Отчет CFTC: медвежьи экстремумы на рынке FX углубляются на фоне расхождения сигналов по разным классам активов

Неделя в одном предложении: продажи EUR и JPY сместили позиционирование к новым медвежьим экстремумам, WTI улучшилась за счет покрытия коротких позиций, несмотря на резкое падение цены, а короткие позиции по VIX сократились, поскольку волатильность выросла.

FX: Медвежьи экстремумы углубляются

Евро (EUR) подал самый явный медвежий сигнал недели. Спекулянты сократили чистое позиционирование на 31 109 контрактов, что стало самым резким снижением с июня, продлив распродажу на вторую неделю. Чистая короткая позиция достигла 72 447 контрактов и теперь находится ниже 1-го исторического процентиля. Кроме того, EUR/USD умеренно снизилась, так что цена продолжила подтверждать поток, а не сопротивляться все более экстремальному позиционированию.

Японская иена (JPY) также ухудшилась вторую неделю подряд: чистое позиционирование снизилось еще на 11 287 контрактов до короткой позиции в 163 412 контрактов, около 2-го процентиля, в то время как USD/JPY торгуется с неплохим ростом после ослабления иены.

Британский фунт (GBP) присоединился к оборонительной перестройке после четырех недель покрытия: позиционирование снизилось на 9 253 контракта, а Cable заметно упал, вновь подтвердив медвежье движение ценой.

Продажи австралийского доллара (AUD) продолжились десятую неделю подряд, а AUD/USD показала неплохое снижение, завершив недавнее расхождение с ценой.

Канадский доллар (CAD) остался глубоко в короткой позиции при умеренном недельном снижении на 1 862 контракта, хотя USD/CAD фактически не изменилась.

Позиционирование по доллару США (USD) улучшилось вторую неделю подряд, при этом Индекс доллара США (DXY) зафиксировал неплохой рост и завершил в целом оборонительную картину по валютам.

WTI: Покрытие, а не подтверждение

Цены на нефть West Texas Intermediate (WTI) показали крупнейшее положительное изменение позиционирования за неделю: чистая экспозиция выросла на 38 419 контрактов, что стало самым сильным улучшением с марта и вторым ростом после восьминедельной серии продаж. Чистые длинные позиции неконмерческих участников поднялись до 120 108 контрактов, но по-прежнему остаются невысокими, находясь около 11-го исторического процентиля. Структура выглядит менее бычьей, чем следует из заголовка. Короткие позиции сократились на 33 609 контрактов, тогда как длинные выросли лишь на 4 810, а общий открытый интерес снизился. Цены на WTI также упали более чем на 6%. Таким образом, отскок, по-видимому, в первую очередь обусловлен покрытием коротких позиций и не имеет подтверждения ценой. Для устойчивого бычьего разворота теперь требуется стабилизация цен и более широкое возвращение новых длинных позиций.

VIX и вторичные сигналы

Чистое позиционирование по VIX улучшилось на 13 448 контрактов, поскольку короткие позиции сократились на 18 127, а волатильность выросла на 11,49%. Однако открытый интерес снизился на 53 391, что указывает скорее на широкое бегство от рисков, чем на агрессивное новое хеджирование. Продажи золота продолжились третью неделю подряд, при этом спот снизился почти на 1,20% и подтвердил более слабый поток. Позиционирование по кофе почти не изменилось, тогда как цена фьючерсов (KC1) выросла более чем на 2%.

Что важно дальше

Во-первых, EUR и JPY теперь сочетают экстремально медвежье позиционирование с подтверждением ценой, поэтому важнее устойчивость, а не масштаб движения. Во-вторых, WTI нужна стабилизация цен и приток новых длинных позиций, прежде чем отскок на покрытии коротких позиций сможет превратиться в бычий режим. В-третьих, движение VIX следует оценивать через участие: рост волатильности на фоне обвала открытого интереса сигнализирует об отступлении, а не о пока еще широком наращивании хеджирования.