Канадский доллар ожидает данных о потере 114 700 рабочих мест и повышения ставки ФРС

Канадский доллар (CAD) испытывает давление с двух направлений. Рынок труда Канады продолжил ухудшаться, в то время как создание рабочих мест в Соединенных Штатах (США) значительно превысило ожидания, усилив рыночные ожидания еще одного повышения процентной ставки Федеральной резервной системой (ФРС).

Эта дивергенция ставит луни в особенно сложное положение. Хотя Банк Канады (BoC) только что повысил процентные ставки впервые более чем за три года, последние данные по занятости заставляют задуматься о его способности продолжать ужесточение монетарной политики без усугубления экономического спада.

За три месяца в Канаде исчезло 114,7 тыс. рабочих мест — тревожный сигнал, который сложно игнорировать

Рынок труда Канады переживает продолжительный период слабости. Согласно данным Статистического управления Канады, в октябре экономика неожиданно потеряла 4,7 тыс. рабочих мест при ожиданиях появления 13,6 тыс. новых рабочих мест. Между тем уровень безработицы вырос до 6,7% с 6,5% в сентябре, достигнув максимального уровня за шесть месяцев.

Хотя сокращение занятости в октябре выглядит относительно небольшим, оно продолжает гораздо более тревожную тенденцию. После потери 41,7 тыс. рабочих мест в августе и 68,3 тыс. в сентябре канадская экономика теперь потеряла в общей сложности 114,7 тыс. рабочих мест за три месяца.

Старший экономист Canadian Imperial Bank of Commerce (CIBC) Эндрю Грэнтэм подчеркнул устойчивость этого ухудшения в записке, которую цитирует CBC: "Хотя канадское обследование рабочей силы отличается известной волатильностью, три последовательных месячных снижения — это тенденция, которую трудно игнорировать."

Структура данных по занятости вызывает дополнительные опасения. Число рабочих мест с полной занятостью сократилось на 18,1 тыс., а частный сектор потерял 53 тыс. рабочих мест, что стало его первым сокращением с февраля. Эта слабость частично компенсируется увеличением числа рабочих мест в государственном секторе на 50 тыс. В оптовой и розничной торговле также произошло сокращение на 29 тыс. рабочих мест, что демонстрирует, с какими трудностями сталкивается бизнес на фоне сохраняющихся торговых трений с США. Молодые работники страдают особенно сильно: их уровень безработицы вырос до 13,7% с 13%. Между тем годовой рост средней почасовой заработной платы замедлился до 2% с 2,3% в сентябре.

Эти события указывают на то, что проблемы рынка труда Канады выходят за рамки временной коррекции занятости.

Банк Канады оказался перед дилеммой между инфляцией и безработицей

Ухудшение ситуации с занятостью происходит в особенно чувствительный для Банка Канады момент. 28 октября центральный банк повысил базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов (б.п.) до 2,5%, впервые более чем за три года повысив ставку. Решение было частично обусловлено опасениями по поводу высоких цен на энергоносители и их потенциального влияния на более широкую инфляцию.

Однако последние данные по занятости значительно усложняют эту стратегию. С одной стороны, устойчивое инфляционное давление оправдывает сохранение ограничительной монетарной политики. С другой стороны, сокращение занятости в частном секторе, рост безработицы и замедление роста заработной платы указывают на то, что в канадской экономике уже имеется значительный объем свободных мощностей.

Старший экономист Capital Economics по Северной Америке Томас Райан считает, что октябрьские данные по занятости должны умерить ожидания дальнейшего ужесточения монетарной политики. В записке, на которую ссылается The Canadian Press, он заявляет: "В конечном итоге это укрепляет нашу уверенность в том, что банк повысит ставки не более двух раз в качестве меры предосторожности против рисков ускорения инфляции, после чего прекратит ужесточение."

