Удержится ли S&P 500 на вершине?

• Впечатляющие результаты компаний подтолкнули S&P 500 к рекордам.
• Рынок акций США может войти в режим Златовласки.

S&P 500 отступил от рекордных максимумов из-за опасений по поводу охлаждения экономики США. До сих пор её устойчивость вкупе с впечатляющими корпоративными результатами позволяли рынку акций штурмовать новые вершины. Тем не менее, сокращение занятости и розничных продаж, ухудшение настроений потребителей и замедление инфляции свидетельствуют о более низком спросе.

Во втором квартале прибыли технологических гигантов выросли на 31%, превзойдя изначально оптимистичную оценку в 23%. Первая цифра является рекордной, вторая – одной из лучших за пределами восстановления после рецессий. Они достигнуты благодаря увеличению производительности, так как все больше компаний используют ИИ. Около 90% эмитентов сообщили о финансовых показателях, и пока S&P 500 находится на пути к лучшему результату по прибыли на акцию за полугодие с 2021.

Эффективность деятельности компаний растёт быстрее широкого фондового индекса, что приводит к снижению форвардного соотношения P/E с 26 в начале года до 22. Падение финансового мультипликатора говорит о том, что ни о каком пузыре речи не идет. Фундаментальный оценки привлекательны для покупок S&P 500. Неудивительно, что консенсус-прогноз Уолл-стрит по широкому фондовому индексу на конец 2026 был повышен до 7894. Эксперты считают, что он подрастет еще, как минимум, на 1%. Одновременно специалисты подняли оценки прибыли на акцию с 15% в январе до 27%.

Таких цифр не было за пределами восстановления после спадов. Случаи, когда S&P 500 рос на двузначные величины по итогам каждого года из четырех последовательных лет, можно пересчитать по пальцам одной руки. Признаки замедления американской экономики – тревожный сигнал, однако если темпы роста ВВП упадут незначительно, возникнет так называемый режим Златовласки – сочетание более медленной, но все же сильной экономики и нежелающей повышать ставки ФРС.

Падение индекса волатильности VIX к минимальным уровням с конца декабря сигнализирует о доминировании на рынке акций жадности. При этом деривативы оценивают скромные ежедневые приросты S&P 500 до конца августа, не превышающие 0.8%. Главными событиями являются корпоративная отчётность NVIDIA и встреча центробанков в Джексон-Хоуле.

Команда аналитиков FxPro