Nasdaq100: Сравнение ИИ-мании с дот-комами разумно, но преждевременно

Лидер среди американских индексов в последние годы – Nasdaq100 – остаётся на шаг впереди и в периоды снижения. Индекс снижается шестую торговую сессию подряд, но аккуратная фиксация прибыли во вторник стала более нервозной со снижением сразу на 1.4%, а суммарно от пика снижение превышает 2.4%.

Комментаторы рынка отмечают снижение эйфории вокруг того, насколько революционным стало внедрение ИИ и сравнивают ситуацию с пузырём дот-комов. Ситуация действительно очень схожая, начиная от революционности технологии и стремлении лидеров рынка показать свою причастность к ней, и заканчивая завышенными оценками компаний, основанными на проекции быстрых ранних успехов в будущее. Пример с запуском GPT-5, на который привлёк критику и жалобы на качество, а не ожидаемый прорыв и заставивший OpenAI откатиться до предыдущей модели в ряде случаев. И всё это несмотря на многомиллиардные инвестиции.

Хотя сравнения с событиями и влиянием на рынки четвертьвековой давности имеют смысл, нужно также помнить, что разговоры о пузыре дот-комов начались ещё в 1996–1997, и были очень громкими в 1999-м, но самая яростная часть ралли была ещё впереди с более чем 120% ростом с августа 1999 по март 2000. И это очень важный момент для инвесторов: действительно ли настало время открывать глобальный шорт?

Мы считаем, что последняя вялость рынка связана с изменением в ожиданиях по монетарной политике США после тревожных инфляционных отчётах: более высокие ставки – более тяжёлое бремя для быстрорастущих компаний, которым требуются деньги для инвестиций.

Кроме того, август второй статистически худший месяц для акций, уступая лишь сентябрю, что, вероятно, сдерживает покупателей.

При этом мы продолжаем верить, что ФРС остаётся в цикле снижения ставок, взяв длинную паузу три квартала. Апрельская коррекция сняла долгосрочную перегретость рынка, создав пространство для роста. А это означает, что на рынке сохраняется тактика покупки на спадах и фиксация прибыли с неглубокой коррекцией скорее сменится возобновлением роста, чем перерастёт в глобальную распродажу.

Команда аналитиков FxPro