Прогноз по австралийскому доллару: Великая распродажа?

• Пара AUD/USD рухнула к двухмесячным минимумам, приблизившись к 0,6900 во вторник.
• Доллар США остается сильным, поддерживаемым растущими ожиданиями повышения ставки ФРС.
• Предварительные индексы PMI в производственном секторе и сфере услуг удивили ростом в июне.

Австралийский доллар продолжает терять импульс, оставаясь неспособным не только найти катализатор, который предотвратил бы дальнейшее падение валюты, но и развернуть курс и возобновить восходящий тренд. Тем временем динамика вокруг доллара США и геополитика, похоже, оказались слишком сильными для австралийца, вызвав коррекцию AUD/USD к низам в районе 0,6900 и ближе к критической 200-дневной SMA.

Австралийский доллар (AUD) остается в оборонительной позиции, усугубляя пессимизм понедельника и вызывая шестой подряд дневной откат в паре AUD/USD, на этот раз пробив психологический уровень 0,7000 и достигнув новых двухмесячных минимумов в диапазоне 0,6930-0,6920.

Действительно, продолжение отката пары происходит в ответ на очередной день уверенного роста доллара США (USD), который остается хорошо поддержанным устойчивыми ожиданиями того, что Федеральная резервная система (ФРС) может в конечном итоге повысить процентные ставки во второй половине года.

Кроме того, сохраняющийся скептицизм в отношении недавно заключенной сделки между США и Ираном, по-видимому, временно устранил геополитическую премию на мировых рынках.

Экономика Австралии остается на прочной основе

Австралийская экономика в целом выглядит здоровой и стабильной и, честно говоря, находится в гораздо лучшем состоянии, чем многие из ее коллег по G10.

Эта динамика, по-видимому, поддерживается устойчивым внутренним спросом и довольно достойными показателями в части экономического роста. Призрак упрямой инфляции оправдывает осторожную и зависящую от данных позицию Резервного банка Австралии (РБА), особенно после последнего заседания, на котором ставка была повышена до 4,35%, что в целом соответствует ожиданиям рынка.

В подтверждение вышеизложенного предварительные данные по индексу менеджеров по закупкам (PMI) за июнь показали Manufacturing на уровне 51,2 (с 50,7) и Services на уровне 49,9 (с 48,7).

Добавляя красок к внутренним фундаментальным факторам, последние данные по торговому балансу показали профицит в размере 1,791 млрд австралийских долларов в апреле, что компенсировало дефицит в 1,024 млрд австралийских долларов в марте. Последние данные по валовому внутреннему продукту (ВВП), тем временем, несколько разочаровали ожидания: экономика выросла на 0,3% кв/кв в 1 квартале 2026 года (с 0,9%) и на 2,5% г/г (с 2,5%), оба показателя не дотянули до консенсуса.

Тем не менее, с не столь радужной стороны, рынок труда охладился за последние пару месяцев. Действительно, уровень безработицы вырос до 4,5% в апреле (с 4,3%), а изменение занятости сократилось на 18,6 тыс. человек (с пересмотренного роста на 23,3 тыс. в предыдущем месяце).

Что касается инфляции, данные за апрель показали индекс потребительских цен (CPI) на уровне 4,2% в годовом выражении (с 4,6%), усеченный средний показатель (Trimmed Mean) вырос до 3,4% (с 3,3%), а взвешенный медианный показатель (Weighted Median) остался стабильным на уровне 3,5% за последние двенадцать месяцев. Темпы дезинфляции остаются слабыми, хотя направление по-прежнему в целом правильное. В некоторой степени подтверждая этот взгляд, последние ожидания потребительской инфляции Мельбурнского института снизились до 5,5% в мае (с 5,6%).

Для РБА это означает, что работа еще не завершена, поскольку политики продолжают сигнализировать, что инфляция может вернуться к целевому уровню примерно к середине 2028 года, сосредотачивая внимание на терпении, а не на каком-либо немедленном развороте.

В дальнейшем инвесторы ожидают, что центральный банк сохранит ставку без изменений на августовском заседании, при этом видят примерно 14 базисных пунктов ужесточения к концу года.

Китай обеспечивает стабильность, а не импульс

Китай сейчас больше похож на стабилизирующую силу, чем на движущую силу, которую он обычно обеспечивает для австралийской экономики.

Рассмотрим некоторые цифры: экономика выросла на 5,0% г/г в 1 квартале, в то время как розничные продажи неожиданно сократились на 0,6% в годовом выражении к маю, но выросли на 1,41% с января. Кроме того, промышленное производство превзошло ожидания в прошлом месяце, увеличившись на 4,5% по сравнению с прошлым годом.

