Недельный прогноз по EUR/USD: инфляция в ЕС опережает рост цен в США в преддверии заседаний ЕЦБ и ФРС

• Инфляция в Европе удивила, оказавшись выше ожидаемого уровня в конце третьего квартала.
• Индекс цен расходов на личное потребление (PCE) в США принес облегчение, составив 3,4% в годовом исчислении в сентябре.
• Пара EUR/USD может протестировать психологический порог 1,1000 в течение нескольких дней.

У доллара США (USD) выдалась еще одна позитивная неделя: он резко укрепился по отношению к большинству основных конкурентов. Пара EUR/USD снижалась четвертую неделю подряд и торговалась на уровне 1,1215, которого в последний раз достигала в мае 2025 года. В преддверии выходных пара колеблется около 1,1280, в то время как индекс доллара США (DXY) отступает от максимума более чем за год.

Устойчивость экономики США

Устойчивость экономики Соединенных Штатов (США) не вызывает сомнений. Доллар США резко вырос после публикации пакета ключевых макроэкономических данных, показавших, что рост продолжается, рынок труда находится в довольно хорошем состоянии, а инфляция остается стабильной. Безусловно, более низкое ценовое давление предпочтительнее, но в данном случае отсутствие плохих новостей — уже хорошая новость.

В среду участники рынка узнали, что темпы роста, измеряемые валовым внутренним продуктом (ВВП) в годовом исчислении, были пересмотрены в сторону повышения до 2,2% во втором квартале с предыдущей оценки 1,5%. Кроме того, индекс цен расходов на личное потребление (PCE), предпочитаемый Федеральной резервной системой (ФРС) показатель инфляции, в августе оказался ниже ожидаемого уровня и составил 3,4%, тогда как июльский показатель был пересмотрен в сторону понижения с 3,7% до 3,4%. Это выше идеального уровня в 2%, но ниже пикового значения этого года в 4%.

В тот же день ADP сообщила, что в частном секторе в сентябре появилось 90 тыс. новых рабочих мест — больше, чем ожидали участники рынка: 70 тыс. Согласно отчету по занятости в несельскохозяйственном секторе, в сентябре в стране появилось ничтожное количество новых рабочих мест — 29 тыс., что значительно хуже ожидаемых 90 тыс. Показатель за август был пересмотрен в сторону понижения до 133 тыс. с предыдущей оценки в 162 тыс. Кроме того, уровень безработицы в этом месяце немного вырос до 4,2%, а доля трудоспособного населения увеличилась до 61,8% с 61,6%. Наконец, годовая инфляция заработной платы, измеряемая изменением средней почасовой заработной платы, выросла на 3% в годовом исчислении, оказавшись ниже оценки аналитиков в 3,2%.

Хотя эти показатели оказались слабыми, они были далеки от тревожных, однако менее напряженный рынок труда склоняет чашу весов в пользу более низких процентных ставок, усиливая ранние спекуляции о том, что ФРС воздержится от повышения ставки в октябре.

Влияние данных из США на Федеральную резервную систему

Данные не только подтвердили устойчивость экономики США, но и повлияли на рыночные ожидания относительно будущих решений ФРС по монетарной политике. После выхода более слабого, чем ожидалось, индекса цен PCE участники рынка поспешили сократить ожидания повышения процентной ставки в октябре. Вероятность объявления о повышении ставки 28 октября снизилась примерно до 21% с максимума выше 70% на предыдущей неделе.

Итак, почему доллар США остается сильным?

Недельное ралли и откат в пятницу можно объяснить динамикой доходности государственных облигаций. Доходность 10-летних казначейских облигаций достигала 5,3%, максимального уровня за несколько десятилетий в середине недели. После публикации отчета NFP доходность 10-летних облигаций снизилась до 5,1 5%. В целом более высокая доходность повышает спрос на активы, связанные с долларом США. Однако есть один нюанс: резкий рост долгосрочной доходности обычно является результатом усиления опасений по поводу инфляции.

Таким образом, хотя инвесторы по-прежнему обеспокоены высокой инфляцией, они все еще считают, что американская экономика будет опережать экономики своих конкурентов.

Что происходит в Европе?

Евро остается слабым, несмотря на то, что ранее Европейский центральный банк (ЕЦБ) решительно взялся за дело: ЕЦБ уже дважды повышал процентные ставки в этом году, и инвесторы ожидают как минимум еще одного повышения до конца года и еще трех повышений до 2027 года.

