Прогноз по EUR/USD: более глубокое снижение ожидается ниже 200-дневной SMA

• EUR/USD резко отскочил, достигнув трехдневных максимумов около 1,1650.
• Доллар США подвергается новому давлению со стороны продавцов на фоне роста опасений по поводу тарифов между США и ЕС.
• Внимание остается на еженедельных данных ADP во вторник и экономическом индикаторе ZEW.

EUR/USD удается оставить позади часть своего недавнего резкого отката вскоре после этого, сталкиваясь с ключевой 200-дневной простой скользящей средней (SMA). Этот уровень остается критически важным на данный момент, так как пробой ниже него может открыть путь для дополнительных откатов.

После двух последовательных ежедневных падений EUR/USD набирает солидный темп и уверенно продвигается выше уровня 1,1600 в многообещающем начале новой торговой недели. Однако стоит отметить, что пара на короткое время снова опустилась ниже своей критической 200-дневной SMA в начале торгов, прежде чем отскочить обратно.

Возрождение пары вверх происходит на фоне возобновившегося понижательного давления на доллар США (USD), так как инвесторы продолжают оценивать новую серию угроз от президента Трампа ввести тарифы на несколько стран ЕС по вопросу Гренландии.

В противовес этому индекс доллара США (DXY) значительно отступил, достигнув трехдневных минимумов и одновременно протестировав уровень поддержки 99,00. Падение доллара происходит на фоне общего снижения волатильности в ответ на неактивность на рынках США из-за празднования Дня Мартина Лютера Кинга.

ФРС смягчает, но не звучит расслабленно

Федеральная резервная система (ФРС) осуществила снижение ставки в декабре, которого ожидали рынки, но реальный вывод заключался не столько в самом шаге, сколько в сообщении, стоящем за ним. Разделенное голосование и тщательно подобранный язык председателя Джерома Пауэлла ясно дали понять, что ФРС не спешит продолжать снижение.

Пауэлл повторил, что инфляция остается "в некоторой степени высокой" и подчеркнул, что политикам нужны более четкие доказательства того, что рынок труда охлаждается упорядоченно, не переходя в нечто более тревожное. Обновленные прогнозы едва изменились, по-прежнему указывая на только одно дополнительное снижение на 25 базисных пунктов в 2026 году, наряду с устойчивым ростом и лишь умеренным увеличением безработицы.

Пресс-конференция следовала знакомому сценарию. ФРС комфортно отступает и позволяет данным вести. Пауэлл исключил повышение ставок как базовый сценарий, но, что не менее важно, он избегал сигнализировать о том, что еще одно снижение на подходе. Он также отметил импортные тарифы, введенные при бывшем президенте Дональде Трампе, как одну из причин, по которой инфляция остается устойчивой, подчеркивая, что часть давления обусловлена политикой, а не циклическими факторами.

Позже опубликованные протоколы показали, насколько тонким было решение. Разделения внутри Комитета по открытым рынкам (FOMC) остаются выраженными. Некоторые члены хотят опередить охлаждение рынка труда, в то время как другие беспокоятся, что прогресс в инфляции может замедлиться. Сообщение простое: уверенность в дальнейшем смягчении угасает, и пауза теперь выглядит как путь наименьшего сопротивления, если только инфляция не улучшится значительно или безработица не вырастет более резко.

ЕЦБ остается комфортным на обочине

На другом берегу Атлантики Европейский центральный банк (ЕЦБ) также оставил ставки на прежнем уровне на заседании 18 декабря и звучал все более уверенно в этой позиции. Умеренные улучшения в частях прогноза роста и инфляции фактически закрыли дверь для краткосрочных снижений ставок.

Недавние данные помогли стабилизировать настроение. Рост экономики еврозоны немного удивил положительно, экспортеры лучше справились с американскими тарифами, чем ожидалось, а внутренний спрос смягчил влияние продолжающейся слабости в производственном секторе.

Тенденции инфляции продолжают поддерживать подход ЕЦБ. Ценовые давления находятся близко к целевому уровню 2%, при этом инфляция в сфере услуг выполняет основную работу, что, по мнению политиков, будет продолжаться.

Обновленные прогнозы все еще показывают, что инфляция опустится ниже целевого уровня в 2026-27 годах по мере снижения цен на энергоносители, прежде чем постепенно вернуться к 2%. В то же время чиновники подчеркнули риск того, что инфляция в сфере услуг может остаться устойчивой, учитывая, что рост заработной платы замедляется только постепенно.

Прогнозы роста также были немного повышены, что усиливает ощущение, что экономика оказывается более устойчивой, чем многие опасались. Как сказала президент Кристин Лагард, экспорт остается "устойчивым" на данный момент. Она снова подчеркнула, что решения по политике будут приниматься на каждом заседании и будут руководствоваться поступающими данными.

Рынки, похоже, уловили намек, закладывая в цены чуть более 4 базисных пунктов смягчения в этом году, уровень, соответствующий ЕЦБ, который не видит особой срочности в действиях.

Позиционирование евро: все еще длинные, но теряют силу

Некомерческое позиционирование продолжает благоприятствовать евро (EUR), хотя импульс явно ослабевает.

Согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) за неделю, закончившуюся 13 января, спекулятивные чистые длинные позиции были сокращены до около 132,6K контрактов, что является самым низким уровнем за шесть недель. В то же время институциональные игроки сократили свои короткие позиции до примерно 179,8K контрактов.

Открытый интерес растет третью неделю подряд, сейчас приближаясь к 883,7K контрактов, или четырехнедельным максимумам, что указывает на более широкое участие, даже несмотря на то, что уверенность на бычьей стороне начинает угасать.

На чем рынки сосредоточены дальше

В ближайшей перспективе: Публикация данных по личным расходам в США (PCE) вряд ли существенно изменит настроение. Вместо этого внимание, вероятно, сосредоточится на предварительных данных индекса менеджеров по закупкам (PMI) в США и еврозоне, которые должны дать более четкое представление о динамике.

Риск: Возобновление роста доходности в США или более ястребиный настрой со стороны ФРС могут быстро привлечь новых продавцов. Чистый прорыв ниже ключевой 200-дневной простой скользящей средней (SMA) откроет путь к более глубокому среднесрочному коррекционному движению.

Технический уголок

EUR/USD протестировала свою критическую 200-дневную SMA на уровне 1,1584 перед резким отскоком в понедельник. Пробой ниже последней может подтолкнуть спот к снижению к ноябрьскому минимуму на уровне 1,1468 (5 ноября), поддержанному августовским минимумом на уровне 1,1391 (1 августа).

С другой стороны, существует временное препятствие на уровне 100-дневной SMA на уровне 1,1662, которое ожидается как последняя защита перед потенциальной атакой на максимум декабря 2025 года на уровне 1,1807 (24 декабря). Как только эта область будет очищена, пара должна столкнуться с следующим восходящим барьером на уровне потолка 2025 года на уровне 1,1918 (17 сентября) перед порогом 1,2000.

Индикаторы импульса не сигнализируют о дальнейших приростах на данный момент. Действительно, индекс относительной силы (RSI) остается около 45, в то время как средний направленный индекс (ADX) близок к 19, что указывает на довольно сильный тренд.

Итог

На данный момент EUR/USD движется гораздо больше под влиянием событий в США, чем под влиянием всего, что происходит в еврозоне.

Пока ФРС не предоставит более четкие указания о том, насколько далеко она готова смягчить, или еврозона не продемонстрирует более убедительный циклический подъем, любое восстановление пары, вероятно, будет постепенным, а не драматичным.