Как промежуточные выборы могут повлиять на рынок золота?

Промежуточные выборы стремительно приближаются, и широко ожидается, что демократы добьются значительных успехов.

Как это может повлиять на рынок золота?

Если история служит ориентиром, все будет зависеть от того, как этот сдвиг повлияет на политику.

Рынки прогнозов ожидают, что демократы возьмут под контроль и Палату представителей, и Сенат на промежуточных выборах. Это существенно затруднит законодательную повестку президента Трампа.

Иными словами, наиболее вероятным исходом станет политический тупик.

По данным Всемирного совета по золоту (WGC), внутренний спрос на золотые слитки и монеты, как правило, умеренно растет при администрациях демократов. Однако исторически выборы не оказывали существенного влияния на глобальные показатели золота в долгосрочной перспективе.

"Учитывая географическое разнообразие спроса, важно то, будут ли в результате изменения политики достаточно значимыми для мирового рынка золота и смогут ли они компенсировать другие глобальные факторы, определяющие цену."

Например, золото сначала упало, поскольку акции росли в ожидании проэкономической, рефляционной повестки после побед Трампа в 2016 и 2024 годах. Однако большая часть этого движения была отыграна, когда внимание сместилось с самих выборов на политику, которая, вероятно, последует за ними.

Аналитики Всемирного совета по золоту ожидают, что эта модель повторится на промежуточных выборах 2026 года. Любая первоначальная реакция рынка, вероятно, окажется краткосрочной, а реальное влияние будет определяться политическим тупиком, который, вероятно, последует за победой демократов.   

"Независимо от результатов промежуточных выборов, исторически цена на золото реагировала на экономическую, фискальную и монетарную политику, которая следует за ними, а не на исход самого дня голосования."

Всемирный совет по золоту выделил четыре направления политики, которые могут измениться при контроле Конгресса Демократической партией. 

1. Фискальная политика – WGC утверждает, что "контроль демократов может ограничить способность администрации проводить законодательство, увеличивающее дефицит." Верно, что демократы, вероятно, заблокируют приоритеты Трампа. Однако демократы будут продвигать и собственную повестку расходов. Похоже, наиболее вероятный исход — статус-кво, а статус-кво — это дефицит в $2 триллиона. Между тем Конгресс под контролем демократов может сорвать тарифную повестку Трампа, оказывая понижательное давление на федеральные доходы.
2. Финансирование войны – Именно здесь контроль демократов над Конгрессом может оказать наиболее значительное влияние на рынок золота. Конгресс может сократить финансирование войны и вынудить президента пойти на деэскалацию в Иране. Резкий рост цен на нефть из-за войны и их инфляционное влияние создали значительные встречные ветры для золота. В последние несколько месяцев война фактически сдерживала бычий рынок золота. Уберите этот сдерживающий фактор, и золото может взлететь.
3. ИИ – Конгресс под контролем демократов может ограничить поддержку ИИ и усилить государственное регулирование. Однако право вето Трампа может ограничить эффект. Снова наиболее вероятный сценарий — тупик. Но даже умеренное замедление роста ИИ может оказать непропорционально большое влияние на рынки. Как отметил Всемирный совет по золоту, инвесторы уже задаются вопросом, принесут ли "гипермасштабные расходы" обещанную отдачу. Конгресс под контролем демократов может оказать дополнительное давление на акции технологических компаний и подтолкнуть и без того шаткий фондовый рынок. "Слабые акции, более слабые ожидания роста экономики, более низкая доходность и потенциально более слабый доллар, вероятно, поддержат золото."
4. Исполнительные и "чрезвычайные" полномочия – Конгресс под контролем демократов может побудить президента Трампа расширить использование указов и "чрезвычайных полномочий", чтобы обходить законодательные препятствия. Администрация Трампа уже в значительной степени использовала исполнительные полномочия. Вся его тарифная политика и война в Иране опирались на исполнительную власть. Аналитики Всемирного совета по золоту заявили, что "возникающий институциональный конфликт, судебные иски и менее предсказуемое принятие решений могут повысить как политическую, так и геополитическую премию за риск, потенциально поддерживая золото."

Итог в том, что простой сдвиг партийного контроля вряд ли окажет долгосрочное влияние на рынок золота. Любое движение рынка, связанное с выборами, вероятно, окажется краткосрочным. Инвесторам нужно будет увидеть, как новый баланс сил повлияет на политику, прежде чем делать выводы о более существенном, долгосрочном влиянии на рынок.