Латинская Америка: Позиционирование растянуто на пике потоков – BNY

Глава макроэкономической стратегии рынков BNY Боб Сэвидж подчеркивает, что активы Латинской Америки зафиксировали сильные, широкие притоки по всем направлениям: акции, облигации и валютный рынок, что оставляет позиционирование на высоком уровне по сравнению с другими развивающимися рынками. Банк предупреждает, что это трудно оправдать без серьезных реформ или устойчивого роста цен на сырьевые товары и ожидает некоторой корректировки, которая уже начинается на валютном рынке, так как Латинская Америка не может отделиться от развитых рынков и Азиатско-Тихоокеанского региона.

Потоки, carry и риски коррекции

"Наши данные показывают, что активы Латинской Америки зафиксировали недискриминационные притоки за последние несколько месяцев. Это неустойчиво и ставит регион перед лицом значительной коррекции."

"На понедельник каждый рынок акций Латинской Америки, для которого у нас есть достаточная плотность данных, был в чистом покупательском статусе – особенно это касается Бразилии и Перу. В фиксированном доходе (государственные и корпоративные облигации в совокупности) каждый рынок облигаций, кроме Перу, также был в чистом покупательском статусе на квартальной основе, с высокими показателями притока. Чистый результат заключается в том, что большинство рынков теперь сильно удерживаются по всем классам активов, что трудно оправдать, если не происходят значительные структурные реформы наряду с ожиданиями устойчивого роста цен на сырьевые товары."

"На валютном рынке активы Латинской Америки резко возросли за последние два месяца, в то время как другие развивающиеся рынки испытывали трудности, даже несмотря на рост во многих широко торгуемых фондах Азиатско-Тихоокеанского региона. Как было отмечено вчера, часть роста может быть связана с распродажей базовых активов, но поскольку этого не происходит в Латинской Америке, рост в основном связан с carry-интересом. Есть ранние признаки того, что сложный процесс достигает пика, но валюты Латинской Америки определенно не ведут этот процесс."

"Активы акций Латинской Америки следуют за эквивалентами развивающихся рынков, но разрыв в фиксированном доходе значительно увеличился, что связано с дивергенцией государственных облигаций. Начальная фаза этой тенденции произошла в ноябре, когда активы государственных облигаций Латинской Америки выросли примерно на 15% выше скользящего 12-месячного среднего, в то время как активы развивающихся рынков упали ниже бенчмарка. На начало февраля глобальные активы развивающихся рынков остаются ниже бенчмарка, в то время как фиксированный доход Латинской Америки примерно на 10% выше, что связано с ростом на ключевых рынках. Учитывая, что Латинская Америка не может реально расти независимо от развитых рынков и Азиатско-Тихоокеанского региона, вероятно, потребуется некоторая корректировка. Это действительно проявляется в первую очередь на валютном рынке, вероятно, из-за ожиданий дальнейшего смягчения."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором.)