Канады, сохраняет жесткую позицию.

Трамп приостановил часть реализации тарифов на Канаду и Мексику до апреля, но его срок для взаимных тарифов, 2 апреля, приближается.

Заголовки, предполагающие эскалацию торговых войн, могут негативно сказаться на акциях и затронутых валютах, в то время как сообщения о переговорах по сделке, приостановках тарифов или менее вероятном снятии мер будут хорошими новостями. 

2) Данные JOLTs в США могут потрясти рынки 

Вторник, 14:00 GMT. Данные по открытым вакансиям JOLTs освещают январь, но ФРС внимательно следит за данными о найме и увольнении как за признаком основных тенденций. Открытые вакансии упали до 7,6 миллиона в годовом исчислении в декабре, указывая на охлаждение. 

На этот раз экономический календарь прогнозирует увеличение до 7,71 миллиона. Увеличение выше восьми миллионов будет положительным знаком, в то время как снижение ниже 7,5 миллиона негативно скажется на настроениях. 

Помимо заголовка, уровень уходов по собственному желанию – людей, добровольно покидающих свои рабочие места – является признаком уверенности. Если он упадет, это покажет, что люди более обеспокоены возможным спадом. Увеличение таких увольнений – положительный знак.

3) Базовый CPI имеет низкий барьер, и могут возникнуть опасения по поводу стагфляции

Среда, 12:30 GMT. Инвесторы и ФРС были разочарованы, увидев, что данные по инфляции немного выросли в январе. Ожидается, что предстоящий отчет по индексу потребительских цен (CPI) за февраль покажет небольшое охлаждение в росте цен. 

Самый важный релиз – это месячный базовый CPI. Он отражает последние изменения цен, исключая волатильные цены на продукты питания и энергоносители, на которые ФРС имеет меньшее влияние. После скачка на 0,4% в январе ожидается рост на 0,3% в феврале. Тем не менее, это также будет слишком высоким показателем.

Базовый CPI м/м. Источник: FXStreet.

Любое отклонение на 0,1% в месячном и годовом базовом CPI потрясет рынки. Общий индекс CPI важен для политики – это первая отчетность Трампа по инфляции – но не для рынков. 

4) Банк Канады снова собирается снизить ставки, комментарии о влиянии тарифов будут под пристальным вниманием

Среда, решение в 13:45 GMT, пресс-конференция в 14:30 GMT. Банк Канады (BoC) находится в затруднительном положении. С одной стороны, инфляция падает, и центральный банк хотел бы снизить процентные ставки и вернуть их к уровням до цикла повышения ставок. Именно поэтому BoC собирается снизить стоимость заимствований на 25 базисных пунктов (bps) в среду.

С другой стороны, торговая война между США и Канадой означает более высокие цены для потребителей, что подразумевает потенциальные повышения ставок. Губернатор BoC Тифф Маклем сталкивается с трудным выбором. 

Хотя это снижение ставки, вероятно, произойдет, как и ожидалось, канадский доллар (CAD) может сильно колебаться в зависимости от комментариев банка о влиянии тарифов. Я ожидаю, что объявление окажет влияние не только на луни, так как мнения BoC могут служить прелюдией к решению ФРС, которое ожидается через неделю. 

Будущий премьер-министр Канады Марк Карни, который возглавлял BoC во время финансового кризиса, занял жесткую позицию по торговым войнам с США, и BoC может отразить сценарий наихудшего развития. Я ожидаю, что BoC передаст мрачное сообщение о североамериканских экономиках, что негативно скажется на глобальных настроениях. 

5) Потребительские настроения в США могут резко упасть, что негативно скажется на настроениях

Пятница, 14:00 GMT. Индекс потребительских настроений Университета Мичигана упал до 64,7 в пересмотренном значении за февраль, указывая на рост беспокойства. Ожидается, что предстоящий предварительный индекс за март упадет до 64, но он может снизиться еще больше.

Потребительские настроения. Источник: FXStreet.

Падение ниже 60 будет серьезным ударом, но любое отклонение от прогноза негативно скажется на настроениях. Повышение к отметке 70 будет хорошей новостью. 

Помимо заголовка, инвесторы также будут следить за показателем инфляционных ожиданий на 5 лет. Он вырос до 3,5% в феврале, указывая на беспокойство по поводу роста цен. Стагнирующая экономика и рост инфляции негативны для ФРС и рынков. Такой сценарий «стагфляции» парализует принятие решений и негативно скажется на настроениях. 

Заключительные мысли

Как и каждую неделю в эпоху Трампа 2.0, заголовки могут потрясти рынки, и они сильно конкурируют с макроданными. И обратите внимание, что в США на этих выходных перевели часы, что означает, что время выхода данных изменилось.