Еврозона: новые пути роста после пика экспорта - ING

Экономисты ING Берт Колейн и Карстен Бжески утверждают, что основанная на экспорте долгосрочная модель роста еврозоны структурно подрывается ростом затрат на энергию, усилением конкуренции со стороны Китая и изменением глобальной торговой среды. Они описывают четыре стилизованных сценария будущего роста, подчеркивая, что успех Европы будет зависеть от производительности, более дешевой энергии, углубления рынков капитала и заслуживающих доверия структурных реформ.

Четыре сценария роста еврозоны

"Именно это отличает сегодняшнюю дискуссию о конкурентоспособности от предыдущих. Хотя война на Ближнем Востоке и тарифы США доминировали в заголовках на протяжении прошлого года, они являются лишь частью истории. Более серьезная проблема заключается в том, что внешняя среда, на которую опиралась модель роста Европы, претерпела фундаментальные изменения."

"Чтобы проиллюстрировать это, мы определяем четыре стилизованных сценария для еврозоны, которая сталкивается с эрозией своей прежней модели роста. В этих сценариях ключевая неопределенность заключается не в том, станет ли Европа больше зависеть от внутреннего спроса или продолжит опираться на экспорт. Вопрос в том, сможет ли Европа обеспечить достаточный рост производительности и создать новые конкурентные преимущества для поддержки любой из этих моделей."

"В любом случае оба исхода требуют одинаковых четких, но также разрушительных политических решений для достижения роста производительности, снижения стоимости энергии, углубления рынков капитала и проведения реформ, способных выдержать столкновение с национальной политикой. Фактически Европе не нужно заранее выбирать новую бизнес-модель: ей просто необходимо выполнить домашнюю работу, а затем отступить и посмотреть, какая модель возьмет верх."

"Европа намеренно отказывается от зависимости от внешнего спроса и развивает более сильную внутреннюю модель роста. Инициативы по укреплению внутреннего спроса за счет государственных и частных инвестиций оказываются успешными. Более активный переход к возобновляемым источникам энергии и атомной энергетике значительно снижает энергетическую зависимость, а структурные реформы высвобождают экономическую активность."

"Экспорт теряет импульс, а профициты торгового баланса исчезают, однако Европе не удается создать достаточную внутреннюю динамику, чтобы компенсировать это. Более высокие цены на сырьевые товары оказывают давление на покупательную способность, а старение населения и низкая производительность выходят на первый план. По мере того как европейские экспортеры теряют долю рынка, а экспорт перестает быть основным драйвером роста, европейская модель роста действительно становится более сбалансированной — но это баланс в духе гонки на понижение."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)