Прогноз по австралийскому доллару: вероятна дополнительная консолидация

• Пара AUD/USD набирает обороты и поднимается к новым многодневным максимумам около 0,6950.
• Доллар США опускается к двухнедельным минимумам после данных по NFP, пара USD/JPY снижается.
• Данные по торговому балансу показали дефицит в размере A$3 млрд в мае.

Австралийский доллар пока остается в фазе консолидации ниже ключевого порога 0,7000, при этом конструктивный настрой сохраняется выше критической 200-дневной SMA. Тем временем динамика вокруг доллара США продолжает определять движение спотовых цен, а осторожная позиция РБА, по-видимому, пока поддерживает австралийский доллар.

Австралийский доллар (AUD) восстанавливается в четверг, вызвав значительную реакцию в паре AUD/USD, которая поднялась к границам уровня 0,6950. Кроме того, пара удерживает торги выше ключевой 200-дневной SMA, расположенной около 0,6860.

Отскок пары последовал за резкой коррекцией доллара США (USD), который опустился к самому низкому уровню за последние пару недель около 100,50 по индексу доллара США (DXY). 

Внутренняя устойчивость сохраняется

Австралийская экономика в целом выглядит здоровой и стабильной и, честно говоря, находится в гораздо лучшем состоянии, чем многие ее коллеги из G10.

Эта динамика, по-видимому, поддерживается устойчивым внутренним спросом и довольно достойными показателями в части экономического роста. Призрак упорной инфляции оправдывает осторожную и зависящую от данных позицию Резервного банка Австралии (РБА), особенно после последнего заседания, на котором ставка была повышена до 4,35%, что в целом соответствовало ожиданиям рынка.

В подтверждение вышеизложенного предварительные данные по индексу менеджеров по закупкам (PMI) за июнь показали Manufacturing на уровне 51,2 (с 50,7) и Services на уровне 49,9 (с 48,7).

Снимая некоторый блеск с внутренних фундаментальных факторов, последние данные по торговому балансу показали дефицит в размере A$3,018 млрд в мае, что отменяет профицит в A$1,383 млрд в апреле. Между тем, последние данные по валовому внутреннему продукту (ВВП) разочаровали ожидания: экономика выросла на 0,3% кв/кв в 1 квартале 2026 года (с 0,9%) и на 2,5% г/г (с 2,5%), оба показателя не достигли консенсуса.

Тем не менее, с положительной стороны, рынок труда остается здоровым. Действительно, уровень безработицы снизился до 4,4% в мае (с 4,5%), а изменение занятости увеличилось на 40,6 тыс. человек (с пересмотренного снижения на 40,7 тыс. в предыдущем месяце).

Что касается инфляции, данные за май были не слишком показательными: индекс потребительских цен (CPI) снизился до 4,0% в годовом выражении (с 4,2%), в то время как усеченное среднее и взвешенная медиана выросли до 3,6% за последние двенадцать месяцев (с 3,4%). Темпы дезинфляции остаются слабыми, хотя направление по-прежнему в целом правильное. В некотором роде подтверждая этот взгляд, последние данные по ожиданиям потребительской инфляции Мельбурнского института снизились до 5,5% в мае (с 5,6%).

Для РБА это означает, что работа еще не завершена, поскольку политики продолжают сигнализировать, что инфляция может вернуться к целевому уровню примерно к середине 2028 года, сосредотачивая внимание на терпении, а не на немедленном развороте.

Взгляд в будущее показывает, что инвесторы ожидают, что центральный банк сохранит текущую позицию на августовском заседании, при этом теперь они прогнозируют ужесточение примерно на 10 базисных пунктов к концу года.

Китай: стабилизатор, а не катализатор

Китай теперь больше похож на стабилизирующую силу, чем на поддержку, которую он обычно оказывает австралийской экономике.

Рассмотрим некоторые цифры: экономика выросла на 5,0% г/г в 1 квартале, в то время как розничные продажи неожиданно сократились на 0,6% в годовом выражении к маю, но выросли на 1,41% с января. Кроме того, промышленное производство превзошло ожидания в прошлом месяце, увеличившись на 4,5% по сравнению с прошлым годом.

Особо стоит отметить сильное восстановление торгового баланса, профицит которого в мае увеличился до $105,43 млрд с примерно $84,8 млрд в предыдущем месяце, при этом и импорт, и экспорт значительно выросли.

В том же духе деловая активность, по-видимому, набирает обороты после того, как Национальное бюро статистики (NBS) сообщило, что Manufacturing PMI в мае составил 50,3 (с 50), а Services — 50,2 (с 50,1). Кроме того, все внимание теперь переключено на частные индикаторы, такие как RatingDog, которые будут опубликованы позже на этой неделе.

