Недельный прогноз по золоту: быки не могут перевести дух, поскольку ФРС усиливает ястребиные заявления

• Золото немного снизилось, в то время как доходность казначейских облигаций США выросла на фоне ястребиного прогноза ФРС.
• Инвесторы будут внимательно следить за данными по инфляции PCE за август и количеством рабочих мест в несельскохозяйственном секторе за сентябрь.
• Краткосрочные технические перспективы указывают на отсутствие интереса со стороны покупателей. 

Золоту (XAU/USD) не удалось воспользоваться ослаблением геополитической напряженности и снижением цен на сырую нефть, поскольку доходность казначейских облигаций США выросла на фоне ястребиных заявлений Федеральной резервной системы (ФРС). Данные по инфляции за август и занятости за сентябрь в США, которые будут опубликованы на следующей неделе, могут усилить волатильность драгоценного металла и указать направление движения.

Золото снижается на фоне резкого роста доходности 10-летних казначейских облигаций США

Золото начало неделю под умеренным медвежьим давлением, поскольку доллар США (USD) продолжил укрепляться, а участники рынка перепозиционировались в ожидании ястребиного курса ФРС после сентябрьского заседания. Между тем в минувшие выходные Корпус стражей исламской революции Ирана (КСИР) предупредил, что любое новое военное нападение со стороны США может вызвать ответную реакцию, которая будет осуществляться в другой географической области и с применением другого оружия.

В понедельник геополитическая напряженность ослабла после того, как посланник США в Организации Объединенных Наций (ООН) Майк Уолт заявил, что президент США Дональд Трамп сохраняет открытость к возвращению Ирана за "стол переговоров, если он будет действовать добросовестно". Во вторник золоту удалось найти поддержку, и оно закрылось с небольшим повышением.

Тем не менее рост доходности казначейских облигаций США на фоне ястребиных комментариев представителей ФРС и оптимистичных публикаций макроэкономических данных из США спровоцировал очередной медвежий ход цены на золото в середине недели. 

В среду член Совета управляющих ФРС Майкл Барр выступил с явно ястребиным посланием, получившим оценку FXS Speechtracker 8/10, что выше исторического среднего значения 7/10 и указывает на более сильный уклон в сторону ужесточения по сравнению с установленным базовым сценарием. Утверждения о том, что "вероятно, потребуется дальнейшее повышение ставок", и что "риски достижения инфляции на уровне 2% возросли, тогда как риски для рынка труда снизились", подчеркнули четкий приоритет контроля над инфляцией по сравнению с опасениями относительно занятости. Признание того, что ФРС "заняла неподходящую позицию" и нуждается в "перенастройке" политики, в сочетании с комментариями о том, что инфляция не демонстрирует четкого движения к целевому уровню на фоне сильного роста и устойчивого рынка труда, укрепило ожидания дальнейшего ужесточения политики и поддержало доллар США.

Тем временем сводный индекс менеджеров по закупкам (PMI) S&P Global в США вырос до 58,4 в предварительной оценке за сентябрь с 56 в августе, продемонстрировав дальнейшее расширение деловой активности частного сектора ускоряющимися темпами. За этот период индекс PMI в производственном секторе вырос до 57 с 53,9, тогда как индекс PMI в сфере услуг улучшился до 58,7 с 56,5.

Доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций США выросла более чем на 3% в среду и достигла максимального уровня с июня 2007 года, поднявшись выше 5,1%, в то время как XAU/USD снизился более чем на 1,5% за день и вернулся ниже $4 300.

Аналитики Deutsche Bank отмечают масштаб распродажи облигаций в среду, подчеркивая, что это движение было "особенно заметным в случае казначейских облигаций США, где доходность 10-летних облигаций (+15,2 б.п.) продемонстрировала самый значительный дневной скачок со времен рыночных потрясений после Дня освобождения в апреле 2025 года, поднявшись до максимума с 2007 года на уровне 5,11%". Они добавляют, что такая резкая переоценка ставок напрямую отразилась на валютном и сырьевом рынках, поскольку "рост доходности в США привел к повышению индекса доллара (+0,49%) до максимального уровня с июля, тогда как золото (-1,68%) продемонстрировало самое значительное снижение за две недели". 