Особо стоит отметить сильное восстановление торгового баланса, профицит которого в мае увеличился до $105,43 млрд с примерно $84,8 млрд в предыдущем месяце, при этом и импорт, и экспорт значительно выросли.

Однако деловая активность, по-видимому, набирает обороты после того, как Национальное бюро статистики (NBS) сообщило, что Manufacturing PMI в мае составил 50 (с 50,3), а Services вернулся в зону расширения на уровне 50,1 (с 49,4). В то же время частные индикаторы, такие как RatingDog, по-прежнему указывают на рост, с Manufacturing на уровне 51,8 и Services, улучшившимся до 54,4.

Тенденция к дезинфляции в Китае, по-видимому, возобновилась после того, как CPI разочаровал ожидания и вырос на 1,2% в годовом выражении к маю, совпав с предыдущим показателем. В месячном выражении цены снизились на 0,1%, в то время как цены производителей выросли на 3,9% за последние двенадцать месяцев, также оставшись стабильными по сравнению с апрельскими данными.

Тем временем, в соответствии с общим консенсусом, Народный банк Китая (PBoC) сохранил ставки по кредитам для первоклассных заемщиков (LPR) без изменений на уровне 3,00% для однолетнего и 3,50% для пятилетнего срока на своем мероприятии в понедельник.

В итоге Китай больше не стимулирует рост, но и не тянет его вниз агрессивно. Он просто поддерживает стабильность.

Терпение остается руководящим принципом РБА

Как и ожидалось участниками рынка, РБА сохранил официальную ключевую ставку (OCR) без изменений на уровне 4,35% на своем мероприятии во вторник.

Резервный банк Австралии занял ястребиную позицию на июньском заседании, подтвердив, что инфляция остается слишком высокой, и предупредив, что при сохранении ценового давления могут потребоваться дополнительные повышения ставок. Политики также отметили продолжающиеся опасения по поводу роста затрат на энергию и подчеркнули свою приверженность предотвращению закрепления инфляции.

Тем не менее, глава РБА Мишель Буллок была несколько более сдержанной на пресс-конференции. Она оставила открытой возможность дополнительного ужесточения, но заявила, что поступающие данные в целом соответствуют ожиданиям и показывают, что Совету не нужно ужесточать политику на этом заседании. Экономика не входит в рецессию, а рынок труда остается достаточно напряженным, сказала она.

В целом послание было осторожным и терпимым. Инфляция по-прежнему является главной проблемой банка, но чиновники, похоже, более удовлетворены достигнутым прогрессом и готовы дать прошлым повышениям ставок больше времени для воздействия на экономику. Дальнейшее ужесточение возможно, но порог для нового повышения ставки кажется выше, чем можно было бы ожидать исходя только из слов.

Сможет ли австралиец продолжить восстановление?

Базовый сценарий

Пока пара находится выше своей ключевой 200-дневной SMA около 0,6850, прогноз ожидается склоненным к дальнейшему росту. Однако для такого движения необходим сильный катализатор, и оно кажется сильно зависящим от более широкой конъюнктуры: без устойчивого улучшения настроений к риску или продолжения слабости доллара США вероятность дополнительных приростов может начать терять импульс.

Бычий сценарий

Требуется дальнейшая уверенность. Если интерес к риску наберет серьезный темп, спот может продолжить восходящий тренд и первоначально столкнуться с препятствием на уровне 0,7200, прежде чем достичь пика 2026 года около 0,7280, чуть раньше незначительного барьера на 0,7300. Далее вверх ожидает потолок 2022 года на уровне 0,7593. Спекулятивное позиционирование пока склоняется к этому сценарию.

Медвежий сценарий

В текущем волатильном контексте не следует исключать потерю дальнейшего импульса. Если настроения ухудшатся, доллар США получит дополнительный импульс, или китайские данные продолжат разочаровывать, спот может откатиться дальше и первоначально проверить уровень 0,6900, а затем критическую 200-дневную SMA около 0,6850.

Восстановление кажется более отдаленным в текущем контексте, и, похоже, участники рынка принимают к сведению эти события.

Позиционирование AUD теряет импульс по мере продолжения сворачивания длинных позиций

Последние данные CFTC показывают, что спекулятивные трейдеры впервые с конца января стали чисто короткими по австралийскому доллару, при этом позиционирование снизилось примерно до -4,1 тыс. контрактов за неделю, закончившуюся 16 июня.

На первый взгляд, переход в отрицательную зону выглядит как медвежий сдвиг. Но при более внимательном рассмотрении история скорее напоминает не активные ставки против австралийца, а продолжающийся исход из ранее сильно перегруженной длинной позиции в начале года.

