Прогноз по австралийскому доллару: инфляция наносит удар

• AUD/USD продолжает снижение вторника, приближаясь к области 0,6900.
• Доллар США сумел набрать свежий импульс на фоне геополитической напряженности.
• Инфляция в Австралии не оправдала ожиданий, ослабив ставки на повышение РБА.

Восстановление австралийского доллара, похоже, пока встретило некоторое сопротивление чуть выше порога 0,7000 против доллара США. Действительно, AUD/USD по-прежнему с трудом преодолевает эту отметку убедительным образом, тогда как конструктивный прогноз, похоже, остается неизменным выше критической 200-дневной SMA в районе 0,6900. Если смотреть на более широкую картину, осторожная позиция РБА и по-прежнему устойчиво высокая внутренняя инфляция также, как ожидается, будут поддерживать оззи в случае периодических эпизодов слабости.

Австралийский доллар (AUD) в среду заметно находится под давлением, что спровоцировало коррекцию AUD/USD к нижней части диапазона 0,6900, или к двухнедельным минимумам.

Рост давления продаж по паре происходит на фоне возобновления напряженности на Ближнем Востоке, вокруг которой по-прежнему сохраняются неопределенность и постоянный скептицизм со стороны мировых рынков.

Тем не менее, доллар США (USD) выглядит слегка востребованным, удерживая более широкий комплекс рисковых активов под понижательным давлением, поскольку рынки готовятся к скорому заседанию FOMC. В связи с этим консенсус среди трейдеров предполагает, что Федеральная резервная система (ФРС) оставит процентные ставки без изменений, хотя основное внимание должно сместиться на последующую сессию вопросов и ответов с председателем Кевином Уоршем.

Экономика Австралии сохраняет устойчивость

Австралийская экономика в целом выглядит здоровой и стабильной и, честно говоря, находится в гораздо лучшем состоянии, чем многие ее коллеги из G10.

Этому, похоже, способствует устойчивый внутренний спрос и довольно приличные показатели в части экономического роста. Призрак устойчиво высокой инфляции, похоже, оправдывает осторожную и зависящую от данных позицию Резервного банка Австралии (РБА), особенно после последнего заседания, на котором он повысил ставки до 4,35%, в целом в соответствии с ожиданиями рынка.

Подтверждением этого служат предварительные данные июльского индекса менеджеров по закупкам (PMI), которые показали, что показатель в производственном секторе составил 51,7 (против 51,5), а в сфере услуг — 53,0 (против 50,5).

Несколько омрачили внутренние фундаментальные показатели последние данные по торговому балансу, которые показали дефицит в размере A$3,018 млрд в мае, сменив профицит в A$1,383 млрд в апреле. Кроме того, данные по валовому внутреннему продукту (ВВП) разочаровали ожидания после того, как экономика выросла на 0,3% кв/кв в 1 квартале 2026 года (с 0,9%) и на 2,5% г/г (с 2,5%), при этом оба показателя оказались ниже ожиданий.

Между тем рынок труда остается здоровым. Действительно, уровень безработицы в мае снизился до 4,4% (с 4,5%), а изменение занятости увеличилось на 40,6 тыс. человек (после пересмотренного снижения на 40,7 тыс., зафиксированного в предыдущем месяце).

Что касается инфляции, данные за июнь оказались ниже ожиданий многих, вызвав спекуляции о том, что РБА пока может сохранить текущий курс и тем самым дать медведям повод вернуться на рынок и наказать оззи. Пока темпы дезинфляции остаются слабыми, хотя направление по-прежнему в целом верное. 

В некоторой степени подтверждая этот взгляд, последние данные Melbourne Institute по ожиданиям потребительской инфляции снизились до 4,7% в июле (с 5,5%).

Для РБА это означает, что работа еще не завершена, поскольку политики продолжают сигнализировать, что инфляция может вернуться к целевому уровню лишь примерно к середине 2028 года, что по-прежнему смещает акцент на терпение, а не на какой-либо скорый разворот.

Заглядывая вперед, инвесторы ожидают, что на августовском заседании центральный банк сохранит текущую позицию, тогда как теперь они закладывают чуть более 13 базисных пунктов ужесточения к концу года.

Китай стабилизируется, но не ускоряется

Теперь Китай выглядит скорее стабилизирующим фактором, чем тем попутным ветром, который он обычно обеспечивает для австралийской экономики.