В четверг доходность казначейских облигаций США продолжила расти, а доходность эталонных 10-летних облигаций поднялась выше 5,2%. В свою очередь, золото продолжило снижение и коснулось нового недельного минимума ниже $4 250. Президент ФРБ Филадельфии Анна Полсон своей речью усилила ястребиный настрой, получив оценку FXS Speechtracker 8,1/10, что заметно выше исторического среднего значения 7/10. Подчеркнув, что центральному банку США, возможно, потребуется вновь повысить процентные ставки, и что "сентябрьское повышение лишь перевело политику в более благоприятное для борьбы с инфляцией положение", Полсон явно склонилась к перспективе дальнейшего ужесточения. Готовность "делать все необходимое для возвращения инфляции к 2%" и замечание о том, что лучшее, что можно сказать, заключается в том, что инфляция не ухудшилась, подчеркнули уклон в сторону более длительного сохранения ограничительной политики.

Поскольку коррекция доходности казначейских облигаций США и индекса доллара США в пятницу оставалась неглубокой, попытки восстановления были ограниченными накануне выходных, и золоту не удалось стабилизироваться выше $4 300.

Инвесторы в золото ожидают публикации важных макроэкономических данных из США

В среду Бюро экономического анализа США опубликует данные по индексу цен расходов на личное потребление (PCE). Ожидается, что базовый индекс цен PCE, предпочитаемый ФРС показатель инфляции, в августе вырастет на 0,3% в месячном исчислении. Если эти данные окажутся на уровне рыночного прогноза или выше, инвесторы, вероятно, расценят это как подтверждение ястребиного прогноза в отношении ФРС. В этом сценарии доллар США, вероятно, сохранит силу, что затруднит набор оборотов парой XAU/USD. И наоборот, показатель на уровне 0,2% или ниже может немедленно ослабить опасения по поводу инфляции и помочь золоту немного вырасти. Тем не менее, одного слабого показателя базовой инфляции PCE, скорее всего, будет недостаточно для существенного влияния на рыночное ценообразование в отношении перспектив ставки ФРС, из-за чего потенциальное положительное влияние на золото, вероятно, окажется краткосрочным.

В пятницу сентябрьский отчет по занятости может усилить волатильность на рынке и спровоцировать движение золота в определенном направлении накануне выходных. В настоящее время инструмент CME Group FedWatch показывает, что вероятность еще двух повышений процентной ставки ФРС до конца года составляет около 53%. Увеличение числа рабочих мест вне сельского хозяйства (NFP) как минимум на 90 000, даже если показатель окажется немного ниже рыночных ожиданий, может быть расценено как «достаточно хорошее» для того, чтобы открыть дверь нескольким повышениям ставок и поддержать доллар США, одновременно оказав давление на XAU/USD. С другой стороны, значительный негативный сюрприз в виде показателя ниже 60 000 может поставить под сомнение перспективы политики ФРС и помочь золоту совершить решительный отскок.

Стратеги OCBC отмечают, что «устойчивые экономические данные из США, высокие цены на энергоносители и сохраняющиеся опасения по поводу инфляции продолжают способствовать росту доходности казначейских облигаций», что является фоном, «поддерживающим доллар США и оказывающим давление на активы, чувствительные к процентным ставкам и ориентированные на carry-трейдинг». Они называют «отчет по рынку труда США на следующей неделе» ключевым фактором риска для рынка, при этом консенсус-прогноз Bloomberg предусматривает, что «число рабочих мест вне сельского хозяйства в сентябре вырастет на 100 000 против 162 000 в августе, а уровень безработицы, как ожидается, останется на уровне 4,1%». Однако в OCBC предупреждают, что «поскольку число первичных обращений за пособием по безработице в течение месяца снижается, риск сюрприза в сторону роста числа рабочих мест увеличивается». По их мнению, «более сильный, чем ожидалось, отчет по занятости может усилить рыночные ожидания дальнейшего ужесточения политики ФРС, удерживая доходность американских облигаций на высоком уровне и обеспечивая дополнительную поддержку доллару США».

Технический анализ золота: покупатели проявляют нерешительность, но признаков медвежьего разворота пока нет

Индикатор индекса относительной силы (RSI) на дневном графике остается немного ниже 50, а золото не может отдалиться от 100-дневной и 50-дневной простых скользящих средних (SMA), которые в настоящее время расположены в области $4 300-$4 320, что отражает отсутствие четкой уверенности в направлении движения в ближайшей перспективе.

С точки зрения роста, $4 400 (статический уровень) выступает в качестве промежуточного препятствия перед важной областью сопротивления $4 510-$4 540 (коррекция Фибоначчи 38,2% нисходящего тренда с марта по август, 200-дневная SMA). Если золото преодолеет эту область и стабилизируется выше нее, следующей бычьей целью может стать $4 675-$4 700 (коррекция Фибоначчи 50%, круглый уровень).

С точки зрения снижения, первая важная область поддержки может быть замечена на $4 230-$4 200 (статический уровень, круглый уровень), перед $4 130 (статический уровень) и $4 000 (статический уровень, круглый уровень).