Цена на нефть берет передышку, пока мы ждем CPI

Это конец насыщенной событиями недели, но мы еще не закончили. Пока что рынки стабилизируются и частично разворачивают экстремальные движения четверга в цене на нефть и облигациях. Акции также восстанавливаются по мере приближения конца недели. 

Ниже мы рассмотрим четыре события, за которыми стоит следить в пятницу

Цена на нефть в пятницу пока снизилась на 3%, а нефть Brent торгуется около $104 за баррель. За неделю она все еще выросла на 8%, а цены на энергоносители остаются повышенными и слишком высокими для комфортного уровня. Однако откат цены на нефть может отражать ожидания того, что в последний момент в выходные между США и Ираном может быть заключена сделка/достигнуто прекращение огня. По нашему мнению, это единственное событие, которое может предотвратить повышение ставки Федеральной резервной системой на следующей неделе. Цены на газ в Европе также частично отыграли движение прошлой недели, хотя цены на бензин в Великобритании остаются на 4-летнем максимуме, а цены на дизельное топливо в США находятся на рекордном уровне. 

Рынок облигаций также стабилизируется. Доходности резко снижаются в Великобритании, Европе и США. Рынок Gilt в пятницу является одним из лидеров, а доходности падают быстрее, чем где-либо еще. Доходность 2-летних облигаций сегодня снизилась на 6 б.п., при этом на длинном конце кривой снижение меньше. Однако это лишь частично компенсирует рост доходности 2-летних Gilt на 16 б.п. в четверг. Ночью на Ближнем Востоке не произошло новых событий, и пока это продолжается, глобальная доходность облигаций может умериться, хотя в более долгосрочной перспективе мы ожидаем, что доходности останутся повышенными, поскольку поставки энергоносителей по-прежнему ограничены. 

Экономика Великобритании в июле удивила ростом. Аналитики ожидали нулевого роста в июле, но экономика фактически выросла на 0,4%. Этому способствовали разовые факторы, такие как чемпионат мира и жаркая погода, приведшие к небольшому буму отдыха внутри страны. Однако главным драйвером роста стал ИИ. Похоже, что экономика Великобритании наконец-то начнет получать выгоду от того, что является третьим по величине рынком ИИ в мире. Сектор услуг вырос на 0,6% за три месяца по июль, и этому способствовал импульс от ИИ. Компьютерное программирование, консалтинг и IT выросли более чем на 3%, а ONS заявило, что увеличение корпоративных расходов на ИИ, включая дата-центры, и внедрение программного обеспечения были ключевыми для экономического роста. Это может стать долгосрочным позитивным фактором для экономики Великобритании, вопрос в том, сможет ли это нейтрализовать последствия скачка цен на энергоносители и потрясений на рынке облигаций? В целом, более сильный ВВП действительно помогает укрепить аргументы ястребов BoE в пользу повышения процентных ставок, но сейчас BoE, похоже, больше обеспокоен рынком труда. Более сильные данные по ВВП оказывают смягчающее воздействие на рынок облигаций Великобритании. Когда у вас такой высокий долг, как у Великобритании, вам нужны растущие доходы, чтобы привлечь инвесторов и показать, что вы способны вернуть взятое в долг. Так что, как ни парадоксально, сильный рост экономики может помочь доходностям снизиться в Великобритании. 

Отчет по CPI в США является ключевым макроэкономическим событием сегодняшнего дня, и он может решить, повысит ли ФРС ставки на следующей неделе. В настоящее время вероятность повышения составляет 67%, снизившись с 71% в четверг. Рынок ожидает, что общий CPI в августе останется на уровне 3,4%, а базовые цены немного снизятся до 2,4%. В целом, слабый отчет по CPI сегодня менее важен для финансовых рынков, чем реальные движения цены на нефть, поэтому если CPI выйдет примерно в соответствии с ожиданиями, движения рынка могут быть ограниченными. 

График 1: Цена на нефть за неделю выросла на 8%