Тенденция к дезинфляции в Китае, по-видимому, возобновилась после того, как CPI разочаровал ожидания и вырос на 1,2% в годовом выражении к маю, совпав с предыдущим показателем. В месячном выражении цены снизились на 0,1%, в то время как цены производителей выросли на 3,9% за последние двенадцать месяцев, сохранив стабильность по сравнению с апрельскими данными.

Тем временем, в соответствии с общим консенсусом, Народный банк Китая (PBoC) сохранил ставки по кредитам для первоклассных заемщиков (LPR) без изменений на уровне 3,00% для однолетнего и 3,50% для пятилетнего срока на своем мероприятии в понедельник.

В итоге Китай больше не стимулирует рост, но и не тянет его вниз агрессивно. Он просто поддерживает стабильность.

РБА сохраняет курс

Как и ожидали участники рынка, Резервный банк Австралии (РБА) оставил официальную ключевую ставку (OCR) без изменений на уровне 4,35% на своем мероприятии в начале месяца. 

Действительно, РБА занял ястребиную позицию на последнем заседании, повторив, что инфляция остается слишком высокой, и предупредив, что при сохранении ценового давления могут потребоваться дополнительные повышения ставок. Политики также отметили продолжающиеся опасения по поводу роста цен на энергоносители и подчеркнули свою приверженность предотвращению закрепления инфляции.

Тем не менее, губернатор Мишель Буллок была несколько сдержаннее на пресс-конференции. Она оставила открытой возможность дополнительного ужесточения, но заявила, что поступающие данные в целом соответствуют ожиданиям и показывают, что Совету не нужно ужесточать политику на этом заседании. Экономика не входит в рецессию, а рынок труда по-прежнему достаточно плотный, сказала она.

Общее послание было осторожным и терпимым. Инфляция по-прежнему является главной проблемой банка, но чиновники, похоже, более удовлетворены достигнутым прогрессом и готовы дать прошлым повышениям ставок больше времени для воздействия на экономику. Дальнейшее ужесточение возможно, но планка для нового повышения ставки кажется выше, чем можно было бы ожидать исходя только из слов.

Более того, протокол заседания РБА усилил осторожный тон банка, поскольку политики по-прежнему привержены сохранению ограничительной политики до тех пор, пока инфляция не будет надежно возвращена к целевому уровню.

Действительно, члены совета согласились, что сохранение ставок без изменений обеспечивает наилучший баланс между сдерживанием инфляции и поддержкой занятости. Они также повторили, что возможно еще одно повышение ставки, если ценовое давление окажется более упорным, чем ожидалось. Участники совета также указали на конфликт на Ближнем Востоке, высокие цены на нефть и слабую производительность как ключевые повышательные риски для инфляции.

Тем не менее, совет признал, что ужесточение финансовых условий постепенно оказывает желаемый эффект. Последние данные свидетельствуют о том, что экономика замедляется в целом в соответствии с ожиданиями, а рынок жилья ослаб сильнее, чем предполагалось. Протокол в целом подтверждает, что РБА комфортно сохранять ставки на текущем уровне, но при этом склоняется к ястребиному подходу, если инфляция не замедлится, как ожидается.

Рост сохраняется, но моментум ослабевает

Базовый сценарий

Пока пара находится выше своей ключевой 200-дневной SMA чуть выше 0,6860, прогноз по ней ожидается склонным к дальнейшему росту. Однако для реализации такого сценария необходим сильный катализатор, и многое зависит от общего фона: без устойчивого улучшения интереса к риску или продолжения слабости доллара США вероятность дополнительных приростов может начать терять моментум.

Бычий сценарий

Требуется дальнейшая уверенность. Если аппетит к риску значительно усилится, спот сначала должен преодолеть психологический барьер 0,7000, затем отметку 0,7200, прежде чем достигнуть пика 2026 года около 0,7280, чуть ниже незначительного барьера 0,7300. Выше по уровню, потолок 2022 года на 0,7593 по-прежнему актуален. Спекулятивное позиционирование пока склоняется к этому сценарию.

Медвежий сценарий

В текущем волатильном контексте не стоит исключать потерю дальнейшего моментума. Если настроения ухудшатся, доллар США усилит моментум, или данные из Китая продолжат разочаровывать, спот может откатиться дальше и первоначально проверить критическую 200-дневную SMA около 0,6860.

Восстановление в конечном итоге кажется более отдалённым в текущем контексте, и, похоже, участники рынка принимают к сведению эти события.

Продолжается сброс позиционирования

Спекулятивные трейдеры продолжили сокращать свои позиции по австралийскому доллару на неделе, закончившейся 23 июня, при этом чистое позиционирование снизилось до -13,0 тыс. контрактов с -4,1 тыс. неделей ранее. Этот ход отмечает вторую подряд неделю в зоне чистого шорта и продолжает резкий разворот, который произошёл с пика спекулятивных лонгов в начале этого года.

