Доллару вынесут приговор

Мавр сделал свое дело, мавр может уходить? Фактор одобрения Бундестагом проекта фискальных стимулов от Фридриха Мерца отыгран. «Быки» могут начинать фиксировать прибыль по EURUSD? Управляющие активами довели свои нетто-лонги по евро до 5-месячного максимума, а хедж-фонды прилично сократили шорты.  На таком фоне заседание FOMC – идеальный триггер для основной валютной пары.  

Принято считать, что в любом центробанке есть «ястребы» и «голуби». Джером Пауэлл нынче напоминает утку. Спокойную на поверхности, но вынужденную постоянно грести лапками в мутной воде.  Формально все хорошо: экономика США все еще сильна, а инфляция замедляется. Однако торговые войны являются дикой картой, способной перевернуть все с ног на голову. И трейдеры будут крайне внимательно относиться к тому, как интерпретируют их члены FOMC в своих прогнозах. 

В декабре чиновники ожидали двух актов монетарной экспансии в 2025. В марте они могут увеличить их количество до трех, как считает Citi, так как экономика демонстрирует признаки охлаждения, а дезинфляционный тренд восстанавливается. ФРС может, напротив, сократить прогноз до одного шага или менее, так как тарифы и торговые войны усиливает риски стагфляционного сценария развития событий, когда ВВП теряет скорость, а темпы роста инфляции растут. 

Какое именно решение примет Федрезерв, не знают даже рынки. Еще неделю назад деривативы ожидали снижения ставки на 71 б.п, что эквивалентно приблизительно трем актам монетарной экспансии. В преддверии мартовской встречи FOMC это число снизилось до 57 б.п. И это несмотря на серию разочаровывающих данных, включая потребительские цены и розничные продажи. 

Инвесторы сомневаются, авторитетные организации – нет. Вслед за ОЭСР, заявивший, что на фоне замедления ВВП и ускорения инфляции в США, цикл монетарной экспансии ФРС завершен, по меньшей мере, до конца 2025, аналогичное мнение высказал Fitch Ratings. Рейтинговое агентство срезало прогноз расширения американского ВВП в текущем году с 2,1% до 1,7%, в следующем – с 1,7% до 1,5%. Это существенно ниже, чем в 2023-2024, когда экономика росла приблизительно на 3%.

Какую дорогу выберет ФРС? Захочет ли она бросать охлаждающейся экономике спасательный круг? Или посчитает, что слишком рано? Одно или отсутствие сокращений ставки по федеральным фондам в прогнозах станет катализатором сворачивания спекулятивных позиций по EURUSD. Три, напротив, позволят основной валютной паре взлететь к 1,1. В случае сохранения декабрьских оценок, ее ждут американские горки. Поводом для продаж станет падение евро ниже $1,089.