Спекулятивное позиционирование составило -22,3 тыс. контрактов за неделю, продолжая более широкий откат, наблюдаемый в последнее время. Только за последний месяц чистое позиционирование сократилось почти на 90 тыс. контрактов, что подчеркивает, насколько быстро угас энтузиазм по валюте.

Открытый интерес рассказывает похожую историю. Общее количество открытых контрактов снизилось до 295,5 тыс. с 314,2 тыс. на предыдущей неделе, что указывает на то, что трейдеры покидают рынок, а не активно наращивают новые короткие позиции. Другими словами, тренд по-прежнему больше похож на ликвидацию длинных позиций, чем на стремительный переход к явным медвежьим ставкам.

Особенно интересно, что несмотря на переход в чисто короткое позиционирование, оно остается относительно высоким с исторической точки зрения. Текущая чистая позиция находится на 81-м процентиле за последние 5 лет, а спекулятивная экспозиция — на 82-м процентиле.

Это может показаться парадоксальным, но отражает исходную точку рынка. Спекулянты ранее накопили значительную длинную позицию в начале года, и хотя большая часть этой экспозиции уже была свернута, позиционирование остается более насыщенным, чем в течение большей части последних пяти лет.

Выдающейся цифрой является изменение за 4 недели почти на -90 тыс. контрактов, подчеркивающее масштаб недавнего перепозиционирования. Рынок перешел от одной из более популярных бычьих сделок на валютном рынке к ситуации, когда инвесторы все больше отступают и переоценивают перспективы.

В целом

Последние данные CFTC свидетельствуют о резком ухудшении доверия к австралийскому доллару за последний месяц. Хотя некоммерческие трейдеры вернулись в чисто короткое позиционирование, общая картина по-прежнему больше напоминает значительное сворачивание бычьей экспозиции, чем формирование глубоко медвежьего консенсуса. Импульс позиционирования остается отрицательным, но исторические показатели показывают, что рынок еще не достиг тех пессимистичных экстремумов, которые обычно сопровождают полностью сформировавшийся медвежий взгляд на австралийца.

Календарь скоро станет интересным

В краткосрочной перспективе основное внимание по-прежнему уделяется доллару США, глобальному интересу к риску и геополитике. Они остаются ключевыми драйверами ценового движения. Следующими важными событиями в австралийском календаре станут публикация данных по инфляции 24 июня и отчет по рынку труда 25 июня.

Ключевые риски включают более резкое замедление в Китае, сохраняющуюся осторожность ФРС, изменение настроений инвесторов в отношении риска или любые изменения в позиции РБА. Любое из этих событий может быстро дестабилизировать австралийскую валюту в краткосрочной перспективе.

Технический анализ

На дневном графике пара AUD/USD торгуется на уровне 0,6925, сохраняя медвежий краткосрочный уклон, поскольку спот удерживается ниже 100-дневной и 55-дневной простых скользящих средних (SMA) на уровнях 0,7084 и 0,7131 соответственно. Пара цепляется за рост выше 200-дневной SMA на 0,6855, которая обеспечивает поддержку тренда, но не предотвратила ухудшение импульса: 14-дневный индекс относительной силы (RSI) опустился в зону перепроданности около 29, а средний направленный индекс (ADX) около 33 указывает на усиление нисходящего тренда.

Сверху начальное сопротивление сосредоточено на горизонтальном барьере 0,7079, чуть раньше 100-дневной SMA на 0,7084, в то время как 55-дневная SMA на 0,7131 формирует вторичный потолок перед более удаленным кластером сопротивлений в районе 0,7278/0,7283 и затем 0,7661. Снизу немедленная поддержка видна на 200-дневной SMA на 0,6855, усиленной ближайшим горизонтальным уровнем 0,6833; решительный пробой вниз откроет путь к следующим медвежьим целям на 0,6660 и 0,6593, с более глубокой зоной спроса на 0,6414 и 0,6373.

(Технический анализ этой статьи был подготовлен с помощью инструмента искусственного интеллекта.)

Конструктивный сценарий все еще ищет подтверждения

Общий фон для австралийского доллара остается конструктивным, и позиция РБА должна продолжать обеспечивать определенную поддержку на откатах.

Однако австралийский доллар по-прежнему является валютой, сильно зависящей от настроений. Когда уверенность сильна, оззи показывает хорошие результаты. Когда появляется неопределенность, доллар США, как правило, берет верх.

Таким образом, хотя среднесрочный сценарий по-прежнему склоняется к конструктивному, краткосрочные перспективы кажутся менее определенными. Рост должен быть, но уверенности пока нет…