Финансовые рынки могут найти важный катализатор в очаровательном, сказочном пейзаже Синтры на этой неделе. Форум Европейского центрального банка (ЕЦБ), как и каждый год, соберет крем де ла крем центральных банков. Новый руководитель Федеральной резервной системы (ФРС), который ясно заявил, что ФРС должна прекратить все объяснять, будет вынужден говорить – и трейдерам стоит слушать.
Ежегодное собрание, проходящее в португальском городе Синтра с 29 июня по 1 июля, сосредоточено на широких экономических темах, а не на неожиданных рыночных сюрпризах. Однако в этом году среда может стать торгуемым событием, главным образом потому, что Кевин Уорш выступит с речью.
Председатель ФРС присоединится к президенту ЕЦБ Кристин Лагард, губернатору Банка Англии (BoE) Эндрю Бейли и губернатору Банка Канады (BoC) Тиффу Маклему для панельной дискуссии в среду в 13:00 по Гринвичу. Официальная тема форума этого года – «Формирование будущего Европы: инновации, рост и стабильность» – указывает на обсуждение инноваций, производительности, финансовой стабильности и долгосрочного роста.
Рынки, однако, будут уделять гораздо больше внимания Уоршу, который впервые публично выступит за пределами Соединенных Штатов (США) с момента вступления в должность и председательства на первом заседании Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) в июне. Его первая пресс-конференция принесла много сюрпризов, вызвавших значительные рыночные движения, и ожидается еще больше, когда он выйдет на сцену в среду.
Академический форум превращается в испытание коммуникации
Синтра – это не заседание по монетарной политике. Центральные банкиры обычно используют форум для обсуждения структурных проблем, институциональных рамок и долгосрочных экономических тенденций. В нормальных условиях событие редко вызывает устойчивую волатильность на валютных или долговых рынках.
В этом году ситуация иная, поскольку Уорш приезжает в Синтру с очень небольшим публичным послужным списком в качестве председателя ФРС. На июньском заседании FOMC ставка федеральных фондов (FFR) была оставлена без изменений на уровне 3,5%-3,75%, но главное послание прозвучало на пресс-конференции Уорша. Он подчеркнул, что инфляция остается значительно выше целевого уровня в 2%, подтвердил единодушную приверженность Комитета восстановлению ценовой стабильности и заявил, что монетарная политика остается основным драйвером инфляции.
Уорш также представил значительный сдвиг в стратегии коммуникации ФРС. Он представил сокращенное заявление по политике, убрал заявления о намерениях и отказался давать какие-либо указания относительно будущих решений по ставкам. Его замечание «Мы отказались от заявлений о намерениях» резюмировало новый подход. Для рынков это означает меньше явных сигналов политики, но гораздо больше внимания к тону, формулировкам и темам, которые он решит подчеркнуть.
Почему меньшее количество слов может сильнее повлиять на рынки
Парадокс прост: чем меньше руководства намерен дать Уорш, тем усерднее инвесторы будут пытаться интерпретировать каждое его публичное выступление.
Любое неожиданное изменение ожиданий по процентным ставкам США может быстро распространиться на доллар США (USD), доходности казначейских облигаций, акции, валюты развивающихся рынков и сырьевые товары.
Reuters отметило, что Синтра станет первым международным испытанием стратегии коммуникации Уорша с низким уровнем информации. Пьер-Оливье Гуриншас, уходящий главный экономист Международного валютного фонда (МВФ), заявил, что отказ от жестких форм заявлений о намерениях является «абсолютно оправданным», при этом отметив, что истинное отсутствие заявлений практически невозможно, поскольку рынки неизбежно сформируют собственные ожидания.
Именно это делает среду с панельной дискуссией столь важной. Если Уорш просто повторит свое июньское послание, подчеркивая стабильность цен и отказываясь обсуждать будущую политику, рынки могут интерпретировать это как подтверждение осторожного, ястребиного настроя. Если он уделит больше времени обсуждению рисков для роста или рынка труда, ожидания будущих повышений ставок могут ослабнуть. Любые комментарии по нейтральной ставке, балансу ФРС или альтернативным источникам данных также могут предоставить новое понимание его функции реакции политики.
Что рынки будут слушать
По данным Wells Fargo, ожидается, что Уорш сосредоточится в первую очередь на структурных вопросах, таких как коммуникации центрального банка, баланс ФРС, альтернативные данные, искусственный интеллект (ИИ), производительность и занятость. Deutsche Bank также ожидает ограниченных краткосрочных указаний по политике, хотя продолжает прогнозировать относительно ястребиную траекторию политики. Rabobank аналогично считает, что участие Уорша может мало что раскрыть о краткосрочной монетарной политике, если его первая пресс-конференция FOMC является показателем его стиля коммуникации.
