Швейцарский франк достигает нового минимума за 16 месяцев в преддверии данных по CPI

• Ожидания швейцарских инвесторов по данным ZEW снизились до 2,6 в сентябре, отражая растущую обеспокоенность динамикой внутренней инфляции.
• ШНБ сохранил ставку на уровне 0% и подтвердил готовность вмешаться на валютных рынках.
• Рост доллара США остается ограниченным, поскольку замедление инфляции PCE в США снизило ожидания повышения ставки ФРС в октябре.

USD/CHF продолжает победную серию седьмой торговый день подряд, достигнув нового 16-месячного максимума 0,8367 в азиатские часы в четверг. Валютная пара выросла, поскольку швейцарский франк (CHF) потерял позиции из-за резкого ухудшения настроений инвесторов в сентябре. Трейдеры ожидают выхода данных по индексу потребительских цен (CPI) Швейцарии, который будет опубликован позднее сегодня.

Исследование ZEW в Швейцарии — ожидания снизились до 2,6, минимального уровня за три месяца, с предыдущего значения 12,1. Несмотря на снижение, исследование показало, что аналитики продолжают позитивно оценивать фундаментальное состояние швейцарской экономики, хотя обеспокоенность инфляцией усилилась.

Тем временем в ходе третьей в этом году ежеквартальной оценки монетарной политики 24 сентября 2026 года Швейцарский национальный банк (ШНБ) принял решение сохранить ставку без изменений на уровне 0%. ШНБ отметил, что инфляционное давление в среднесрочной перспективе с июня увеличилось лишь незначительно, а текущая позиция остается уместной для поддержания ценовой стабильности и поддержки экономического развития. Центральный банк также подтвердил готовность при необходимости вмешиваться на валютном рынке для поддержания надлежащих монетарных условий.

Однако восходящий импульс кросса USD/CHF может оставаться ограниченным, поскольку доллар США (USD) испытывает трудности на фоне снижения ожиданий повышения ставок Федеральной резервной системой после выхода в среду более слабых, чем ожидалось, данных по инфляции. Инструмент CME FedWatch показывает, что теперь рынки закладывают в цены примерно 38% вероятности повышения ставки ФРС в октябре по сравнению с почти 51% до публикации данных по PCE. Теперь внимание рынков переключается на пятничный отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе США, согласно консенсус-прогнозу которого в сентябре будет создано 90 000 рабочих мест, а уровень безработицы останется на уровне 4,1%.

Изменение ожиданий в отношении ФРС было вызвано данными по индексу цен PCE в США за август, который вырос на 0,3% в месячном исчислении против прогноза 0,4%, тогда как базовый индекс PCE увеличился на 0,2%, не дотянув до консенсус-прогноза в 0,3%. В годовом исчислении общая инфляция PCE замедлилась до 3,4%, что значительно ниже прогнозируемых 3,7%.

Детали инфляции в США продолжают оказывать давление на ФРС, несмотря на более слабый показатель базового PCE

Ян Гроэн из Societe Generale отмечает, что, хотя августовская инфляция в США на первый взгляд выглядела умеренной, лежащая в ее основе картина была более тревожной. Он указывает, что "базовый индекс PCE оказался ниже ожиданий, но детали были менее обнадеживающими", поскольку "более низкая базовая инфляция в секторе товаров замаскировала повторное ускорение базовой инфляции в сфере услуг и супербазовой инфляции, указывая на сохраняющееся устойчивое базовое ценовое давление." По мнению Гроэна, сочетание более слабого общего показателя и нового усиления инфляции в сфере услуг подчеркивает неравномерный характер тренда на дезинфляцию и продолжает создавать проблемы для усилий ФРС по устойчивому возвращению инфляции к целевому уровню.