Недельный прогноз по золоту: быки берут передышку после трехнедельного ралли

• Золото скорректировалось вниз после достижения максимального с середины мая уровня вблизи $4 700.
• Данные по занятости в США за август могут повлиять на рыночное ценообразование в отношении перспектив политики ФРС.
• Краткосрочные технические перспективы указывают на сохранение бычьего настроя. 

После роста почти на 14% в ходе трехнедельного ралли и достижения максимального с середины мая уровня вблизи $4 700 золото (XAU/USD) скорректировалось вниз, завершив неделю на отрицательной территории. Данные по занятости в США за август могут спровоцировать направленное движение на следующей неделе, тогда как техническая картина указывает на сохранение бычьего настроя в ближайшей перспективе.

Золото теряет бычий импульс по мере стабилизации доллара США

Золото начало неделю на прочной основе и в понедельник выросло примерно на 1%, поскольку американский "экономический день Д" в отношении Ирана не оправдал ожиданий, что способствовало снижению геополитической напряженности. Министерство финансов США объявило о новых санкциях против 60 физических лиц, организаций и судов в рамках расширенных усилий по оказанию экономического давления на Иран, но воздержалось от введения серьезных штрафных мер. Министр финансов США Скотт Бессент предупредил, что если другие страны не разорвут деловые связи с Ираном, им может грозить исключение из финансовой системы, основанной на долларе США. Однако Бессент отказался сообщить, какие именно страны станут объектами санкций или какие меры будут применены. 

Драгоценный металл продолжил расти, но во вторник утратил импульс после того, как приблизился на расстояние в одно касание к отметке $4 700. Хотя общие рыночные условия оставались практически неизменными, доллар США стабилизировался в преддверии публикации важных данных, ограничив потенциал роста XAU/USD.

Бюро экономического анализа США сообщило в среду, что индекс цен на товары личного потребления (PCE) и базовый индекс цен PCE, являющийся предпочтительным показателем инфляции Федеральной резервной системы (ФРС), в июле выросли на 3,7% и 3,3% соответственно в годовом исчислении, причем оба показателя увеличились такими же темпами, как и в июне. 

Отсутствие прогресса в снижении инфляции PCE в июле помогло доллару США сохранить устойчивость против своих конкурентов в середине недели. В свою очередь, золото скорректировалось вниз и потеряло более 1% за день. Другие данные из США показали, что объем заказов на товары длительного пользования в июле вырос на 1,1% по сравнению с ожидавшимися рынком 0,7%, тогда как личные доходы увеличились на 0,4%.

Стратеги Deutsche Bank отмечают, что последние экономические публикации из США представляют собой "солидный набор данных, который трудно согласовать с мнением о том, что политика ФРС носит ограничительный характер." Они отмечают, что, хотя "ценообразование повышения ставки ФРС в сентябре было довольно стабильным (рост с 36% до 37%), дальнейший пересмотр ожиданий в отношении ФРС был более значительным: теперь рынки закладывают в цены повышение ставок на 42 б.п. к июню следующего года (+3,7 б.п. за день)." 

Тем временем президент ФРБ Кливленда Бет Хаммак, одна из несогласных с решением, выступавших за повышение ставки на последнем заседании ФРС, в четверг высказала ястребиное послание, получив 8/10 по шкале FXS Speechtracker. Акцент на том, что "последний показатель инфляции соответствовал ожиданиям", но "сейчас пришло время действовать с учетом устойчивости инфляции", наряду с мнением о том, что текущая политика не носит ограничительного характера, а нейтральная ставка находится на более высоком уровне, подчеркнул стремление к ужесточению политики для повторного закрепления ожиданий. Повторяющиеся опасения по поводу формирования "инфляционного мышления", уверенности населения в возвращении инфляции к 2% и стоимости жизни сигнализировали о готовности поддержать дальнейшее повышение ставок или, по крайней мере, противостоять их снижению — конфигурация, которая обычно оказывает поддержку доллару США.

В преддверии выступления председателя ФРС Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле и предварительного пересмотра эталонного показателя числа занятых в несельскохозяйственном секторе (NFP) Бюро статистики труда США в пятницу золото оставалось без четкого направления и в четверг завершило торги практически без изменений выше $4 600.

В пятницу на симпозиуме в Джексон-Хоуле председатель ФРС Уорш высказал отчетливо ястребиное послание, получив 7,4/10 по шкале FXS Speechtracker по сравнению с историческим средним значением 6,5/10, что подчеркнуло более сильный, чем обычно, акцент на мандате по обеспечению ценовой стабильности. 

Настойчивое требование, чтобы ФРС была "уверена в том, что базовая инфляция движется к целевому уровню, иначе "нам предстоит еще поработать", наряду с комментариями о том, что ФРС "испытывает большие трудности" с признанием финансовых условий ограничительными и что недавняя дезинфляция не "изменила существенным образом" фундаментальные тенденции, указывало на уклон против быстрого смягчения политики, даже несмотря на сохраняющиеся высокими темпы роста, потребительские расходы и инвестиции в бизнес. 