Посмотрим на цифры: экономика выросла на 4,3% г/г в период с апреля по июнь, тогда как розничные продажи увеличились на 1% за год по июнь. Кроме того, промышленное производство сохранило сильные темпы и выросло на 5,3% за последние двенадцать месяцев.

Особого внимания заслуживает сильное восстановление торгового баланса: июньский профицит расширился до $125,62 млрд с $105,4 млрд в предыдущем месяце, при этом как импорт, так и экспорт заметно выросли.

В том же ключе деловая активность, похоже, вновь набирает обороты после того, как Национальное бюро статистики (NBS) сообщило, что индекс PMI в производственном секторе составил 50,3 в мае (против 50), а в сфере услуг — 50,2 (против 50,1). Кроме того, частные индикаторы, такие как RatingDog, в июне оставались в зоне экспансии: показатель в производственном секторе составил 51,7, а в сфере услуг — 54,1.

Дезинфляционный тренд в Китае, похоже, вновь проявился после того, как CPI разочаровал ожидания и вырос на 1,0% за год по июнь (с 1,1%). В месячном выражении цены снизились на 0,1%, тогда как цены производителей выросли на 4,1% за последние двенадцать месяцев, превысив годовой рост в 3,9%, зафиксированный в предыдущем месяце.

Что касается денежно-кредитной политики, Народный банк Китая (PBoC) в понедельник совпал с консенсусом, оставив ставки по кредитам для первоклассных заемщиков (LPR) без изменений на уровне 3,00% для однолетнего срока и 3,50% для пятилетнего срока.

Подводя итог, Китай больше не подталкивает рост вверх, но и не тянет его вниз агрессивно. Он просто поддерживает стабильность.

Устойчиво высокая инфляция сохраняет осторожность РБА

Как и широко ожидалось, Резервный банк Австралии (РБА) в июне оставил официальную ключевую ставку без изменений на уровне 4,35%.

Хотя сопроводительное заявление сохранило ястребиный тон, политики, похоже, несколько спокойнее оценивали прогресс в борьбе с инфляцией. Совет повторил, что ценовое давление остается слишком высоким, и дальнейшее ужесточение все еще может потребоваться, если инфляция окажется более устойчивой, при этом более высокие затраты на энергию и геополитическая напряженность названы ключевыми повышательными рисками.

Глава Мишель Буллок заняла более сбалансированный тон на пресс-конференции. Хотя она отказалась исключить еще одно повышение ставки, она отметила, что поступающие данные в целом развивались так, как и ожидалось, экономика не движется к рецессии, а рынок труда остается относительно устойчивым. Иными словами, срочной необходимости снова ужесточать политику не было.

Протокол заседания повторил этот посыл. Политики согласились, что сохранение ставок без изменений при поддержании ограничительной политики обеспечивает наилучший баланс между возвращением инфляции к целевому уровню и сохранением достижений на рынке труда. Дверь для еще одного повышения остается открытой, но пока РБА, похоже, готов дать предыдущим повышениям ставок больше времени, чтобы они подействовали на экономику.

Что ждет AUD/USD дальше?

Базовый сценарий

Пока пара остается выше своей ключевой 200-дневной SMA в районе 0,6900, прогноз, как ожидается, будет по-прежнему смещен в сторону дальнейшего роста. Однако для реализации такого сценария необходим сильный катализатор, и он во многом зависит от более широкого фона: без устойчивого улучшения интереса к риску или продолжительной слабости доллара США вероятность дополнительных gains может начать терять momentum.

Бычий сценарий

Требуется больше уверенности. Если склонность к риску наберет серьезный темп, спот сначала должен уверенно оставить позади психологический барьер 0,7000, чтобы затем столкнуться со следующим препятствием на ориентире 0,7200, и все это до достижения пика 2026 года вблизи 0,7280. Выше отсюда находится небольшой барьер 0,7300. Еще выше по-прежнему сохраняется потолок 2022 года на 0,7593. 

Медвежий сценарий

В текущих волатильных условиях не стоит исключать дальнейшую утрату momentum. Если настроения ухудшатся, доллар США наберет дополнительный импульс, или данные из Китая продолжат разочаровывать, спот может еще больше отступить и первоначально бросить вызов своей критической 200-дневной SMA в районе 0,6900. Потеря этой зоны может привести к новой волне медвежьих движений в краткосрочной перспективе.

