Доллар в замешательстве, над S&P500 угроза ребалансировки из-за NVIDIA

Доллар
Американский доллар более двух недель находится в консолидации. Давление на индекс USD оказывает рост вероятности снижения ставки ФРС в сентябре с 69% до 85% после голубиной риторики Джерома Пауэлла в Джексон-Хоул, а также намерение Белого дома двигаться по дороге фискального доминирования. Вместо того, чтобы сокращать дефицит бюджета при помощи снижения госрасходов и повышения налогов, используется другой подход.

Дональд Трамп и его команда подталкивают ФРС к снижению ставок. Впервые за 111 лет существования центробанка президент уволил члена FOMC. Американская администрация изучает возможности смены руководителей Федеральных резервных банков. Основная задача – поменять состав Комитета и обеспечить агрессивное ослабление денежно-кредитной политики. Когда другие центральные банки берут курс на удержание ставок, это должно привести к серьёзному ослаблению доллара США.

Падению индекса USD препятствуют проблемы конкурентов. Правительство Нидерландов пережило вотум недоверия, правительству Франции это вряд ли удастся сделать в сентябре. Рост политических рисков чреват расширением дифференциала доходности облигаций Франции и Германии до максимальных отметок с 2012. Это внушительный встречный ветер для EURUSD.

Акции
S&P 500 установил новый рекордный максимум в ожидании сильной корпоративной отчётности NVIDIA. Прибыль и ожидаемая выручка порадовали инвесторов. Продажи в важном сегменте обработки данных разочаровали. Как и новость об отсутствии продаж чипа H20 AI клиентам из Китая. В результате выручка за квартал сократилась на $4 млрд. Чрезмерно завышенные ожидания не оправдались, и мы видим очередной пример «покупки слухов, продажи фактов».

Отчётность NVIDIA крайне важна для инвесторов, не только в качестве флагмана ИИ-революции (пока Open AI не торгуется на бирже), самой дорогой компании и одной из лучших по динамике последних лет. Она важна также из-за её 8% веса в индексе S&P 500 – исторический рекорд за более чем 40 лет расчёта индекса. Есть мнение, что по большей части первые три фактора учтены в котировках и набирает обороты тяга к ребалансировке портфелей.

Ребалансировку не стоит путать с коррекцией. Инвесторы не собираются уходить с рынка. Они диверсифицируют портфели в пользу других секторов S&P 500. Крепко стоящая на ногах экономика США и готовая снижать ставки ФРС создают попутный ветер для акций. В особенности для компаний малой капитализации: за неделю Russell 2000 прибавил 6.4% - почти втрое больше S&P500.

Команда аналитиков FxPro