Доллару нужен мировой шок для возобновления роста

Политические кризисы во Франции и Японии подорвали силы основных конкурентов американского доллара – евро и иены. Отставка премьер-министров Франции и Японии, движение Парижа в сторону парламентских выборов позволяют доллару на время забыть о денежно-кредитной политике. Активно растут шансы дальнейших шагов по смягчению политики ФРС после рекордного пересмотра данных о занятости за год по март, отнявшего 911 тыс. из предыдущих оценок и неожиданного сокращения индексов цен производителей за август.

На помощь американской валюте приходит разрешение федеральным судом члену ФРС Лизе Кук присутствовать на сентябрьском заседании FOMC. Дональд Трамп хочет ослабления доллара США. Поэтому любая неудача президента служит сигналом для покупок американской валюты. В том числе в рамках стратегии торговли независимостью ФРС.

Индекс доллара последние пять недель почти не выходит из узкого диапазона 97–98. Это перетягивание каната пришло на смену полугодовому даунтренду и последующей попытке отскока в июле. В данном случае боковик – это медвежий сигнал. Среднесрочно, текущая динамика может оказаться видом коррекционного отскока, а его незначительный размах, не доходящий даже до типичных 76.4% от изначального спада – указание на силу продавцов. Одновременно доллар оказался у поддержки 13-летней линии аптренда, и даже сохранение на одном уровне приводит к провалу под эту линию.

Учитывая нарастающие ожидания, что ФРС проведёт серию из 4–5 снижений ставки, в то время как от других ЦБ не ожидается подобной прыти, мы имеем фундаментальные основы для возобновления снижения доллара к началу нового финансового года. 
В периоды мировой экспансии американская валюта находится под давлением благодаря повышенной тяги в рисковые, более доходные активы за пределами гособлигаций США. В аналогичных условиях ранее от самоподдерживающей спирали распродажи, включающей доллар и гособлигации Америку ранее спасали неожиданные и резкие проблемы.

Такими были более тяжёлые последствия для экономик за пределами США в ответ на финансовый кризис 2008–2009, кризис суверенного госдолга в Европе 2010–2011 (спустя лишь несколько месяцев после исторического снижения кредитного рейтинга США), который имел последствия на многие годы. И позже, в 2018-м доллар прибавлял на торговых войнах, а в 2021-м на способности ФРС агрессивно повышать ставку.

Все эти случаи объединяет тяга в доллар в периоды острых кризисов. И такой кризис был бы на руку правительству США, позволяя не только легитимизировать снижение ставок, но и одновременно снизить стоимость заимствований, нарастив спрос на него.

Команда аналитиков FxPro