Повышение ставки в октябре кажется маловероятным, несмотря на более быстрый, чем ожидалось, рост инфляции в еврозоне в сентябре, сопровождавшийся тревожным увеличением инфляции, связанной с ценами на энергоносители и продукты питания. Гармонизированный индекс потребительских цен (HICP) во Франции подскочил до 3,4% г/г, в Италии достиг 4,1%, а в Испании - 5%. Показатель HICP в Германии также ускорился, поднявшись до 3,3% с 2,9% в августе. Неудивительно, что HICP еврозоны достиг 3,8% г/г, а базовый годовой показатель за тот же период составил 2,5%. Такой показатель в 3,8% выше ожидаемых ЕЦБ 3,6% за квартал. Тем не менее, согласно инструменту ecb-watch.eu, вероятность повышения ставки в октябре составляет лишь 18%. В декабре такая вероятность равна 73%.

Кризис на Ближнем Востоке остается без изменений

Война на Ближнем Востоке является основной причиной роста мировой инфляции. Это не новость. А поскольку тупиковая ситуация в отношениях между США и Ираном остается неизменной, разрешение конфликта в обозримом будущем маловероятно, а значит, опасения, связанные с инфляцией, вряд ли ослабнут.

Кроме того, в Северном полушарии приближается зима, а это означает рост потребности в энергоносителях, особенно в Европе. Это значит, что ЕЦБ, скорее всего, будет повышать ставки чаще, чем ФРС. Тем не менее на данном этапе стоит помнить, что ставка по депозитам ЕЦБ составляет 2,5%, в то время как ставка по федеральным фондам ФРС находится в диапазоне 3,75-4,0%. ФРС может действовать реже, но держать доллары США по-прежнему выгоднее, чем евро.

Что будет дальше в экономическом календаре

В эти дни макроэкономический календарь содержит несколько интересных показателей. В понедельник будут опубликованы сентябрьский индекс менеджеров по закупкам (PMI) в сфере услуг от ISM США, а также окончательные значения индексов PMI в сфере услуг и составного PMI от S&P Global для обеих экономик. Во вторник еврозона представит данные по розничным продажам за август, а в среду будут опубликованы протоколы заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC). Документ даст немного информации о планах американских политиков на предстоящих заседаниях, однако спекулятивный интерес, вероятно, затаит дыхание в преддверии публикации и будет тщательно изучать протокол после его выхода.

В четверг ЕЦБ опубликует отчет о заседании по монетарной политике, а в пятницу США представят предварительную оценку индекса потребительских ожиданий Мичиганского университета за октябрь.

Технический прогноз по EUR/USD:

Несмотря на пятничный отскок, согласно дневному графику, в ближайшей перспективе пара EUR/USD имеет медвежий характер. Пара остается ниже 20-дневной, 100-дневной и 200-дневной простых скользящих средних (SMA) на уровнях 1,1462, 1,1513 и 1,1609 соответственно, в то время как более короткая SMA ускорила снижение ниже более длинных, что обычно свидетельствует о доминировании продавцов. Индикатор относительной силы (RSI) находится на уровне 26, корректируясь после экстремальной перепроданности, но все еще далеко от подтверждения истощения нисходящего движения. Наконец, индикатор моментума также скорректировался вверх, но остается на отрицательной территории, ограничивая дальнейший потенциал роста в данный момент.

На недельном графике EUR/USD имеет уверенно медвежий характер, продолжив снижение ниже 100-недельной SMA на уровне 1,1360 и впервые с марта 2025 года опустившись ниже нее. Между тем 20-недельная SMA набирает нисходящий импульс в районе 1,1507. На том же графике видно, что индикатор RSI уверенно движется на юг в районе 37, а индикатор моментума медленно опускается ниже своей средней линии, что в целом поддерживает дальнейшее формирование понижающихся минимумов.

С точки зрения роста, первоначальное сопротивление находится на 100-недельной SMA на уровне 1,1360, за которым следует 20-дневная SMA на уровне 1,1462, перед 100-дневной SMA на уровне 1,1513. С точки зрения снижения, 200-недельная SMA на уровне 1,1096 обеспечивает критически важную структурную поддержку и является потенциальной медвежьей целью. Прорыв ниже нее откроет путь к более глубокому снижению, первоначально нацелив движение на психологический порог 1,1000.

(Технический анализ этой статьи был написан с помощью инструмента ИИ. Узнать больше.)