Прогноз по EUR/USD: ралли исчерпало свои ресурсы?

• Многодневный rebound EUR/USD остановился перед барьером 1,1800.
• Доллар США чередовал рост и падение на фоне смешанных данных и возможного закрытия правительства.
• Отчет ADP по занятости в США разочаровал ожидания в сентябре (-32K).

Евро (EUR) не смог удержать ранний оптимизм в среду, и EUR/USD сдал большую часть своего роста, колеблясь перед ключевым барьером 1,1800, достигнув при этом пятидневных максимумов.

Дневная ценовая динамика следовала за неопределенной торговлей доллара США (USD). Действительно, индекс доллара США (DXY) чередовал рост и падение после трех последовательных дневных откатов, так как инвесторы продолжали оценивать ожидаемое закрытие правительства США. Еще одно заметное снижение доходности казначейских облигаций США по всей кривой также сопровождало движение пары в среду.

ФРС пытается найти свою опору

17 сентября Федеральная резервная система снизила ставки на 25 базисных пунктов, признав более мягкие условия на рынке труда, при этом подчеркивая, что инфляция остается "в некоторой степени повышенной".

Обновленный график точек стал более голубиным, показывая еще 50 базисных пунктов смягчения, запланированных до конца года. Ожидается, что более мелкие снижения ставок продолжатся в 2026 и 2027 годах, при этом медианная ставка политики на 2025 год установлена на уровне 3,6%. Прогнозы роста были немного повышены до 1,6%, уровень безработицы остался на уровне 4,5%, а прогнозы по инфляции остались без изменений.

Не все члены комитета были согласны. Приходящий губернатор Стивен Миран выступал за более крупное снижение на полпункта, но никто из его коллег его не поддержал.

На пресс-конференции после заседания председатель Джером Пауэлл указал на замедление создания рабочих мест, снижение потребительских расходов и инфляцию на уровне 2,7% по общему индексу PCE и 2,9% по базовому. Он отметил, что тарифы добавили к ценовой жесткости, хотя инфляция в сфере услуг снижается. Пауэлл сказал, что баланс рисков теперь выглядит "более сбалансированным", что предполагает, что ФРС приближается к нейтральной позиции, а не запускает полный цикл смягчения.

Говоря снова 23 сентября на заседании Торговой палаты Большого Провиденса, Пауэлл признал деликатное положение ФРС, поскольку инфляция может вновь разгореться, даже когда замедление найма давит на рынок труда.

ЕЦБ держит свои варианты открытыми

Европейский центральный банк (ЕЦБ) удержал ставки на прежнем уровне в начале этого месяца и придерживался подхода "заседание за заседанием". Официальные лица оценили, что инфляция в целом соответствует среднесрочной цели в 2%. Ожидается, что базовая инфляция в 2025 году составит в среднем 2,4%, прежде чем снизится до 1,9% в 2026 году и 1,8% в 2027 году.

Президент Кристин Лагард описала текущую политику как находящуюся в "хорошем положении", при этом риски с обеих сторон выглядят более сбалансированными. Она повторила, что будущие изменения в политике будут зависеть исключительно от поступающих данных.

Торговые напряженности тлеют на заднем плане

Торговля остается ключевым фактором риска: Вашингтон и Пекин согласовали 90-дневное перемирие, которое охладило напряженность, но значительные тарифы все еще действуют. США продолжают взимать 30% тариф на китайские импортные товары, в то время как Китай сохраняет 10% пошлину на американские товары.

Тем временем, США и ЕС заключили сделку несколько недель назад: Брюссель снизил тарифы на американские промышленные товары и открыл больше доступа для американского сельского хозяйства и морепродуктов, в то время как Вашингтон ответил 15% тарифом на большинство импортируемых товаров из ЕС. Однако тарифы на автомобили остаются нерешенными и могут вновь появиться в любой момент.

Инвесторы становятся более осторожными

Спекулянты сокращают свои бычьи ставки на евро. Данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) за неделю, завершившуюся 23 сентября, показали, что чистые длинные позиции упали до около 114,3K контрактов, что является самым низким уровнем с июля. В то же время институциональные чистые короткие позиции сократились до около 165,8K контрактов, что является многонедельным минимумом. Кроме того, открытый интерес вырос до двухнедельного максимума примерно 859,2K контрактов.

Техническая картина

EUR/USD становится все труднее продвигаться с определенной уверенностью, при этом немедленный барьер роста возникает на уровне 1,1800.

Тем временем, следующим препятствием для быков станет потолок 2025 года на уровне 1,1918 (17 сентября). Убедительный прорыв выше этого региона должен вернуть потенциальный тест психологического уровня 1,2000 на радар.

В противоположном направлении, пробитие ниже недельного минимума 1,1645 (25 сентября) может открыть временную 100-дневную простую скользящую среднюю (SMA) на уровне 1,1605, перед недельным дном на уровне 1,1574 (27 августа) и августовским минимумом на уровне 1,1391 (1 августа).

Индикаторы моментума остаются смешанными: индекс относительной силы (RSI) чуть выше порога 50, что означает, что покупатели теряют хватку. Более того, средний направленный индекс (ADX) около 14 указывает на то, что тренд в настоящее время не имеет силы.

Дневной график EUR/USD

Что может изменить ситуацию?

EUR/USD может иметь возможность для дальнейшего роста в краткосрочной перспективе, но для устойчивого прорыва потребуется катализатор, возможно, голубиный сюрприз от ФРС, ослабление спроса на активы США, более четкие признаки того, что ЕЦБ готов оставаться на месте, или прогресс в торговых спорах.