Золоту всё трудней держаться за аптренд

На уходящей неделе золото двигалось в диапазоне чуть более 3%, что можно назвать затишьем в текущих геополитических условиях. Возможно, ещё больше вопросов вызывает усиление продаж на росте цены, что на первый взгляд не вписывается в нарратив убежища для капитала в периоды нестабильности.

Приглушенная реакция золота на вооружённый конфликт на Ближнем Востоке – результат роста доллара и доходности казначейских облигаций. Давление на драгметалл приходит вместе с падением шансов на снижение ставки ФРС и нарастающими ожиданиями ужесточения политики другими крупными ЦБ в ответ на нефтяной шок. Пока мы видим это не как продуманную игру, но как прямой рефлекс спекулянтов.

Пока они настроены увидеть борьбу центробанков за таргет по инфляции, что логично с учётом последнего болезненного инфляционного шока 2022. Идея тут в том, что ЦБ не повторят одну и ту же ошибку так скоро. Однако тут мы вынуждены напомнить, как легко центробанки отбрасывают цели по инфляции и поддерживают смягчение монетарной политики и прочие нестандартные инструменты при первых признаках кризиса ликвидности. Такие надежды создают большой потенциал для роста в среднесрочной перспективе, но всё же стоит дождаться подобных сигналов.

Если же отойти от спекуляции, цена золота находится на очень высоких уровнях с исторической токи зрения, и это по-прежнему хороший момент для крупных игроков постепенно фиксировать прибыль от ралли предыдущих двух с половиной лет.

Важной линией поддержки в последние два года выступала 50-дневная скользящая средняя, которая сейчас проходит сейчас вблизи 4950. Провал под неё на текущих уровнях и после столь выдающегося ралли последних лет способен дать старт многомесячному устойчивому снижению, как в 2022 или 2020 годах. Но мы по-прежнему считаем основным сценарий разворота к медвежьему рынку, как в 2011-м после аналогичного многолетнего роста.

Команда аналитиков FxPro