Пять фундаментальных факторов недели: Пауэлл, инфляция в США, розничные продажи и Дональд Трамп один за всех

• Отказ рынков от новых угроз тарифов может обернуться против них.
• Данные по инфляции в США, вероятно, вызовут высокую волатильность.
• Председатель ФРС Джером Пауэлл впервые выступит перед Конгрессом в новой администрации. 

Президент США Дональд Трамп не может вырваться из новостной повестки - и это лишь один источник волатильности. После переваривания данных по занятости в несельскохозяйственном секторе, свежие данные по инфляции в США и долгие часы в Конгрессе с председателем ФРС Джеромом Пауэллом будут держать инвесторов в напряжении.  

1) Новые тарифы Трампа могут потрясти успокоившиеся рынки

Как много может измениться за одну неделю. Открытие прошлой недели показало гэпы на всех графиках в ответ на шокирующие угрозы президента США Дональда Трампа по тарифам на Мексику, Канаду и Китай. На этой неделе рынки открылись на фоне новой угрозы: 25%-ные тарифы на сталь и алюминий. 

Тем не менее, даже цены на эти металлы не изменились значительно. Инвесторы, похоже, пожимают плечами и рассматривают угрозы Трампа как блеф. Они делают это на свой страх и риск. 

Пока США воздерживались от введения пошлин на своих соседей, Китай получил 10%-ный тариф на все товары и ответил на это. Более того, Канада и Мексика могут все еще оказаться под ударом в начале марта после истечения месячной приостановки тарифов.  

Более того, могут быть введены новые пошлины. В целом, я ожидаю, что текущее самодовольство на рынках исчезнет, и мы увидим больше реакций на тарифы. Однако инвесторы знают, что президент Трамп боится их - и резкое падение акций может вызвать разворот в Белом доме.  

2) Председатель ФРС Пауэлл имеет возможность отреагировать на данные

Вторник и среда с 15:00 по Гринвичу. Хотя многие чиновники Федеральной резервной системы (ФРС) уже выступали с комментариями после решения банка 29 января, председатель ФРС Джером Пауэлл хранил молчание. Теперь он столкнется с двумя отдельными комитетами в Конгрессе и будет подвергнут долгим допросам со стороны законодателей.

Рынки будут сосредоточены на его реакциях на недавние данные. Удовлетворен ли он снижением уровня безработицы до 4%? Или, возможно, обеспокоен понижением в отчетах о занятости в предыдущих отчетах.

Что он думает об инфляции? Первый день включает подготовленные комментарии Пауэлла, и обычно это приводит к более значительным движениям на рынке. Однако его могут спросить об отчете по индексу потребительских цен (CPI) в среду, вскоре после выхода данных. 

Опасения по поводу роста цен могут поддержать доллар США, нанося ущерб золоту и акциям. Спокойный тон по этому поводу даст противоположный эффект.

На момент написания статьи рынки облигаций закладывают в цены отсутствие снижения ставки в марте. Поэтому голубиные комментарии, открывающие дверь для снижения стоимости заимствований, могут оказать большее влияние, чем те, которые сигнализируют о том, что ставки останутся без изменений. 

3) Рынки с тревогой ожидают базовую инфляцию

Среда, 13:30 по Гринвичу. Выросла ли базовая инфляция снова? Это главная проблема в отчете по индексу потребительских цен (CPI) за январь. Базовая инфляция CPI выросла всего на 0,2% в декабре, что ниже 0,3%, зафиксированного в предыдущие месяцы. Однако ожидается, что этот критически важный показатель роста цен теперь составит 0,3%.

ФРС сосредоточена на базовой CPI, исключающей волатильные цены на энергию и продукты питания, которые устанавливаются на глобальных рынках и на которые трудно повлиять. Однако другие меры больше подвержены влиянию стоимости заимствований. 

Недавний отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе (NFP) показал, что не только найм продолжается на стабильном уровне, но и заработная плата также растет. Это подразумевает более высокие затраты на услуги, которые отразятся в базовой инфляции. Я подозреваю, что отчет по CPI покажет более высокую, чем ожидалось, инфляцию, что поддержит доллар США и окажет давление на золото и акции. 

4) PPI под пристальным вниманием из-за влияния на любимый показатель инфляции ФРС

Четверг, 13:30 по Гринвичу. Цены на заводах не так важны, как те, которые платят потребители - но с растущей чувствительностью к инфляции этот отчет также имеет высокую важность.

Публикация индекса цен производителей (PPI) также выполняет другую роль: она помогает формировать ожидания по данным индекса цен на личные потребительские расходы (PCE), которые будут опубликованы в конце месяца. PCE - это предпочтительный показатель инфляции ФРС, так как он использует методологию, учитывающую изменяющиеся потребительские предпочтения. 

В декабре базовый PPI составил 3,5% в годовом исчислении, что вызывает беспокойство у чиновников ФРС. Любое увеличение поддержит доллар США, в то время как снижение окажет на него давление.

5) Данные по розничным продажам имеют легко преодолимые ожидания

Пятница, 13:30 по Гринвичу. Никогда не недооценивайте силу американского потребителя. С распродажами или без них, шопинг в Америке не прекращается, а потребление составляет примерно две трети экономической активности. 

В декабре рождественские покупки подняли общий объем продаж на 0,4%, а контрольная группа розничных продаж - так называемая "основа основ" - на целых 0,7%.

На этот раз ожидания по общему объему продаж составляют -0,1%. Я считаю, что это слишком низко и может быть легко превышено. Если я прав, доллар США вырастет, в то время как золото и акции снизятся. Если потребитель удивит, сделав паузу в интенсивных покупках, есть возможность обратного эффекта. 

Заключительные мысли

Как всегда, тарифы Трампа могут проявиться в любое время и шокировать рынки. Однако эти же рынки служат проверкой для президента, так как он измеряет свой успех по реакциям фондового рынка и может отступить, если распространится паника.