Тем не менее, эти структурные темы далеки от неактуальности для финансовых рынков. Рост производительности, обусловленный ИИ, может повлиять на оценки нейтральной процентной ставки. Обсуждения финансовой стабильности могут все больше сосредотачиваться на риске пузырей активов, связанных с инвестиционным бумом в ИИ. Политика баланса напрямую влияет на условия ликвидности. И любые нюансы в оценке инфляции Уоршем могут формировать ожидания относительно следующих решений ФРС по политике.
Панель в среду также объединяет четырех политиков, сыгравших ключевые роли во время глобального финансового кризиса 2008 года. Уорш был членом Совета ФРС, Лагард была министром финансов Франции, Бейли помогал контролировать спасение банков в Великобритании, а Маклем участвовал в международном управлении кризисом из Министерства финансов Канады.
Сегодня то же поколение политиков сталкивается с другим набором вызовов, включая устойчивую инфляцию, геополитическую неопределенность, высокий государственный долг, завышенные оценки активов и риски финансовой стабильности, связанные с искусственным интеллектом.
Почему Синтра может стать событием для торговли
Рынки вряд ли получат явный сигнал о следующем решении ФРС по политике. Вместо этого риск заключается в изменении восприятия. Более жесткий тон по инфляции может поддержать доллар США и доходность казначейских облигаций. Более сбалансированная оценка рисков роста может оказать давление на доллар и поддержать рисковые активы. Любое обсуждение нейтральной ставки или политики баланса может вызвать более целенаправленную реакцию по кривой доходности.
Поскольку Уорш решил не предоставлять явных заявлений о намерениях, каждое его публичное выступление становится редкой возможностью для инвесторов лучше понять его рамки политики.
Таким образом, Синтра остается форумом для идей, но нынешнее издание отличается. Изменился не сам форум, а выступающий. Уорш выходит на мировую сцену с более ястребиным ФРС, менее предсказуемой стратегией коммуникации и амбициозной реформаторской повесткой для института. Для трейдеров послание может быть простым: чем меньше Уорш намерен раскрыть, тем внимательнее рынки будут слушать.
ФРС - Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Денежно-кредитная политика в США определяется Федеральной резервной системой (ФРС). У ФРС есть две задачи: достижение стабильности цен и содействие полной занятости. Ее основным инструментом для достижения этих целей является корректировка процентных ставок. Когда цены растут слишком быстро, а инфляция превышает целевой показатель ФРС в 2%, ФРС повышает процентные ставки, увеличивая стоимость заимствований по всей экономике. Это приводит к укреплению доллара США, поскольку делает США более привлекательным местом для размещения своих средств международными инвесторами. Когда инфляция падает ниже 2% или уровень безработицы становится слишком высоким, ФРС может снизить процентные ставки, чтобы стимулировать заимствования, что оказывает давление на доллар.
Федеральная резервная система (ФРС) проводит восемь заседаний по вопросам политики в год, на которых Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) оценивает экономические условия и принимает решения по денежно-кредитной политике. В заседании FOMC принимают участие двенадцать должностных лиц ФРС – семь членов Совета управляющих, глава Федерального резервного банка Нью-Йорка и четверо из оставшихся одиннадцати президентов региональных резервных банков, которые избираются сроком на один год на основе ротации.
В экстренных ситуациях Федеральная резервная система также может напечатать больше долларов и применить количественное смягчение (QE). QE - это процесс, в ходе которого ФРС существенно увеличивает поток кредитов в застопорившейся финансовой системе. Это нестандартная политическая мера, используемая в тех случаях, когда кредиты иссякли, потому что банки не хотят кредитовать друг друга (из-за страха дефолта контрагента). Это крайняя мера, когда простое снижение процентных ставок вряд ли приведет к нужному результату. Это было оружием ФРС для борьбы с кредитным кризисом, возникшим во время Великого финансового кризиса 2008 года. ФРС печатает больше долларов и использует их для покупки государственных облигаций США преимущественно у финансовых институтов. QE обычно приводит к ослаблению доллара США.
Количественное ужесточение (QT) - это процесс, при котором Федеральная резервная система США прекращает покупку облигаций у финансовых институтов и не реинвестирует основную сумму по облигациям, срок погашения которых наступил, в новые покупки. Обычно это положительно сказывается на курсе доллара США.
ЕЦБ - Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Европейский центральный банк (ЕЦБ), расположенный во Франкфурте, Германия, является резервным банком еврозоны. ЕЦБ устанавливает процентные ставки и управляет денежно-кредитной политикой в регионе. Основной задачей ЕЦБ является поддержание стабильности цен, что означает поддержание инфляции на уровне около 2%. Основным инструментом для достижения этой цели является повышение или понижение процентных ставок. Относительно высокие процентные ставки обычно приводят к укреплению евро, и наоборот. Совет управляющих ЕЦБ принимает решения по денежно-кредитной политике на заседаниях, которые проводятся восемь раз в год. Решения принимаются главами национальных банков еврозоны и шестью постоянными членами, включая президента ЕЦБ Кристин Лагард.
