Доллару осторожность не помешает

Мир полон парадоксов. Финансовый мир – не исключение. Безработица может расти и за пределами рецессий, но когда она достигает четырехлетнего максимума в условиях работающей на всех цилиндрах экономики, это удивляет. Эксперты Bloomberg прогнозируют расширение ВВП США на 3,2% в третьем квартале, опережающий индикатор от ФРБ Атланты выдает еще большую цифру в 3,5%. Как на таком фоне EURUSD не падать?

Сильная экономика – сильная валюта. Мощь экономики США в 2025 парадоксальным, на первый взгляд, образом сочеталось с резким охлаждением рынка труда. Занятость сменила инфляцию в списке самых больших рисков для финансовых рынков в 2026. Инвесторы пропускают мимо ушей цифры по CPI. ФРС отдает предпочтение той стороне своего мандата, где находится рынок труда. Это не то, чтобы модно. Это вызывает страх. А люди боятся того, чего не понимают.

На самом деле все предельно ясно. Ранее считалось, что тарифы приведут к более высокой инфляции. По факту их взяли на себя американские компании, которые сокращают затраты. Одним из способов являются увольнения сотрудников. Другим фактором расхождения путей ВВП и рынка труда является искусственный интеллект и связанный с ним рост производительности.

Какое это значение имеет для EURUSD? Пока сохраняется такая комбинация, нисходящего тренда по занятости, сильной экономики и замедляющейся инфляции, ФРС может с чистой совестью снижать ставки. Но если какой-то компонент в этом уравнении изменится, поменяются и взгляды центробанка. Пока, похоже, он намерен поставить на паузу цикл монетарной экспансии.

По мнению президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса, Федрезерв чувствует себя комфортно. Этому способствуют те снижения ставок, которые уже были сделаны. Его коллега из ФРБ Кливленда Бет Хэммак считает, что не стоит ничего менять, по меньшей мере, до весны. Она с щепоткой соли восприняла последние цифры по инфляции от BLS и считает, что нужно подождать новых данных.

Если ФРС сохранит ставку по федеральным фондам на текущем уровне до марта, как это видит срочный рынок, а ЕЦБ закончил цикл ослабления денежно-кредитной политики, дифференциал останется прежним, по меньшей мере, пару месяцев. И на этом временном горизонте доллар США может укрепится против евро.

Важное значение будет иметь и реакция EURUSD на Рождественское ралли S&P 500. Состоится ли оно вообще? И не вырастет ли утративший статус актива-убежища гринбэк?

Торговый план по EURUSD в моем телеграм-канале "О Forex и не только"