Вернулась ли стагфляция? Война на Ближнем Востоке, цены на нефть потрясают глобальные рынки

Стагфляция — сочетание растущей инфляции и замедляющегося роста — может возвращаться. Напряженность на Ближнем Востоке не нова, но полномасштабная война — это новшество. После десятилетий неудачных переговоров Соединенные Штаты взяли на себя инициативу и объединили усилия с Израилем, чтобы силой уничтожить ядерную программу Ирана. Война продолжается уже около 10 дней, все еще на стадии эскалации и нарушает финансовые рынки.

 "Неопределенность" захватила финансовые рынки в 2025 году, и как раз когда финансовые рынки ожидали некоторой ясности, президент США Дональд Трамп закричал: "Не так быстро".

Долгожданная война

Война началась задолго до совместных ударов США и Израиля по Израилю 28 февраля. Она началась 3 января, когда президент Трамп объявил о военной операции в Венесуэле, которая закончилась захватом бывшего президента Николаса Мадуро, при этом было достигнуто соглашение с бывшим вице-президентом, ныне лидером Венесуэлы, Дельси Родригес.

Трамп открыл Венесуэлу для американских нефтяных компаний, которые, в любом случае, колеблются в своих инвестициях в страну. Тем не менее, Белый дом взял под контроль продажи нефти, и Трамп с гордостью объявил о продажах на сумму 500 миллионов долларов, средства от которых хранятся на счетах, контролируемых правительством США.

С одной стороны, это не случайно, что оба события произошли в субботу, чтобы дать рынкам время переварить разрушительные новости перед еженедельным открытием. С другой стороны, и несмотря на заявления Трампа, ни одно из событий не было направлено на защиту "хороших людей", живущих в этих проблемных странах.

Контроль над венесуэльской нефтью стал прологом к вторжению в Иран. Действия в южноамериканской стране также могут отражать более широкую попытку Вашингтона укрепить свое влияние на глобальные поставки энергии. Намерение президента США Трампа заключалось в том, чтобы сдержать союзников Китая и иметь большее влияние на глобальный энергетический рынок, увеличив производство в стране.

Не случайно, что желание Трампа "принести мир" в Украину или захватить Гренландию, так как контроль над редкоземельными металлами также является косвенной атакой на Китай, который специализируется на альтернативных источниках энергии, таких как солнечная или ветровая. Китайские альтернативы дешевы и эффективны, угрожая привлекательности ископаемого топлива. И США прилагают гораздо больше усилий к бурению, чем когда-либо.

Сделаем Америку великой снова, верно?

Но Трамп забывает об одном: действия имеют последствия.

Большинство экономик, даже американская, испытывают трудности с поддержанием хрупкого баланса, достигнутого после двух долгих лет экономических потрясений. Доллар США действительно выигрывает от глобальных геополитических волнений в краткосрочной перспективе, но если стагфляция полностью вступит в силу, доллар США может резко обесцениться.

И не только это.

Замедление роста и растущая инфляция — это как раз противоположность тому, что сейчас нужно экономике, не говоря уже о том, что это может заставить Федеральную резервную систему повысить процентные ставки, несмотря на замедление экономического прогресса.

Фондовые рынки, которые достигли рекордных уровней в ожидании, что более низкие ставки снизят стоимость заимствований, могут стереть свои достижения, усугубив падение.

Доходность казначейских облигаций может вырасти, так как инвесторы будут искать лучшие доходности, чтобы компенсировать потери от инфляции.

Потребление может сократиться, а рынок труда пострадает, снова усугубляя боль.

А долг США продолжает расти, страна дважды за последние несколько месяцев столкнулась с нехваткой финансирования.

 Хорошо известно, что президент Трамп хочет совершенно противоположного. 

Не только для Трампа, но идеальным сценарием будет устойчивый рост, сбалансированная инфляция, стабильный рынок труда и гораздо более низкие процентные ставки. Это невозможно, если война с Ираном продлится более нескольких недель или если цены на нефть останутся на текущем или более высоком уровне.

Более того, стагфляция не обязательно должна полностью вступить в силу, чтобы нанести ущерб: страхи уже выполняют свою работу.

Степень ущерба будет зависеть от продолжительности войны в Иране. Чем дольше война, тем выше вероятность того, что текущий нефтяной шок перерастет в полный стагфляционный цикл — результат, с которым финансовые рынки не сталкивались с конца 1970-х годов.