Финансовые рынки также начинают учитывать этот сдвиг в ожиданиях. По данным Reuters, инвесторы теперь ожидают еще одного повышения ставки на 25 базисных пунктов в марте, тогда как до публикации отчета по занятости они ожидали его в январе. Эта переоценка снижает потенциальную поддержку монетарной политики для канадского доллара, особенно по отношению к американской валюте, которая получает поддержку от ожиданий более ограничительной монетарной политики.

В США создано 165 000 рабочих мест, поскольку ожидания ужесточения политики ФРС усиливаются

По другую сторону границы контраст разителен. Бюро статистики труда США (BLS) сообщило, что количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе (NFP) в октябре увеличилось на 165 000, значительно превысив ожидания роста на 65 000. Уровень безработицы снизился до 4,1% с 4,2% в сентябре. Пересмотр данных за предыдущие месяцы в сторону повышения усиливает картину устойчивости. Данные по занятости за август и сентябрь были пересмотрены в сторону повышения в общей сложности на 84 000 рабочих мест, что указывает на то, что рынок труда США оказался сильнее, чем первоначально оценивалось. Однако годовой рост заработной платы немного замедлился — до 3,1% с 3,2%, что потенциально снижает некоторые опасения по поводу инфляции.

Тем не менее устойчивый рынок труда дает ФРС больше возможностей для сохранения ограничительной монетарной политики или дальнейшего повышения процентных ставок, если ценовое давление сохранится. Согласно инструменту CME FedWatch, рынки теперь оценивают вероятность повышения процентной ставки на 25 базисных пунктов в декабре почти в 80% по сравнению с примерно 70% днем ранее.

Почему канадский доллар может оставаться под давлением

Основной риск для канадского доллара теперь связан с растущей дивергенцией перспектив монетарной политики двух стран. В США сильные данные по занятости усиливают аргументы в пользу дальнейшего ужесточения политики. В Канаде потери рабочих мест и замедление роста заработной платы ограничивают возможности центрального банка для маневра. Расширение дифференциала процентных ставок в пользу США может побудить инвесторов отдавать предпочтение активам, номинированным в долларах США, а не луни.

Торговые трения представляют собой еще один значительный риск. Тарифы США продолжают оказывать давление на перспективы найма и инвестиций в Канаде, а высокие цены на энергию усложняют усилия по сдерживанию инфляции. Однако замедление инфляции в США или неожиданное улучшение ситуации с занятостью в Канаде может сократить эту дивергенцию и оказать некоторую поддержку CAD.

В ближайшей перспективе прогноз для канадского доллара остается неблагоприятным. Пока экономические данные из США продолжают преподносить позитивные сюрпризы, а рынок труда Канады ухудшается, пара USD/CAD может сохранять восходящий уклон, получая поддержку от все более расходящихся ожиданий в отношении монетарной политики.

На 4-часовом графике рост USD/CAD ограничен чуть ниже 200-периодной простой скользящей средней (SMA) на уровне 1,4120, которая выступает в качестве непосредственного сопротивления сверху. Пара остается под плотным барьером сверху, образованным горизонтальными уровнями 1,4130 и 1,4150, что сохраняет осторожный краткосрочный уклон, несмотря на сильный рост от поддержки 100-периодной SMA (EMA) на уровне 1,4035. Индекс относительной силы (14) поднялся в зону перекупленности вблизи 77, намекая на то, что повышательный импульс может быть избыточным и уязвимым для коррекционного отката, пока цена остается ниже 200-периодной SMA.

С точки зрения роста, первоначальное сопротивление находится на 200-периодной SMA на уровне 1,4120, за которым следуют горизонтальные ограничения на уровнях 1,4130 и 1,4150, а более отдаленный барьер расположен на 1,4200. С точки зрения снижения, первой областью для наблюдения является недавняя ценовая зона в районе 1,4119, а более сильная поддержка находится у горизонтального дна около 1,4070, а затем на 100-периодной SMA на уровне 1,4035, где ранее появились покупатели; откат к этому кластеру будет сигнализировать о потере текущим ралли сил.

(Технический анализ этой статьи был написан с помощью инструмента ИИ. Узнать больше.)