Европейский центральный банк: повышение в сентябре по-прежнему возможно – Commerzbank

Экономисты Commerzbank во главе с д-ром Марко Вагнером и д-ром Йоргом Крэмером ожидают, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) оставит ставки без изменений в июле, но все же проведет еще одно повышение на 25 б.п. в сентябре. Их индикатор ChatECB AI по-прежнему находится на ястребиной территории, тогда как инфляция в еврозоне, как ожидается, останется чуть ниже 3%, поскольку базовая инфляция и инфляционные ожидания растут, сохраняя настрой ЕЦБ на ужесточение.

Июльская пауза, риск повышения в сентябре

"ЕЦБ вряд ли повысит ключевые процентные ставки второй раз подряд на следующей неделе. Однако на заседании в сентябре вероятно еще одно повышение ставки. Наш пересмотренный индикатор ChatECB показывает, что члены Совета управляющих ЕЦБ склоняются к более высоким процентным ставкам — особенно с учетом того, что в ближайшие месяцы ожидается рост базовой инфляции, а инфляционные ожидания домохозяйств повысились."

"Следовательно, несмотря на нисходящую динамику цен на энергоносители, уровень инфляции в еврозоне, вероятно, останется чуть ниже 3% в ближайшие месяцы, отчасти потому, что базовая инфляция — то есть уровень инфляции без учета волатильных цен на энергоносители, продукты питания и напитки — как ожидается, будет расти."

"Как возникающие косвенные эффекты от переноса более высоких затрат на энергию, так и более высокие инфляционные ожидания могут превратить временно повышенный уровень инфляции в более устойчивое явление. В этом отношении еще одно повышение процентной ставки, вероятно, имело бы смысл с точки зрения ЕЦБ, чтобы подать потребителям четкий сигнал. Кроме того, второе повышение процентной ставки ЕЦБ широко ожидается."

"Мы также ожидаем еще одного повышения ставки, поскольку ставка по депозитам на уровне 2,50% все еще находилась бы в диапазоне нейтральной ставки и, следовательно, вероятно, еще не была бы ограничительной. Совсем недавно главный экономист Лейн обозначил верхнюю границу нейтральной ставки на уровне 2,5%. Согласно нашему подсчету на основе комментариев, большинство других членов Совета управляющих ЕЦБ также оценивают нейтральную процентную ставку в диапазоне от 2% до 2,5%."

"Тем не менее, мы по-прежнему прогнозируем повышение ставки на сентябрьском заседании, когда экономисты ЕЦБ представят новые прогнозы. Это связано с тем, что представители центрального банка продолжают следить за ситуацией "внимательно", что на языке центральных банков указывает на склонность к ужесточению денежно-кредитной политики. Кроме того, несмотря на недавнее снижение, наш индекс ChatECB на уровне 0,37 остается на отметке, при которой политики ЕЦБ исторически склонялись к повышению ключевых процентных ставок."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)