Почему трейдеры снова покупают золото?

Пара XAU/USD в начале недели торгуется в районе $4400 за унцию, сохраняя позиции вблизи максимума за последние два месяца. После публикации последних данных по инфляции в США фундаментальный фон для металла явно улучшился, однако его дальнейший рост во многом зависит от предстоящего симпозиума в Джексон-Хоуле, который может как подтвердить, так и развернуть текущий восходящий импульс.

Основную поддержку золоту на прошлой неделе оказало ослабление доллара на фоне переоценки шансов на повышение ставки Федеральной резервной системы (ФРС) в этом году. В частности, замедление потребительской инфляции до 3,4% в июле, а также нулевой рост цен производителей за тот же период заставили трейдеров усомниться в необходимости дальнейшего ужесточения американской монетарной политики. После выхода инфляционных данных вероятность повышения ставки на сентябрьском заседании снизилась до 30% против почти 62% в начале месяца.

Напомним, что пересмотр ожиданий по ставке снижает реальную доходность казначейских облигаций, а это напрямую уменьшает альтернативную стоимость владения металлом, который сам по себе не приносит процентного дохода. Таким образом, именно снижение доходности казначейских облигаций на прошлой неделе оказало поддержку золоту, позволив активу закрепиться выше важной технической отметки впервые за два месяца.

Следующее важное событие для рынка драгоценных металлов - экономический симпозиум в Джексон-Хоуле, который пройдет с 27 по 29 августа. Особое значение имеет выступление председателя ФРС Кевина Уорша, запланированное на утро 28 августа, - это его первая речь в Джексон-Хоуле в новой должности. Значимость события усиливается тем, что Уорш после прихода в ФРС существенно сократил практику предварительных сигналов о будущих действиях регулятора, поэтому его развернутое выступление имеет большую ценность для рынка.

Если глава ФРС сделает акцент на сохраняющихся инфляционных рисках и необходимости ужесточения, золото снова окажется под давлением. Если же Уорш сосредоточится на долгосрочных структурных вопросах, не подтверждая скорого повышения ставки, рынок трейдеров может полностью отказаться от идеи повышения ставки в этом году, что поддержит металл.

Учитывая сказанное, в краткосрочной перспективе золото сохраняет умеренно позитивный настрой за счет слабого доллара, однако перед выступлением Уорша в Джексон-Хоуле рынок, скорее всего, проявит осторожность. Пока же путь наименьшего сопротивления для пары XAU/USD - это рост в район $4500.