Почему биткоин обрушивается? Три ключевые причины распродажи

• Биткоин впервые с апреля упал ниже $85 000.
• Падение произошло на фоне сочетания макроэкономических и институциональных факторов, включая неопределенность по поводу снижения ставок ФРС и продажи из BTC-казначейств.
• Средняя стоимость BTC по стратегии в размере $74 000 может служить окончательным дном для главной криптовалюты.

Снижение биткоина (BTC) поддерживается тремя основными факторами, включая неопределенность вокруг снижения ставки в декабре со стороны Федеральной резервной системы США (ФРС), увеличенные продажи из казначейств цифровых активов (DAT) и растущие опасения по поводу исключения стратегии из MSCI.

Крах биткоина усиливает беспокойство, так как цены падают ниже $85 000

Биткоин продолжает снижаться ниже зоны $90 000, упав до $85 000 после 2% падения за последние 24 часа на момент публикации в пятницу. Главная криптовалюта упала более чем на 20% только в ноябре на фоне сохраняющегося медвежьего настроения среди рискованных активов.

Снижение было усилено публикацией задержанных данных по занятости в США за сентябрь в четверг, которые являются важным ориентиром для решений ФРС по снижению ставок.

Данные по занятости в то время усилили ожидания, что ФРС может приостановить свой недавний курс на смягчение ставок на заседании в декабре, что еще больше ослабило доверие инвесторов к рискованным активам. Это привело к ускорению оттока из спотовых биткоин-ETF в США в четверг, составившему $903 миллиона, возглавляемому IBIT от BlackRock, который потерял $355 миллионов.

Тем не менее, ожидания снижения ставок снова поднялись выше 70% в пятницу после того, как чиновники ФРС Джон Уильямс и Стивен Миран сигнализировали о том, что они будут поддерживать курс на смягчение на предстоящем заседании в декабре, что обеспечило краткосрочное облегчение.

Казначейства биткоина играют ключевую роль в нисходящем тренде

Недавний спад биткоина также был усилен продажами DAT главной криптовалюты для проведения выкупа акций. Большинство их акций упали ниже их чистой стоимости активов (NAV), что побудило к продаже активов для закрытия разрыва.

В то же время некоторые институциональные потоки, ранее зарегистрированные как длинные позиции по BTC в начале года, могут не отражать простые бычьи ставки. С несколькими DAT, торгующими по повышенным премиям, и рыночным энтузиазмом, достигшим пика в начале года, большинство инвесторов приняли стратегию длинных и коротких позиций, шортя стратегию (MSTR) и другие DAT, одновременно удерживая биткоин через спотовые ETF.

Тем не менее, с учетом того, что многие разворачивают свои ставки после получения огромных прибылей — основной из которых является шорт-трейдер Джим Чанос — их операции оказали понижательное давление на главную криптовалюту, отмечает K33 в пятничном отчете.

Стратегия также добавляет неопределенности на рынке, так как она сталкивается с потенциальным исключением из индекса MSCI USA и нескольких других крупных фондовых индексов в соответствии с новыми предложенными правилами MSCI. Аналитики JPMorgan оценивают, что компания может столкнуться с оттоком в размере $8,8 миллиарда, если она будет исключена из основных фондовых индексов.

MSCI 10 октября начала пересматривать предложения по исключению компаний из своих индексов, чьи цифровые активы составляют 50% или более от их общих активов, что является порогом, который Стратегия значительно превышает из-за своего баланса, насыщенного биткоином. Дата совпадает с 10 октября ликвидации с плечом, когда рынок криптовалют увидел ликвидацию на сумму $19 миллиардов.

В ответ на потенциальное исключение из этих индексов, генеральный директор Стратегии Майкл Сейлор заявил в посте в X в пятницу, что компанию не следует классифицировать наряду с фондами, трастами или холдинговыми компаниями. Он подчеркнул, что Стратегия работает как публично торгуемая программная компания с примерно $500 миллионов годового дохода, дополненного казначейским подходом, который рассматривает биткоин как производительный капитал, а не как пассивный актив.

Сейлор добавил, что, в отличие от средств, которые держат инвестиции, Стратегия активно разрабатывает и управляет продуктами, описывая компанию как "структурированную финансовую компанию на основе биткоина", способную к инновациям как на рынках капитала, так и в корпоративном программном обеспечении. Он утверждал, что эта операционная модель отличает компанию от субъектов, на которые нацелены предложенные правила MSCI.

Несмотря на комментарии Сейлора, BTC примерно на $10 000 ниже средней стоимости $74 000 по биткоин-активам Стратегии. Согласно главе исследований Bitwise Europe Андре Драгошу в посте в X в среду главная криптовалюта может увидеть окончательное дно между средней ценой покупки Стратегии и средней стоимостью $84 000 для IBIT от BlackRock.