Покупай надежду, продавай отскок

Мировые рынки
Финансовые рынки забуксовали. Американские индексы потеряли более 1% во вторник, а в среду утром в небольшом минусе (около 0.2%) находятся большинство азиатских рынков. Валютные рынки подтверждают эти настроения, отмечая лёгкий уклон в сторону защитных франка и доллара.

Японская иена избегает сильных движений в последние дни. Интересно также, что за исключением периодов всплеска волатильности курс USDJPY топчется вокруг 107.50 пятый месяц подряд. Баланса удалось достичь за счёт одновременного и соразмерного ослабления монетарной политики ФРС и Банка Японии.

Другая валюта-тихая гавань, швейцарский франк, пользуется повышенным спросом. USDCHF активно снижается седьмую неделю подряд, опустившись к уровням, которые наблюдались непродолжительное время в разгар мартовского шторма на рынках. Из них последние четыре недели CHF стабильно растёт против евро. Ранее в мае интервенции НБШ остановили падение EURCHF ниже 1.05, но как только ЦБ маленькой горной страны ослабил хватку, возобновилась тенденция к укреплению курса его валюты. Возвращение стоимости пары к 1.05 станет сигналом к тому, что на рынке подспудно идёт процесс продажи рисковых активов.

Отдельно от этого, золото вчера обновило 8-летние максимумы, поднявшись до 1797 за унцию на спот-рынке.

О нарастании беспокойства также говорит усиление давления на американском рынке под закрытие сессии, когда были исполнены все заявки от розничных инвесторов и фондов, а на сцену вышли профессионалы рынка. Подобная динамика в очередной раз подтверждает, что под оптимизм розничных инвесторов и барабанную дробь более сильных макроданных, трейдеры фиксируют прибыль и сворачивают позиции.

Прямо сейчас настроения на рынках можно описать как «продажа на росте». Однако переключение на следующий этап, тотальную распродажу, может произойти без предупреждения и с тем же напором, как это было в феврале.

В случае усиления беспокойства на рынках, зачастую усиливается тяга и в доллары. Однако в данном случае, первоначальный интерес инвесторов может прийтись на другие тихие гавани, которые уже побороли коронавирус и где не ожидается повсеместной работы печатного станка. Если так, то евро, фунт и швейцарский франк могут в ближайшие месяцы стать более надежным средством сохранения капитала, нежели доллар.

Рубль
Выбиваясь из общей тенденции, рубль во вторник укрепился. USDRUB опустилась во вторник ниже 71.50, отбив попытки роста выше 72. EURRUB снизилась к 80.63, также сумев вернуться ниже круглого уровня 81.

Скорее всего, мы близки к точке, когда инвесторы заложат в котировки ОФЗ и рубля премию за санкционные риски, позволив им далее двигаться в традиционной привязке к трендам финансовых рынков. Несмотря на слабый старт недели, пока высоки шансы, что к выходным  доллар окажется вблизи 70 или незначительно выше, поскольку по нефти сохраняется оптимистичный настрой.

Гораздо меньше уверенности в более долгосрочных прогнозах. Вполне ожидаемым выглядит новая волна распродажи на финансовых рынках, которые сейчас оказались безнадёжно оторваны от экономической реальности. Расти им помогают беспрецедентно «дешевые деньги» от центробанков. Однако программы поддержки конечны, и уже близятся к завершению. При этом наступает сезон корпоративной отчётности за 2 квартал, самый сложный для глобальной экономики за всё мирное время последних 90 лет.

Вероятно, рынкам придется понервничать в последующие недели. Это означает также, что нефти и рублю вряд ли удасться сохранить настрой на рост в новом квартале. Без очередной волны эпидемиологической катастрофы USDRUB может стабилизоваться вокруг 75 до конца года. Если же повторится турбулентность февраля-марта – легко уйдёт выше 80.

Команда аналитиков FxPro