Прогноз по EUR/USD: отскок нацелен на уровень 1.1800

• EUR/USD продолжает свой рост, уверенно преодолевая барьер 1,1700 во вторник.
• Доллар США остается под давлением на фоне постоянных опасений по поводу отношений США и ЕС.
• Экономические ожидания ZEW удивили позитивом в Германии и еврозоне.

EUR/USD продолжает расти, продлевая свою победную серию на вторую сессию и поднимаясь до новых годовых максимумов. С momentum по-прежнему на своей стороне, пара выглядит все более уверенно, нацеливаясь на потенциальный повторный тест декабрьских пиков чуть выше отметки 1,1800.

Единая валюта добавила к позитивному настрою понедельника во вторник, поднимаясь к области 1,1760 и создавая четкое расстояние между собой и падением на прошлой неделе к важной 200-дневной простой скользящей средней (SMA) около 1,1580.

Снова движение говорит больше о долларе США (USD), чем о евро. Возобновленное давление продаж на доллар произошло после новых угроз тарифов от президента Трампа, на этот раз направленных на несколько стран Европейского Союза (ЕС) в связи с вопросом Гренландии.

Этот фон потянул индекс доллара США (DXY) вниз, сводя на нет большую часть его приростов в начале года и опускаясь в диапазон 98,30–98,20. Доходности казначейских облигаций США также не предлагают много поддержки, с смешанными движениями по всей кривой, которые мало что могут сделать для остановки отступления доллара.

ФРС делает шаг назад, но сохраняет бдительность

Федеральная резервная система (ФРС) провела снижение ставки в декабре, на которое рынки полностью рассчитывали, но реальное сообщение прозвучало громко и четко в тоне. Разделенное голосование и тщательно подобранный язык председателя Джерома Пауэлла сигнализировали о том, что цикл смягчения далек от автопилота.

Пауэлл повторил, что инфляция остается "в некоторой степени повышенной" и подчеркнул необходимость более четких признаков того, что рынок труда охлаждается упорядоченным образом. Обновленные прогнозы едва изменились, по-прежнему указывая на всего лишь одно дополнительное снижение на 25 базисных пунктов в 2026 году, наряду с устойчивым ростом и лишь умеренным увеличением безработицы.

На пресс-конференции Пауэлл исключил повышение ставок как базовый сценарий, но также был осторожен, чтобы не предполагать, что еще одно снижение неизбежно. Он также выделил тарифы, введенные при бывшем президенте Дональде Трампе, как фактор, удерживающий инфляцию на высоком уровне.

Протоколы позже подчеркнули, насколько тонко сбалансированы дебаты внутри Комитета по открытым рынкам ФРС (FOMC). С учетом все еще очевидных разногласий, уверенность в дальнейшем смягчении угасает, и пауза выглядит как путь наименьшего сопротивления, если только инфляция не охладится более убедительно или рынок труда не ослабнет более резко.

ЕЦБ не спешит с действиями

Европейский центральный банк (ЕЦБ) оставил ставки без изменений на заседании 18 декабря, и тон был заметно спокойнее. Небольшие улучшения в частях прогноза роста и инфляции фактически закрыли дверь для краткосрочных снижений ставок.

Поступающие данные помогли стабилизировать настроение. Рост еврозоны немного удивил позитивом, экспортеры справились с тарифами США лучше, чем ожидалось, а внутренний спрос помог смягчить продолжающееся давление со стороны слабого производства.

Тенденции инфляции продолжают находиться в комфортных рамках ЕЦБ. Ценовые давления колеблются близко к целевому уровню 2%, при этом инфляция в сфере услуг выполняет основную работу, что, по мнению политиков, будет продолжаться.

Обновленные прогнозы все еще предполагают, что инфляция опустится ниже целевого уровня в 2026–27 годах по мере снижения цен на энергию, прежде чем постепенно вернуться к 2%. В то же время чиновники остаются настороже к риску, что инфляция в сфере услуг может остаться высокой, учитывая, что рост заработной платы лишь постепенно замедляется.

Прогнозы роста также были немного повышены, что усиливает ощущение, что экономика держится лучше, чем многие опасались. Президент Кристин Лагард лаконично подытожила, назвав экспорт "устойчивым" на данный момент, подчеркивая, что решения по политике останутся основанными на данных.

Рынки, похоже, уловили намек, закладывая в цены всего около 7 базисных пунктов смягчения в этом году, что едва ли является признаком срочности.

Проверка позиций: все еще длинные, но менее восторженные

Спекулятивные позиции продолжают склоняться в пользу евро (EUR), хотя бычий импульс явно теряет свою энергию.

Согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) за неделю, завершившуюся 13 января, неторговые длинные позиции снизились до около 132,6K контрактов, что является самым низким уровнем за шесть недель. Институциональные игроки также сократили короткие позиции до примерно 179,8K контрактов.

В то же время открытый интерес вырос третий подряд неделю, приблизившись к 883,7K контрактов, или четырехнедельным максимумам, указывая на более широкое участие на рынке, даже несмотря на то, что бычья уверенность начинает ослабевать.

Что движет следующим движением

В ближайшей перспективе: Предстоящий релиз индекса цен расходов на личное потребление (PCE) в США вряд ли существенно повлияет на ситуацию. Вместо этого внимание, вероятно, переключится на предварительные данные индекса менеджеров по закупкам (PMI) как в США, так и в еврозоне, которые должны предложить более четкую картину основного импульса.

Риск: Возобновленный рост доходностей США или более ястребиный настрой со стороны ФРС могут быстро привлечь продавцов обратно. Решительный прорыв ниже 200-дневной SMA повысит риск более глубокого коррекционного движения в среднесрочной перспективе.

Технический угол

EUR/USD удается продлить свой отскок от недавних минимумов и вернуть уровень 1,1700 и выше, открывая дверь для потенциального визита к декабрьскому максимуму на уровне 1,1807 (24 декабря). Прорыв выше последнего может спровоцировать тест потолка 2025 года на уровне 1,1918 (17 сентября), чтобы вновь появиться на горизонте перед отметкой 1,2000.

В противоположном направлении потеря ключевой 200-дневной SMA на уровне 1,1586 может спровоцировать более глубокое снижение, сначала к ноябрьской впадине на уровне 1,1468 (5 ноября) перед базой августа на уровне 1,1391 (1 августа).

Кроме того, индикаторы импульса в настоящее время благоприятствуют дополнительным ростам: индекс относительной силы (RSI) восстанавливается выше уровня 58, в то время как средний направленный индекс (ADX) чуть выше отметки 19 указывает на довольно устойчивый тренд.

Итог

На данный момент EUR/USD движется гораздо больше под влиянием того, что происходит в США, чем под влиянием событий в еврозоне.

Пока ФРС не предложит более четкие указания на то, насколько далеко она готова смягчить, или еврозона не продемонстрирует более убедительный циклический подъем, любые дальнейшие приросты, вероятно, будут стабильными и постепенными, а не началом драматического прорыва.