Закат эпохи нефтедоллара

• Иран настаивает на контроле за Ормузским проливом и требует компенсации.
• Уход США с Ближнего Востока может стать началом конца эпохи нефтедолларов.

Рост цен на нефть из-за неприятия Ираном плана Дональда Трампа из 15 пунктов заставил EURUSD отступить. Тегеран не считает себя проигравшим в войне и выставляет собственные требования. США должны признать его контроль над Ормузским проливом и выплатить финансовую компенсацию за причинённый ущерб. Это не похоже на капитуляцию Ирана, а значит, вооружённый конфликт будет продолжаться, что позитивно для американского доллара в ближайшей перспективе.

Morgan Stanley, называет ралли USD ловушкой для быков, указывая, что нефтяной кризис – временное явление, а дивергенция в монетарной политике работает всегда. Срочный рынок выдаёт 64%-ю вероятность сохранения ставки до конца года и 32%-й шанс повышения. Это драматическая разница с началом года, когда спекулянты играли вокруг 2–3 снижений до конца года. Тем не менее, от ЕЦБ ожидается до трёх повышений до конца года, что работает на евро против доллара.

Однако нужно понимать, что без решения топливного кризиса из-за вооружённого конфликта на Ближнем Востоке нет смысла рассуждать о дивергенции монетарной политики. Не факт, что ЕЦБ повысит ставки, сколько бы Кристин Лагард ни говорила о решительности в борьбе с инфляцией и возвращении её к таргету в 2%.

Далеко не все уверены, что война в Иране в средне- и долгосрочной перспективе будет работать на снижение евро к доллару. Deutsche Bank считает, что затягивание конфликта на Ближнем Востоке чревато переходом от нефтедоллара к нефтеюаню. Первое понятие возникло в 1974, когда Саудовская Аравия согласилась продавать нефть за американскую валюту и направлять излишки от профицита внешней торговли в долларовые активы в обмен на гарантии безопасности от США. Сейчас Эр-Рияд продаёт в четыре раза более баррелей Китаю, чем Соединённым Штатам.

Сохранение Тегераном контроля за Ормузским проливом и поставки большей части иранской нефти именно в Поднебесную дают основания считать, что переход к нефтеюаням – вопрос обозримой перспективы. При этом утрата долларом функции расчёта за черное золото может подорвать и другие его привилегии. В частности, статус основного резервного актива.

Команда аналитиков FxPro