Последние данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) свидетельствуют, что доминирующей темой остаётся постепенное ослабление бычьей уверенности, а не появление агрессивного медвежьего консенсуса. Чистое позиционирование за неделю снизилось ещё на 8,9 тыс. контрактов, а изменение за 4 недели теперь составляет -73,2 тыс. контрактов, подчёркивая скорость, с которой инвесторы сокращают свою экспозицию.

Открытый интерес рассказывает не менее важную историю: количество открытых контрактов резко упало до 214,3 тыс. с 295,5 тыс., что указывает на уход инвесторов с рынка, а не на добавление новых коротких позиций. Такое сочетание ослабления позиционирования и снижения участия продолжает поддерживать интерпретацию ликвидации лонгов, а не прямого медвежьего позиционирования.

Рассматривая ситуацию в отрыве, возврат в зону чистого шорта можно интерпретировать как решительный сдвиг в настроениях. Однако исторические показатели позиционирования рисуют более сбалансированную картину. Несмотря на недавнюю распродажу, текущая чистая позиция всё ещё находится на 79-м процентиле своего 5-летнего диапазона, а спекулятивная экспозиция — на 80-м процентиле.

Это кажущееся противоречие отражает исключительно высокий исходный уровень. Некоммерческие счета сократили значительную часть своей длинной экспозиции за последний месяц, но позиционирование ещё не опустилось в исторически низкие уровни. Другими словами, рынок стал значительно менее оптимистичным по отношению к австралийскому доллару, но ещё не сильно настроен на дальнейшее снижение.

С точки зрения позиционирования, это по-прежнему рынок в переходном состоянии. Моментум продолжает ухудшаться, но корректировка, по-видимому, вызвана скорее отказом инвесторов от ранее переполненных лонгов, чем убеждением, что валюта входит в устойчивую медвежью фазу. Пока исторические показатели позиционирования не приблизятся к нижнему пределу своего 5-летнего диапазона, данные указывают на возможность дальнейшего перепозиционирования при неблагоприятном макрофоне.

Что дальше для AUD?

В краткосрочной перспективе основное внимание остаётся на долларе США, глобальном интересе к риску и геополитике. Они по-прежнему являются ключевыми драйверами ценового движения. Следующими в австралийском календаре станут окончательные индексы PMI производства и услуг от S&P Global вместе с данными по услугам RatingDog из Китая.

Ключевые риски включают более резкое замедление в Китае, сохраняющуюся осторожность ФРС, изменение настроений инвесторов к риску или любые изменения в позиции РБА. Любое из этих событий может быстро дестабилизировать австралийскую валюту в краткосрочной перспективе.

Технический анализ

На дневном графике пара AUD/USD торгуется на уровне 0,6921, сохраняя медвежий краткосрочный тон, поскольку цена находится ниже 55-дневной и 100-дневной простых скользящих средних (SMA) на 0,7105 и 0,7074 соответственно, при этом удерживаясь только выше 200-дневной SMA на 0,6866. Такая конфигурация указывает на то, что ралли сдерживаются многослойным сопротивлением сверху. Индекс относительной силы (RSI) на уровне 37 указывает на слабый спрос без достижения перепроданных экстремумов, а повышенный индекс направленного движения (ADX) около 40 намекает на устоявшийся нисходящий тренд, а не на простые колебания.

Сверху начальное сопротивление сосредоточено вокруг 100-дневной SMA на 0,7074 и близлежащего горизонтального барьера на 0,7079, перед 55-дневной SMA на 0,7105. Выше расположена зона 0,7278/0,7283, формирующая более широкий потолок, перед более отдалённым сопротивлением на 0,7661. Снизу ближайшая поддержка видна на 200-дневной SMA около 0,6866, за которой следует горизонтальный уровень на 0,6833. Устойчивый пробой ниже этих уровней откроет путь к более глубоким поддержкам на 0,6660 и 0,6593, а также более отдалённым медвежьим целям на 0,6414 и 0,6373.

(Технический анализ этой статьи был написан с помощью инструмента ИИ.)

Заключительные слова

Общий фон для австралийского доллара остаётся конструктивным, хотя и теряет часть моментума. Тем временем осторожная позиция РБА должна продолжать обеспечивать некоторую поддержку на откатах.

Однако австралийский доллар по-прежнему является валютой, сильно зависящей от настроений. Когда уверенность высока, оззи показывает хорошие результаты. Когда появляется неопределённость, доллар США, как правило, берёт верх.

Таким образом, хотя среднесрочная картина всё ещё склоняется к конструктиву, краткосрочный прогноз кажется менее определённым. Рост должен быть, но уверенности пока нет… пока.