2026 стал годом войн. В конце зимы начался конфликт на Ближнем Востоке. На финише лета возникли сразу два противостояния: торгового характера между США и Канадой и финансового – между Казначейством и ФРС. Намерение Скотта Бессента снизить доходность трежерис взвинтило котировки EURUSD и стало своеобразным плевком в лицо Кевину Уоршу. Тот настаивает, что за счет роста ставок долговой рынок выполнит за ФРС ее работу. Конфликт очевиден? Или милые бранятся – только тешатся?
С момента последнего заседания FOMC доходность долгосрочных трежерис выросла и достигла 19-летних максимумов, что вынудило Минфин сообщить об увеличении объема минимальных покупок облигаций. По словам пресс-секретаря Казначейства, до мирового финансового кризиса 2008 именно это ведомство занималось вопросами по управлению долгом. Потом ФРС потянула одеяло на себя, запустив QE. Теперь Скотт Бессент хочет вернуть все под свой контроль.
На первый взгляд, намерение Казначейства снизить доходность трежерис идет в разрез с позицией Федрезерва по сокращению баланса и со словами Кевина Уорша, что рост ставок долгового рынка ужесточит финансовые условия и избавит от необходимости монетарной рестрикции. Именно это противоречие привело к продажам доллара США. Инвесторы опасались, что Минфин заберет у ФРС ее функции, хотя цели у ведомств разные. Центробанк должен контролировать инфляцию и занятость, Казначейство – дефицит и госдолг.
Однако почему бы им не действовать в одной упряжке? Citrini Research говорит о возникновении союза ФРС-Казначейство. Федрезерв сокращает баланс, продавая трежерис банкам, чьи балансы растут. Минфин снижает объемы эмиссии долгосрочных облигаций, выпуская вместо этого краткосрочные бумаги. Доходность первых падает. Вуаля, все довольны!
Такой союз по факту стал бы ударом по доллару, ведь у инвесторов появились бы новые доказательства связи Кевина Уорша, протеже Дональда Трампа, с Белым домом. Одновременно, это объяснило бы, почему Скотт Бессент не стал председателем ФРС, и приблизило бы президента США к своим целям о более низких ставках и более слабой валюте. Если бы не одно но.
ФРС не является театром одного актера. Если инфляция останется высокой, а доходность трежерис будет падать, число «ястребов» увеличится, и центробанк ужесточит денежно-кредитную политику. Как бы этому не противились Кевин Уорш и Дональд Трамп. Не думаю, что рынки сразу разберутся в хитросплетениях политики. Поэтому ожидаю американские горки по EURUSD в ответ на выступление Кевина Уорша в Джексон Хоуле.
Торговый план по EURUSD в моем телеграм-канале
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
EUR/USD: Повышение ставки в США снова на повестке, доллар США растет
Пара EUR/USD откатилась на последней полной неделе августа, закрепившись чуть ниже отметки 1,1600. Доллар США (USD) смог отыграться после устойчивых потерь на протяжении месяца, которые усилились после объявления Министерства финансов США 19 августа об увеличении обратного выкупа долгосрочных облигаций.
Золото: быки берут передышку после трехнедельного ралли
После роста почти на 14% в ходе трехнедельного ралли и достижения самого высокого уровня с середины мая вблизи $4 700 золото (XAU/USD) скорректировалось вниз, завершив неделю на отрицательной территории. Данные по занятости в США за август могут спровоцировать направленное движение на следующей неделе, в то время как техническая картина указывает на то, что бычий настрой в ближайшей перспективе сохраняется.
Историческое спасение японской иены теряет импульс
Японская иена эффектно восстановила позиции на 900 пунктов после исторической интервенции США и Японии. Менее чем через три недели уже появляются признаки того, что этот спасательный эффект сходит на нет. Иена в некоторой степени выигрывает от более слабого доллара США, но ее нисходящий тренд, вероятно, возобновится, поскольку базовое давление на валюту не исчезло.
Биткоин: миллиарды притоков в ETF подталкивают BTC к решающему прорыву
Биткоин (BTC) продолжает рост на этой неделе, торгуясь вблизи $80 000 после того, как ранее протестировал 50-недельную простую скользящую среднюю (SMA) на уровне $81 114. Сильный институциональный спрос поддерживает ралли, при этом спотовые биржевые фонды на биткоин (ETF) на пути к тому, чтобы зафиксировать вторую неделю подряд притоков на миллиард долларов.
Форекс сегодня: рынки затихают в преддверии симпозиума в Джексон-Хоуле
Вот что нужно знать в четверг, 27 августа: В четверг утром в Европе торги остаются нестабильными, поскольку инвесторы воздерживаются от открытия крупных позиций в преддверии долгожданного симпозиума в Джексон-Хоуле. В экономическом календаре США будут представлены данные по торговому балансу товарами за июль, а также еженедельные данные по первичным заявкам на пособие по безработице.