ФРС, вероятно, проложит путь к снижению в сентябре

Центральным событием текущей недели является заседание ФРС, потенциально способное создать внушительное движение на рынках и стать определяющим на ближайшие месяцы. Хотя практически нет шансов на сокращение ставки в конце июля, инвесторы и трейдеры будут пристально следить за сигналами в попытке оценить вероятность смягчения политики в сентябре.

Согласно последним оценкам, рынок фьючерсов закладывает 64% снижения ставки в сентябре после сохранения её в конце июля. Такая диспозиция сохраняет много места для корректировки рыночных ожиданий, что в конечном итоге влияет на динамику долларовых рынков. ФРС предпочитает давать более ясные намёки заранее, изменяя официальный комментарий, как минимум, за одно заседание. Выходящее в среду решение обещает быть компромиссом трёх лагерей.

Голуби предпочитают сокращать сейчас, отмечая ухудшение ситуации с занятостью в частном секторе. Публично такую свою позицию озвучили два члена FOMC.

Наиболее крупный лагерь центристов открыт к смягчению политики позже в этом году. Но эти люди хотят увидеть ещё два отчёта по инфляции, подтверждающих её замедление.

Есть и небольшой лагерь ястребов, который хочет видеть признаки значимого ослабления экономики, прежде чем поддержат снижение ставки. Они отмечают, что многие годы повышенной инфляции могли изменить восприятие нормы американцами. То есть они опасаются, что инфляция пока не под контролем.

Наиболее рациональным видится сценарий подготовки рынков к снижению ставки в сентябре, что может встретить позитивную реакцию долговых рынков и рынка акций. Для доллара это выглядит сравнительно нейтральным сценарием, учитывая значительную его перепроданность.

Однако возможен ястребиный сюрприз, заставляющий переоценить ожидания по ставке на сентябрь или на конец года. В этом случае рынки акций и облигаций рискуют столкнуться с распродажей, а доллар – ускорит свой рост.

Есть также пространство для ещё одно сюрприза в виде внезапной отставки Пауэлла или упоминания его готовности к этому в ходе последующей пресс-конференции. Это был бы настоящий чёрный лебедь с непредсказуемыми последствиями для рынков, где главным проигравшим в моменте обещает стать доллар.

Команда аналитиков FxPro