В целом этот тон подтвердил твердую приверженность целевому уровню PCE в 2% и подчеркнул, что устойчиво сохраняющаяся активность и мягкие кредитные условия могут заставить ФРС проявлять осторожность в отношении слишком скорого снижения ставок. Золото развернулось вниз после комментариев председателя ФРС Уорша и упало до нового недельного минимума вблизи $4 550.

Инвесторы в золото ожидают важных данных по занятости в США

В американском экономическом календаре во вторник будут представлены данные по индексу менеджеров по закупкам (PMI) в производственном секторе от Института управления поставками (ISM) за август. В случае если основной показатель PMI останется в зоне экспансии выше 50, а инфляционный компонент опроса, индекс уплаченных цен, окажется выше июльского показателя 71,1, доллар США может остаться устойчивым против своих конкурентов и ограничить рост XAU/USD. Отчет по индексу PMI в секторе услуг от ISM в четверг может вызвать аналогичную реакцию рынка. Тем не менее инвесторы, вероятно, воздержатся от открытия крупных позиций в преддверии пятничного отчета по занятости за август, что ограничит влияние данных PMI на динамику желтого металла.

В июле число занятых в несельскохозяйственном секторе неожиданно сократилось на 23 тысячи и с большим отрывом не оправдало ожиданий рынка в 80 тысяч. В результате инвесторы сократили ожидания повышения процентной ставки ФРС в сентябре. Однако более подробный анализ июльского отчета по занятости показал, что состояние рынка труда было не настолько тяжелым, как первоначально казалось, поскольку большинство рабочих мест было потеряно в государственном секторе, особенно в сфере образования из-за сезонных изменений в академических контрактах и летних кадровых перестановок, а также в секторе досуга и гостеприимства, что отражало потерю рабочих мест после завершения чемпионата мира по футболу FIFA.

Заметное восстановление в августе, при показателе NFP выше 60 тысяч, может заставить инвесторов пересмотреть ожидания сохранения ФРС статус-кво по монетарной политике в сентябре и поддержать доллар США перед выходными, что окажет медвежье давление на XAU/USD. И наоборот, очередной разочаровывающий показатель NFP ниже 30 тысяч может указывать на устойчивое ухудшение условий на рынке труда. В таком сценарии участники рынка могут начать закладывать в цены более длительное сохранение ФРС статус-кво по монетарной политике, открыв путь для дальнейшего роста XAU/USD. 

Согласно инструменту CME FedWatch, рынки по-прежнему оценивают вероятность того, что ФРС повысит ставку как минимум на 25 базисных пунктов (б.п.) к концу 2026 года, примерно в 80%.

Тем временем инвесторы продолжат внимательно следить за ситуацией на Ближнем Востоке. Сообщается, что Иран и Оман достигли соглашения о создании временного судоходного коридора в Ормузском проливе. Тем не менее Иран настаивает, что США должны снять военно-морскую блокаду и вернуться к выполнению своих обязательств в рамках меморандума о взаимопонимании, прежде чем водный путь будет полностью открыт. В то же время посредники Катар и Пакистан продолжают активизировать усилия, чтобы убедить США и Иран найти дипломатическое решение. В случае резкого снижения цен на сырую нефть в краткосрочной перспективе на фоне согласия сторон начать прямые переговоры золото, вероятно, наберет бычий импульс.

Бас ван Геффен из Rabobank считает, что текущая стратегия Тегерана со временем может оказаться контрпродуктивной для него. Он отмечает, что «использование Ираном этого рычага сейчас может навредить стране в будущем», поскольку угроза закрытия Ормузского пролива уже «заставляет экспортирующих соседей и импортирующие страны по всему миру пересматривать свои цепочки поставок». По мере развития этих альтернатив Rabobank ожидает, что «способность Ирана брать мировую экономику в заложники ослабнет». 

Технический анализ золота: последнее снижение выглядит как техническая коррекция

В середине недели золото развернулось вниз после приближения к отметке $4 700. На фоне этого снижения индикатор относительной силы (RSI) опустился ниже 70, но сумел удержаться выше 60, указывая на техническую коррекцию, а не медвежий разворот. Кроме того, XAU/USD продолжает удерживаться немного выше 200-дневной простой скользящей средней (SMA), подтверждая бычий настрой.

С точки зрения роста диапазон $4 675-$4 700 (50% коррекции Фибоначчи нисходящего тренда с марта по август, круглый уровень) выступает в качестве первоначальной области сопротивления перед $4 850 (61,8% коррекции Фибоначчи) и $5 000 (психологический уровень). 

С точки зрения снижения сильная область поддержки может находиться на уровне $4 530-$4 500, где совпадают 200-дневная SMA и уровень 38,2% коррекции Фибоначчи. Если золото опустится ниже этой области и не сможет отвоевать ее обратно, технические продавцы могут активизироваться. В этом случае следующими зонами поддержки могут стать $4 400-$4 375 (статический уровень, 100-дневная SMA) и $4 300-$4 295 (статический уровень, 23,6% коррекции Фибоначчи).