В экстремальных ситуациях Европейский центральный банк может применить инструмент политики, называемый количественным смягчением. QE – это процесс, при котором ЕЦБ печатает евро и использует их для покупки активов – обычно государственных или корпоративных облигаций - у банков и других финансовых учреждений. QE обычно приводит к ослаблению евро. Количественное смягчение - это крайняя мера, когда простое снижение процентных ставок вряд ли поможет достичь стабильности цен. ЕЦБ использовал его во время Великого финансового кризиса 2009-2011 годов, в 2015 году, когда инфляция оставалась на низком уровне, а также во время пандемии covid.
Количественное ужесточение (QT) - это обратная сторона QE. Оно предпринимается после QE, когда происходит восстановление экономики и инфляция начинает расти. В то время как при QE Европейский центральный банк (ЕЦБ) покупает государственные и корпоративные облигации у финансовых институтов, чтобы обеспечить их ликвидностью, при QT ЕЦБ прекращает покупать новые облигации и перестает реинвестировать основную сумму, выплачиваемую по уже имеющимся облигациям. Обычно это положительный (или «бычий») фактор для евро.
Вся информация на данной странице подвержена изменениям. Использование данного сайта автоматически означает принятие наших условий нашего пользовательского соглашения. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашей политикой конфиденциальности и юридическим предупреждением. Торговля на валютном рынке с использованием заемных средств несет в себе высокий уровень риска и может подойти не всем инвесторам. Большое кредитное плечо может сыграть как положительную, так и отрицательную роль. Прежде, чем принимать решение о начале торговли на валютном рынке, внимательно продумайте инвестиционные цели, оцените ваш уровень опыта и степень азартности. Существует вероятность, что вы понесете убытки по стартовому или дальнейшему депозиту и тем самым лишитесь средств, к потере которых вы были не готовы. Вы должны осознавать все риски, связанные с торговлей на валютном рынке, и при наличии любых сомнений и вопросов мы рекомендуем консультироваться с независимыми финансовыми советниками. Мнения, выражаемые на сайте FXStreet, являются следствием личных убеждений их авторов и могут не совпадать с мнением FXStreet или руководства компании. FXStreet не берет на себя обязанности проверять точность или обоснованность любых заявлений независимых авторов. Материалы могут быть неполными и/или содержать ошибки. Любые мнения, новости, аналитика, исследования, цены или другая информация, содержащаяся на данном сайте и размещенная сотрудниками FXStreet, партнерами или независимыми авторами, предоставляется как общая оценка ситуации на рынках и не содержит в себе советов по инвестициям. FXStreet не несет ответственности за убыток или полную или частичную потерю прибыли вследствие прямого или непрямого использования информации, размещенной на сайте.
Последние новости
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
EUR/USD продолжает рост, преодолевая отметку 1,1400
EUR/USD начинает неделю с позитивного настроя, торгуясь выше 1,1400 в понедельник на фоне широкой слабости доллара США (USD), которая оказывает поддержку паре. Тем временем инвесторы продолжают следить за развитием событий вокруг усилий по завершению конфликта между США и Ираном, в то время как внимание постепенно переключается на ежегодный форум ЕЦБ и данные по NFP в США.
GBP/USD поднимается к четырехдневным максимумам вблизи 1,3250
Пара GBP/USD быстро отыгрывает небольшие потери пятницы и на старте недели пытается пробить уровень 1,3250, или четырехдневные максимумы. Рост Cable происходит на фоне дальнейшей утраты импульса долларом США, в то время как трейдеры продолжают оценивать геополитическую обстановку и предстоящие ключевые события.
Золото слабеет незадолго до $4 100
Золото остается под умеренным медвежьим давлением чуть выше ключевой отметки $4 000 за тройскую унцию в понедельник. Желтый металл зарудняется продлить недавний рост на фоне возобновившейся напряженности на Ближнем Востоке, которая возрождает опасения по поводу инфляции и усиливает ожидания повышения ставки ФРС.
BTC отскакивает; ETH и XRP защищают ключевую поддержку после недавней коррекции
Биткоин, Ethereum и Ripple показывают первые признаки стабилизации после коррекции почти на 6%, 8% и 7% соответственно за предыдущую неделю. BTC отвоевывает $60 000, ETH прочно держится выше критического уровня поддержки $1 500, в то время как XRP также пытается стабилизироваться около ключевого психологического уровня $1,00.
Вот что нужно знать в понедельник, 29 июня:
Финансовые рынки сохраняют осторожный настрой в начале недели, поскольку инвесторы оценивают последние события, связанные с конфликтом между США и Ираном. Сегодня президент ЕЦБ Кристин Лагард выступит с вступительной речью на Форуме ЕЦБ по центральному банкингу.