Недельный прогноз по золоту: быки возвращают контроль; дальнейшее движение вверх остается неопределенным

• Золото завершило неделю с небольшим ростом после трех недельных снижений подряд. 
• Продолжающаяся распродажа на рынке сырой нефти оказывает поддержку золоту.
• Федеральная резервная система повысила ставку по федеральным фондам до 3,75%-4,00%, как и ожидалось.

Итоги недели

Драгоценный металл начал неделю в довольно медвежьем настрое, продолжив практически непрерывное медвежье движение после августовских максимумов вблизи отметки $4 700 за тройскую унцию.

Однако во второй половине недели рыночные настроения совершили разворот. Причиной стали не Федеральная резервная система (ФРС), обострившаяся геополитическая напряженность, доллар США (USD) или доходность казначейских облигаций.

На этот раз катализатором продолжающегося восстановления цен на золото стало заметное снижение цен на сырую нефть, как американского (WTI), так и европейского (Brent) эталонных сортов.

Таким образом, в целом снижение цен на сырую нефть противодействует ожиданиям роста потребительских цен, что, в свою очередь, побуждает ФРС сохранять свою (теперь усиленную) осторожную позицию.

Прямым следствием последнего стал дополнительный импульс от покрытия коротких позиций, поскольку подавляющее большинство трейдеров занимали позиции в расчете на снижение цен в условиях широко ожидаемого повышения ставки ФРС в среду.

Длинные позиции по золоту остаются прочными, но риск переполненности растет

Согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), бычье позиционирование по золоту за неделю, завершившуюся 8 сентября, умеренно укрепилось. При этом чистое спекулятивное позиционирование выросло почти до 232 000 контрактов, компенсировав часть снижения предыдущей недели. Однако четырехнедельное изменение резко сократилось и составило чуть более +14 000 контрактов, что указывает на ослабление более широкого бычьего импульса.

Кроме того, открытый интерес снизился примерно до 411 200 контрактов. Чистые длинные позиции увеличиваются, но общее участие сокращается, что указывает на то, что ралли было обусловлено покрытием коротких позиций, а не открытием новых длинных позиций. Это свидетельствует о тактическом улучшении позиционирования, но не о восстановлении уверенности участников.

Кроме того, доля спекулятивных позиций выросла до 56,41%, а ее процентиль поднялся до невероятно высокого уровня 98,4. Таким образом, позиционирование по золоту исторически чрезмерно растянуто, хотя процентиль чистой позиции остается более умеренным и составляет 73,5. Эта дивергенция указывает на то, что доля позиций относительно открытого интереса близка к экстремальным уровням, повышая риск переполненной торговли в длинную.

В целом позиционирование некоммерческих участников по желтому металлу остается уверенно бычьим, однако сигнал становится более зрелым и уязвимым для коррекции. Положительное недельное изменение и покрытие коротких позиций поддерживают повышательный уклон, однако замедление четырехнедельного импульса и крайне высокий процентиль доли позиций предупреждают о том, что для дальнейшего роста может потребоваться участие новых покупателей, а не дальнейшая корректировка позиций.

Спрос на золото в Азии демонстрирует расхождение

С другой стороны, физический спрос на золото в Индии на этой неделе был сдержанным, поскольку покупатели воздерживались от дальнейших покупок по высоким ценам, а вероятность снижения в ближайшей перспективе побуждала их занять выжидательную позицию.

В то же время в Китае премии оставались стабильными, а спрос рос, не в последнюю очередь со стороны инвесторов, желающих получить доступ к желтому металлу как к средству сохранения стоимости и защититься от рыночной волатильности.

Этот "гэп" указывает на осторожность индийского рынка, но на более высокий базовый спрос в Китае, где инвестиционный спрос продолжает поддерживать рынок.

Что дальше для золота

Основное внимание на следующей неделе будет приковано к долгожданному саммиту Трампа и Си в четверг, тогда как предварительные публикации данных о деловой активности за текущий месяц также должны вызвать определенный интерес.

Технический анализ

На дневном графике XAU/USD торгуется на уровне $4 363,52, удерживаясь ниже долгосрочной 200-дневной простой скользящей средней (SMA) на уровне $4 541,17, что ограничивает общий настрой, несмотря на стабилизацию цены выше ее среднесрочных и краткосрочных базовых уровней. Металл находится выше 100-дневной SMA на уровне $4 320,72 и 55-дневной SMA на уровне $4 273,00, что указывает на коррекционный отскок в рамках более широкого медвежьего контекста, тогда как индекс относительной силы (14) в районе 50 и снижающийся индекс среднего направленного движения (14) вблизи 16 указывают на ослабление силы тренда и фазу консолидации, а не на импульсивное движение.

С точки зрения роста, ближайшее сопротивление находится на уровне 200-дневной SMA $4 541,17, и быкам потребуется устойчивый прорыв выше этого барьера, чтобы ослабить преобладающий нисходящий уклон. С точки зрения снижения, первоначальная поддержка находится вблизи текущей области на уровне 100-дневной SMA $4 320,72, за которой следует 55-дневная SMA на уровне $4 273,00, причем дневное закрытие ниже последней, вероятно, вновь откроет путь к более глубоким коррекциям на предстоящих сессиях.

(Технический анализ был написан с помощью инструмента ИИ. Узнать больше.)

Восстановлению золота все еще есть что доказать

Золоту удалось вновь обрести опору, однако отскок пока недостаточно силен, чтобы считать его новым бычьим импульсом.

Снижение цен на нефть, осторожная позиция ФРС и стабильный инвестиционный спрос в Китае могут поддержать металл в ближайшей перспективе, при этом устойчивое возвращение к области $4 700 за тройскую унцию остается возможным, если доллар США и доходность казначейских облигаций снизятся.

Саммит Трампа и Си также может стать катализатором, особенно если он повысит спрос на защитные активы или подтвердит ожидания формирования менее конфронтационной глобальной торговой среды.

Тем не менее риски становятся более сбалансированными. Поскольку позиции спекулянтов уже близки к историческим экстремумам, драгоценному металлу может быть сложно продолжить рост без новой волны покупок длинных позиций.

Новое повышение цен на сырую нефть, рост доходности казначейских облигаций США, укрепление доллара США или разочаровывающие заголовки по итогам встречи Трампа и Си могут спровоцировать фиксацию прибыли. Пока перспективы остаются осторожно конструктивными, но для следующего витка роста, вероятно, потребуется больше, чем покрытие коротких позиций: понадобятся новые деньги, более высокий физический спрос и более четкая причина для инвесторов продолжать наращивать свои позиции.