Золото на $10 000: вопрос когда, а не если

Золото находится на пути к $10 000 за унцию. Вопрос не в том, если это произойдет, а в том, когда.

Такого мнения придерживается руководитель отдела стратегии по золоту State Street Investment Management Акаш Доши. В интервью Kitco News он заявил, что инвесторам следует думать о золоте не только по $5 000, но и о $10 000. Он считает эту веху "в конечном счете вопросом времени, а не возможности" в текущих условиях мировой экономики.

Доши утверждал, что сделка на обесценивание подтолкнула золото к рекордным максимумам ранее в этом году, и она никуда не исчезла. Она просто ушла в спячку, поскольку нефтяной шок, вызванный войной между Ираном, создал среду повышенных опасений по поводу инфляции, роста процентных ставок и более сильного доллара.

"В State Street мы никогда не думали, что она умерла; мы просто считали, что она на паузе. И теперь, я думаю, она снова ожила."

Сделка на обесценивание — это инвестиционная стратегия, которая делает акцент на владении материальными активами, такими как золото, серебро и другие сырьевые товары, для защиты от денежного обесценивания.

Мы видим, как эта сделка проявляется на испытывающем трудности рынке трежерис.

Трежерис распродаются, поскольку многие страны все более настороженно относятся к хранению долга США. При том, что государственный долг превысил $40 трлн, а американские политики не дают ни малейшего намека на то, что намерены решить проблему заимствований и расходов, фискальная ситуация в США вряд ли внушает доверие.

Помимо фискальных проблем, США превратили доллар в инструмент внешней политики. Это сделало некоторые страны еще более осторожными в отношении хранения баксов.

Доши сказал, что удержание золотом уровня $4 000 во время коррекции, а затем рост до $4 700 перед повышением ставки ФРС на прошлой неделе укрепили его уверенность в том, что более широкий бычий рынок золота остается в силе, несмотря на сохраняющееся давление со стороны нефтяного шока, вызванного войной между Ираном.

Он также отметил недавний рост притока средств в золотые ETF как бычий индикатор.

"Мы начали видеть агрессивное восстановление притока со стороны западных инвесторов в ETF. Думаю, здесь еще есть большой потенциал для движения."

Доши заявил, что базовый прогноз State Street по золоту теперь составляет от $4 700 до $5 000 за унцию к началу этой зимы. Голубиный сдвиг ФРС или макроэкономический шок могут еще быстрее вывести на повестку уровень $5 000.

Хотя все взгляды прикованы к ФРС, Доши сказал, что считает устойчивость (или ее отсутствие) суверенного долга более серьезной проблемой. И это не только проблема США. Он отметил, что ухудшение бюджетной ситуации и рост долгосрочных затрат по заимствованиям являются глобальной проблемой. Великобритания, еврозона и Япония продолжают работать с существенным дефицитом, увеличивая долг.

"Есть просто обеспокоенность по поводу самого уровня долга, объема бюджетных расходов, которые происходят в периоды, не связанные с рецессией."

Доши также указал на очевидный фундаментальный сдвиг в мышлении инвесторов. Исторически более высокая доходность создавала препятствия для золота – недоходного актива. Однако инвесторы начинают смотреть дальше самого факта роста доходности и задаваться вопросом, почему процентные ставки продолжают расти.

Когда доходность растет из-за сильного экономического роста и корпоративного оптимизма, это усиливает аргументы против золота. Однако когда доходность растет потому, что инвесторы требуют более высокую премию за срок, чтобы компенсировать инфляцию в условиях чрезмерных государственных заимствований и ухудшения бюджетной репутации, "последствия существенно иные." Аргумент становится уже не столько о стоимости упущенной выгоды по золоту, сколько о защите вашей покупательной способности со временем.

"Это становится скорее вопросом: ‘Я держу золото из-за обесценивания и риска для покупательной способности, а также риска монетизации долга'," - сказал Доши.

Доши отметил, что хотя снижение доходности могло бы дать золоту еще более мощный импульс, быстро растущая доходность также может стать бычьим индикатором, если инвесторы считают, что она отражает ухудшение доверия к суверенному долгу, и если это сопровождается более слабым долларом США.

"Думаю, сейчас это в некотором смысле игра на доверии. У золота нет кредитора, это дефицитный природный ресурс, и за ним стоит история."

Это открывает путь к золоту по $10 000.

Он предупредил, что желтый металл не достигнет этого уровня "по прямой линии", но долгосрочное направление ясно.

"Я действительно считаю, что $10 000 — это вопрос когда, а не если."