Доллар начал восстановление, а акции – охлаждение

Доллар США

Американский доллар пришёл в себя благодаря нежеланию председателя ФРС подавать сигнал о снижении ставок в октябре, коррекции фондовых индексов и росту геополитических рисков. У каждого из основных конкурентов USD есть своя ахиллесова пята. Евро разочарован внедрением фискальных стимулов Фридриха Мерца. Иену напрягает борьба за лидерство в Либерально-демократической партии. Фунт беспокоит способность Казначейства залатать дыру в бюджете в размере £35 млрд.

Скотт Бессент выразил удивление, что Джером Пауэлл не стал сигнализировать о дальнейшем снижении ставок в октябре. По мнению министра финансов, ставка по федеральным фондам должна упасть на 100–150 б. п ещё до конца 2025. Однако многие члены FOMC выражают беспокойство по поводу возможного разгона инфляции. Раскол в рядах ФРС играет на руку американской валюте.

Гринбэк по-прежнему выступает в роли актива-убежища, а Соединённые Штаты являются нетто-экспортёром энергетических товаров. Поэтому рост цен на нефть на фоне увеличения геополитических рисков подставил плечо индексу USD.

Фондовые индексы

Падение фондовых индексов США напоминает распродажу на фактах после масштабной покупки на слухах. ФРС снизила ставку по федеральным фондам. После роста S&P 500 на информации о сделках Oracle и NVIDIA с OpenAI управляющие активами купили американских акций на $58 млрд. Речь идёт о самом крупном притоке с начала года. Он выглядит логично на фоне многочисленных рекордных максимумов широкого фондового индекса.

Как только S&P 500 сделал шаг назад, «быки» заволновались. Руку к откату приложил Джером Пауэлл. Председатель ФРС заявил, что оценка американских акций высока. До этого момента рынки не придавали значения росту P/E до 22,9. Выше данного уровня широкий фондовый индекс за последнюю четверть века торговался лишь дважды – во время кризиса доткомов и пандемии.

Bank of America отмечает, что по 19 из 20 метрик фундаментальной оценки S&P 500 говорят о перегретости рынка. Однако текущие позиции корпораций выглядят куда лучше, чем в прошлом. Вполне возможно, нынешние оценки обоснованы. Это даёт возможность инвесторам использовать старую-добрую стратегию покупки на спадах.

Команда аналитиков FxPro