Золото ставит рекорд

• Доллар США может укрепиться против основных мировых валют.
• Debasement-торговля и геополитика помогают золоту.

Рынки ждут Рождества, центробанки – данных. Банк Японии, как и ожидалось, повысил ставку овернайт до 0.75%, максимума за три десятка лет. Однако иена резко ослабла против основных мировых валют благодаря реализации принципа «покупай слухи, продавай факты» и нежеланию BoJ использовать ястребиную риторику. Кадзуо Уэда отметил, что есть пространство для продолжения цикла нормализации, однако дальнейшие шаги будут зависеть от данных.

Срочный рынок выдаёт лишь 20%-ю вероятность снижения ставки ФРС в январе и 54%-й шанс такого шага в марте. Скорее всего, ЦБ США будет ждать до весны с дальнейшим смягчением политики. Дифференциал ставок с Банком Японии остаётся широким, сохраняя веский аргумент в пользу активизации carry trade с дальнейшим ростом USDJPY.

То же самое справедливо и по отношению к другим низкодоходным валютам. Доллар США в силу всё ещё высоких процентных ставок превращается в рискованный актив. Он может вырасти на фоне традиционного Рождественского ралли американских фондовых индексов. В пользу сохранения политики ФРС, по меньшей мере, до весны говорили члены FOMC Уильямс и Хэммак. По мнению последней, ставки находятся немного ниже нейтрального уровня. Поэтому риски стимулирования экономики и разгона инфляции все ещё высоки.

Ослабление основных мировых валют и рост доходности облигаций по всему миру во главе с японскими по мере падения цен на них возвращают интерес инвесторов к так называемой debasement-торговле. Это позволило золоту впервые в истории прорваться выше $4400 за унцию, обновив рекордные максимумы. Топлива ралли подливает рост геополитических рисков, включая блокировку США поставок нефти из Венесуэлы и первое нападение Украины на танкер теневого флота России в Средиземном море.

Приток капитала в специализированные биржевые фонды идёт на протяжении пяти недель подряд. Ориентированные на драгметалл ETF увеличивали свои резервы каждый месяц в 2025 за исключением мая. По мнению Goldman Sachs, инвесторы начинают конкурировать с центробанками за ограниченное количество слитков. Это позволит золоту достигнуть отметки $4900 в 2026.

Команда аналитиков FxPro