Медвежье позиционирование усиливается по мере роста коротких позиций

Спекулятивные настроения в отношении австралийского доллара ухудшились еще больше за неделю, завершившуюся 21 июля, при этом чистые короткие позиции расширились до 37,7 тыс. контрактов с 30,7 тыс. ранее. Чистое позиционирование за неделю снизилось еще на 7,0 тыс. контрактов, немного больше, чем снижение неделей ранее, что продолжило устойчивое ухудшение настроений в отношении оззи.

Важно отметить, что открытый интерес резко вырос до 225,2 тыс. контрактов с 208,5 тыс. На фоне увеличения участия рынка и углубления чистых коротких позиций последние данные все больше указывают на то, что открываются новые медвежьи позиции, а не просто закрываются предыдущие длинные. Спекулятивная экспозиция также снизилась до -16,7% с -14,7%, что усиливает мнение о том, что медвежья уверенность продолжает расти.

Однако более долгосрочный momentum выглядит менее драматично. Изменение за четыре недели немного улучшилось до -24,7 тыс. контрактов с -26,6 тыс., что указывает на то, что темпы более широкого медвежьего смещения остаются умеренными. Перцентиль чистой позиции снизился до 70,4, тогда как перцентиль спекулятивной экспозиции остается повышенным на уровне 79,6, что говорит о том, что медвежья экспозиция существенна, но все еще далека от исторического экстремума.

В целом картина Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) явно сместилась от истории с закрытием длинных позиций, наблюдавшейся несколько недель назад, к более устойчивому режиму медвежьего позиционирования. Рост открытого интереса вместе с более глубокими чистыми короткими позициями является ключевым событием, сигнализируя о большей уверенности в этом движении. Тем не менее, поскольку 4-недельный momentum постепенно стабилизируется, данные указывают на то, что медвежьи настроения углубляются, а не резко ускоряются.

Что дальше?

В краткосрочной перспективе основное внимание по-прежнему сосредоточено на долларе США, глобальном интересе к риску и геополитике. Именно они остаются ключевыми драйверами ценового движения. Тем временем следующим важным событием в Австралии станет публикация данных по рынку жилья и квартальных цен на экспорт/импорт.

Ключевые риски включают более резкое замедление в Китае, сохраняющийся осторожный настрой ФРС, изменение настроений инвесторов в отношении риска или любой сдвиг в позиции РБА. Любой из этих факторов может быстро дестабилизировать австралийскую валюту в краткосрочной перспективе.

Технические уровни

На дневном графике AUD/USD торгуется на уровне 0,6932, удерживаясь чуть выше 200-дневной простой скользящей средней (SMA) на 0,6906, но все еще значительно ниже 55-дневной и 100-дневной SMA на 0,7027 и 0,7053 соответственно, что сохраняет общий тон медвежьим. Индекс относительной силы (14) около 41 указывает лишь на умеренный нисходящий momentum, тогда как индекс среднего направленного движения (14) около 18 намекает на ослабление тренда, однако пара по-прежнему ограничена сверху скользящими средними.

С точки зрения снижения, непосредственная поддержка находится на 200-дневной SMA на 0,6906, за которой следует горизонтальный уровень 0,6833, а более глубокие основания расположены на 0,6660 и 0,6593, если давление продаж возобновится. Сверху первоначальное сопротивление совпадает с 55-дневной SMA на 0,7027 и 100-дневной SMA на 0,7053, перед горизонтальным барьером на 0,7079, а выше уровни 0,7278/0,7283 и 0,7661 обозначают более отдаленные потолки.

(Технический анализ этой статьи был написан с помощью инструмента ИИ. Узнать больше.)

Более широкая картина остается конструктивной

Оззи по-прежнему выглядит конструктивно в более широкой перспективе, но путь вверх становится все труднее. Внутренний фон Австралии по-прежнему выглядит благоприятнее, чем у многих развитых экономик, а РБА не спешит отказываться от своего слегка ястребиного уклона. Однако эта поддержка нивелируется устойчивым долларом США, сохраняющейся геополитической напряженностью и китайской экономикой, которая скорее стабилизируется, чем ускоряется.

Пока что 200-дневная SMA остается ключевой зоной. Удержание выше этого уровня сохраняет более широкую бычью структуру, но убедительный прорыв выше 0,7000, вероятно, потребует устойчивого снижения инфляции в США, более голубиного разворота ФРС или заметного улучшения глобального интереса к риску.

До тех пор ожидается, что AUD будет в большей степени зависеть от внешних факторов, чем от внутренних фундаментальных факторов.