Президент США Трамп ошибается с Кевином Уоршем

Кто такой Кевин Уорш? И что он сделает с ФРС? Эти вопросы не дают покоя спекулянтам и являются одной из основных причин недавней волатильности на рынке.

Кевин Уорш - американский финансист и банковский руководитель, который с февраля 2006 года по март 2011 года был членом Совета управляющих Федеральной резервной системы. Теперь Уорш стал кандидатом президента США Дональда Трампа на пост председателя ФРС вместо Джерома Пауэлла.

Уорш имеет опыт работы в ФРС

Президент Джордж У. Буш назначил Уорша в 2006 году, и он работал под председательством Бена Бернанке. "Хеликоптер Бен," как его называли на рынках, проводил довольно агрессивную монетарную политику смягчения во время финансового кризиса, снизив федеральную процентную ставку с 5,25% до диапазона 0%-0,25%, обеспечивая при этом массовую ликвидность для банков.

В то время экономика находилась в совершенно другой ситуации: США столкнулись с одним из самых серьезных рецессий в результате жилищного пузыря, который привел к глобальному кризису субстандартного ипотечного кредитования.

Годовой рост в Соединенных Штатах сократился на 2,6%, в то время как уровень безработицы достиг 10% в разгар кризиса.

От ястреба к… голубю?

Политика Бернанке, а значит, и решения Уорша, были адаптированы к тем временам, в которых находилась экономика. И хотя Бернанке выступал за то, чтобы поддерживать финансового монстра, Уорш был категорически против этого. Уорш жаловался на использование государственного долга во время кризиса 2008-2009 годов и снова во время пандемии 2020 года, отмечая, что продолжение смягчения искажает финансовые рынки и только обогащает Уолл-стрит.

Уорш считался ястребом, так как постоянно предупреждал о рисках, связанных с тем, что ФРС может показаться "слишком мягкой слишком долго", настаивая на стабильности цен независимо от потенциального влияния на другие государственные политики. "Федеральная резервная система не должна - и не будет - жертвовать другой стабильностью - стабильностью цен - ради достижения других государственных целей," сказал Уорш в июне 2009 года.

Однако в последнее время Уорш проявил некоторые признаки голубиного настроя, поддерживая снижение процентных ставок. Уорш выступал за изменение акцента с макроэкономических данных, которые, по его мнению, подвержены временным факторам, не подлежащим учету, на более долгосрочные "структурные факторы".

Тем не менее, переход Уорша от ястреба к голубю может оказаться недостаточным для достижения его или целей президента Дональда Трампа. Любые изменения, которые он может захотеть внести, как в монетарную политику, так и в то, как принимать решения по монетарной политике, могут быть отклонены большинством FOMC. И маловероятно, что просто смена председателя будет достаточной для того, чтобы данные перестали быть основной основой для любого решения. Также маловероятно, что все ястребы FOMC внезапно изменят курс только потому, что новый председатель так сказал.

Судить Уорша только по его недавним комментариям и не учитывая, что он делал, когда был губернатором Федеральной резервной системы, - это одна из самых вопиющих ошибок, которые президент США Трамп совершил с тех пор, как вернулся в Белый дом.

Уорш не сможет угодить Трампу, по крайней мере, в том темпе, который хотел бы Трамп. Тем временем Уолл-стрит продолжит готовиться к неопределенности, по крайней мере, до тех пор, пока политика и руководство Уорша не станут более ясными.