Евро придавлен немецким пессимизмом

Потребительские настроения в Германии ухудшились в январе, что негативно повлияло на перспективы крупнейшей экономики еврозоны и создало давление на единую валюту. Индекс потребительского климата Германии снизился к февралю на 1 пункт до -22.4. Он находится в глубоко отрицательной зоне с конца 2021 года, и с середины прошлого года не наблюдается тенденции к росту. В комментарии к отчёту указывается на негативный тренд ожиданий дохода и стремления к покупкам, что может быть связано с возобновившимся ускорением инфляции.

Кроме того, Министерство экономики Германии пересмотрело прогноз роста ВВП на 2025 год с 1.1% до 0.3% после двух лет сокращения на 0.3% и 0.2% в 2023 и 2024 годах соответственно. Такой макроэкономический фон подчёркивает необходимость дальнейшего активного смягчения монетарной политики ЕЦБ, несмотря на признаки некоторого ускорения инфляции.

Рынки также учитывают мягкость политики ЕЦБ, полностью заложив снижение ставки на четверть пункта в предстоящий четверг и ожидая ещё трех снижений далее в этом году. В сравнении, от ФРС и Банка Англии ожидается около двух снижений, при этом для США риски смещены в сторону меньшего числа снижений.

Последствия такого рыночного позиционирования включают возобновление снижения евро по отношению к доллару и фунту, усиленное техническими факторами. Рост курса EURUSD с 13 по 27 января выглядит как технический отскок после падения с октября. Восстановление потеряло силу вскоре после превышения 50-дневной скользящей средней и отметки 1.05. Вероятно, что EURUSD окончательно закрепился ниже уровня 1.05, что часто ведёт к снижению ниже паритета.

С точки зрения макроэкономических факторов, в частности, потребительского спроса, евро также выглядит слабее фунта. Пара EURGBP снижалась пятую торговую сессию подряд, завершив свой технический отскок. В данном случае медвежьи настроения возобновились вскоре после касания уровня 200-дневной скользящей средней. С октября 2023 года евро распродают по отношению к фунту. Пара примерно на 1.75% выше области циклических минимумов у 0.8250, но имеет высокие шансы повторить их тест в ближайшие недели. Закрепление ниже этой отметки рискует привести к фундаментальному пересмотру отношения к евро, как это было в 2014–2015 годах, когда EURGBP опускалась ниже 0.7000.

Команда аналитиков FxPro