Недельный прогноз по доллару США: Земля путаницы

• Доллар США продолжил отскок, незначительно укрепившись на этой неделе.
• Ожидается, что Федеральная резервная система снизит ставки на 25 базисных пунктов.
• Инфляция в США оказалась ниже консенсуса в сентябре, но остается выше целевого уровня.

Прошедшая неделя

Доллар США (USD) начал неделю на прочной основе, хотя его ранний импульс ослабел по мере продвижения дней. Тем не менее, индекс доллара США (DXY) смог закрыться с незначительными приростами около отметки 99,00, что достаточно, чтобы стереть откат предыдущей недели и сохранить восстановление от минимума 2025 года, зафиксированного в середине сентября.

Отскок доллара США набрал темп, когда торговые напряжения между США и Китаем достигли тупика, подогревая спекуляции о возобновлении дипломатического прогресса после того, как президент Дональд Трамп сообщил о планах встретиться с китайским лидером Си Цзиньпином на следующей неделе.

В то же время инвесторы с настороженностью следили за событиями в Вашингтоне, где риск затянувшегося шатдауна федерального правительства продолжал омрачать настроение. На геополитическом фронте конфликт между Россией и Украиной оставался в основном на заднем плане, как и давно обсуждаемый, но все еще неподтвержденный саммит Трампа и Путина.

На рынке облигаций доходности казначейских облигаций США нашли некоторое сопротивление своему недавнему нисходящему тренду, немного повысившись во второй половине недели и намекая на паузу в их месячном падении.

Голубиная позиция ФРС

Трейдеры усилили ставки на то, что Федеральная резервная система (ФРС) проведет серию снижений ставок на четверть пункта, после того как свежие данные по инфляции показали, что ценовое давление немного ослабло в прошлом месяце.

Последние данные от Бюро статистики труда (BLS) показали, что индекс потребительских цен (CPI) вырос на 3,0% г/г в сентябре, что немного выше августовских 2,9%, но все еще ниже ожиданий. Более мягкие данные подтвердили мнение о том, что инфляция постепенно снижается, предоставляя ФРС больше пространства для смягчения политики.

Фьючерсы, связанные с базовой ставкой ФРС, теперь предполагают почти полную уверенность в том, что чиновники снизят целевой диапазон до 3,75%–4,00% на заседании 29 октября. Более того, рынки также видят 95% вероятность еще одного снижения в декабре, при этом шансы на третье снижение в январе увеличиваются до около 55%.

Этот сдвиг подчеркивает растущую уверенность в том, что ФРС движется к более мягкой позиции, поскольку инфляция продолжает постепенно приближаться к целевому уровню в 2%.

Вашингтонская тупиковая ситуация углубляется, так как шатдаун в США вступает в четвертую неделю

Шатдаун правительства США продолжается без решения, так как тупик в Вашингтоне не показывает признаков ослабления. Законодатели снова столкнулись с тупиком, и поскольку Сенат приостановил свою работу на выходные, следующий голосование запланировано только на вторник, дата, в которую немногие на Капитолийском холме верят, что принесет прорыв.

Сейчас, на 24-й день, это уже второй по продолжительности шатдаун в истории США. Если он продлится до 5 ноября, он станет самым длительным, превысив рекорд в 35 дней, установленный в 2018–2019 годах.

Влияние начинает ощущаться. Сотни тысяч федеральных работников не получают зарплату, ключевые государственные услуги работают с минимальным количеством сотрудников, и неопределенность начинает проникать в деловую уверенность. Экономисты предупреждают, что каждая дополнительная неделя закрытия может снизить квартальный рост ВВП на десятые доли, что повлияет на потребительские расходы и создание рабочих мест.

Напряженность снова вспыхнула в Сенате в пятницу, когда демократы заблокировали предложение республиканцев о выплате только "необходимым" федеральным работникам, в то время как республиканцы отвергли контрмеру по продлению выплат для находящихся в отпуске работников. Этот тупик оставляет обе группы без зарплаты на данный момент, добавляя свежую срочность к политическому противостоянию, которое не показывает признаков ослабления.

Тарифы: тактическая победа, стратегическая ставка

Президент США Дональд Трамп собирается встретиться с китайским президентом Си Цзиньпином на следующей неделе во время своей поездки в Азию, что может стать ключевым моментом для отношений между двумя крупнейшими экономиками мира. Встреча направлена на смягчение торговых напряжений и возобновление переговоров, которые еще не принесли устойчивого соглашения.

