Золото приблизилось к $5000

• Доллар ослаб на фоне роста глобального аппетита к риску.
• Золото получает поддержку от центробанков.

История повторяется. Только в ускоренном темпе, так как инвесторы знают продолжение. После отступления Дональда Трампа от тарифных угроз в адрес Европы торговля «продай Америку» уступила место TACO. Доллар США укрепился, однако это продлилось не три недели, как в апреле-мае, а всего один день.

Восстановление американских фондовых индексов после апрельских минимумов произошло с поразительной быстротой. Одновременно с этим происходило хеджирование валютных рисков через продажу долларов нерезидентами, что подняло EURUSD до 1.17, который плавает на этом уровне с тех пор.

Весной прошлого года Европа находилась под впечатлением от фискальных стимулов Германии и увеличения расходов на оборону ЕС. Кроме того, сейчас экономика США выглядит куда сильнее, чем в 2025. В июле-сентябре ВВП разогнался до 4,4%. Опережающий индикатор от ФРБ Атланты прогнозирует его расширение на 5,4% в октябре-декабре.

Рынок труда стабилизировался, о чем свидетельствует динамика пособий по безработице. Инфляция находится существенно выше таргета. При таких условиях ФРС получает возможность продолжать сидеть на обочине, по меньшей мере, до июня. До лета ничего в монетарной политике меняться не будет, что даёт доллару США важный козырь.

Рост глобального аппетита к риску и сильная статистика по рынку труда Австралии подбросили котировки AUDUSD к 15-меячным пикам. В отличие от большинства других центробанков развитых стран, RBA может повысить ключевую ставку в 2026. Это обстоятельство делает «оззи» фаворитом.

Сохранение ставки овернайт на уровне 0,75% Банком Японии и резкое замедление инфляции в декабре с 3% до 2,4% стали катализатором ослабления иены. Инвесторы не ожидают ужесточения денежно-кредитной политики до лета, а широкий дифференциал ставок с США создаёт прочный фундамент для продолжения ралли USDJPY.

Слабостью американского доллара воспользовалось золото, которое на расстояние вытянутой руки приблизилось к психологически важной отметке $5000 за унцию, немыслимой всего пару лет назад, когда рынок отдыхал на отметке $2000. На фоне неопределённости политики Белого дома и роста геополитических рисков центробанки активно скупают слитки. Так, о своих намерениях увеличить резервы драгметалла на 150 т объявил Банк Польши.

Команда аналитиков FxPro