Это будет первая личная встреча между двумя лидерами с тех пор, как Трамп вернулся в Белый дом в январе. Они говорили по телефону дважды в этом году, но не встречались лично с 2019 года, во время первого срока Трампа.

Время имеет решающее значение. Хрупкое торговое перемирие между Вашингтоном и Пекином истекает 10 ноября, если обе стороны не договорятся о его продлении, в то время как Трамп назначил 1 ноября сроком для введения дополнительного раунда тарифов в 100%, объявленных ранее в этом месяце.

Это неустойчивое перемирие уже было подорвано новым раундом взаимных мер, включая резкое повышение портовых сборов на суда друг друга, ужесточение экспортного контроля на передовые технологии и редкоземельные минералы, а также возобновление споров по сельскохозяйственной торговле.

Помимо экономики, повестка дня, как ожидается, затронет растущий список геополитических точек напряженности, от Тайваня и торговли фентанилом до более широкого стратегического соперничества в Тихом океане, подчеркивая, что на кону стоит гораздо больше, чем просто торговля, когда два президента сядут за стол переговоров на следующей неделе.

Что касается тарифов, они могут принести краткосрочные политические победы, но чем дольше они сохраняются, тем больше они рискуют подстегнуть инфляцию и оказать давление на рост. Некоторые из окружения Трампа, похоже, комфортно относятся к идее более слабого доллара, чтобы дать экспортерам конкурентное преимущество. Однако возвращение производства на родину не является ни быстрым, ни дешевым, и одних только тарифов вряд ли будет достаточно для достижения этой цели.

Что дальше для доллара США?

Шатдаун правительства США продолжит затуманивать экономическую картину, с ключевыми публикациями данных, отложенными, и рынками, оставшимися с меньшим количеством подсказок о том, как на самом деле обстоят дела в экономике.

Это делает заседание FOMC на следующей неделе и пресс-конференцию председателя Джерома Пауэлла после него основным событием для инвесторов, ищущих направление. При в целом скромном календаре опрос потребительской уверенности Конференц-совета также может привлечь некоторый интерес как одно из немногих своевременных снимков настроений.

После заседания трейдеры будут анализировать комментарии чиновников ФРС на предмет любых намеков на то, как центральный банк видит баланс между смягчением инфляции и дальнейшим охлаждением рынка труда, и что это может означать для следующего шага по ставкам.

Технические взгляды

Если текущее восстановление наберет дальнейшую силу, ожидается, что DXY встретит следующий барьер на уровне октября 99,56 (9 октября), перед августовским потолком на уровне 100,26 (1 августа). Дополнительный рост отсюда может вернуть недельный максимум на уровне 100,54 (29 мая) в поле зрения, перед пиковым значением мая на уровне 101,97 (12 мая).

В то же время существует непосредственная зона сопротивления на недельном минимуме на уровне 98,03 (17 октября). Потеря этого уровня открывает путь к более глубокому откату к минимуму 2025 года на уровне 96,21 (17 сентября), перед базовым уровнем февраля 2022 года на уровне 95,13 (4 февраля) и, возможно, долиной 2022 года на уровне 94,62 (14 января).

Тем временем индекс торгуется ниже как своих 200-дневных, так и 200-недельных скользящих средних на уровнях 100,72 и 103,26 соответственно, сохраняя медвежий прогноз.

Сигналы импульса склоняются к бычьим: Индекс относительной силы (RSI) колеблется выше 57, что указывает на то, что приросты все еще возможны в краткосрочной перспективе, в то время как Средний направленный индекс (ADX) около 19 указывает на тренд, который медленно набирает силу.

Дневной график индекса доллара США (DXY)

Итог

Краткосрочные перспективы для доллара США все еще выглядят неопределенными. ФРС может быть под меньшим политическим давлением в эти дни, но рынки все еще делают ставки на дальнейшие снижения ставок на фоне запутанной смеси рисков тарифов, растущего государственного долга, возобновившихся торговых трений и затянувшегося шатдауна правительства. Даже когда доллар удается отскочить, он не может удержать эти приросты надолго.

Большинство аналитиков все еще ожидают дальнейшего снижения, хотя с уже переполненными медвежьими позициями любое дальнейшее ослабление, вероятно, будет происходить медленно, а не резким падением, а скорее устойчивым снижением.