Новая преграда на пути нефти

• Ралли доходности способно придавить спрос на нефть.
• США и Китай работают над сдерживанием цен.

Нефть продолжает чутко реагировать на риторику Белого дома, тем не менее, Ормузский пролив остаётся закрытым, глобальные запасы стремительно сокращаются, а спокойствие рынка говорит о его самодовольстве.

Citi считает, что инвесторы недооценивают риски длительных перебоев в поставках, предполагая рост Brent в направлении $120 за баррель. PVM ожидает, что глобальные запасы чёрного золота достигнут критически низкого уровня в ближайшее время. Однако нефть не спешит расти из-за того, что трейдеры небрежно оценивают последствия конфликта на Ближнем Востоке.

Действительно, у США и Ирана нет чёткого пути к мирному соглашению. Позиции сторон по-прежнему далеки друг от друга, а рост Brent останавливает только оптимистичная риторика Белого дома. Тем не менее, Ормузский пролив остаётся закрытым. Инвесторы понимают, что уже были в этой точке. Когда много слов, но нет результата.

Нужно отдать должное США и Китаю. Американцы наращивают экспорт, несмотря на пятую неделю подряд сокращения внутренних запасов. Они продлили разрешение на покупку российской нефти, что поддерживает глобальное предложение. Поднебесная сокращает импорт чёрного золота, что отражается на нефтеперерабатывающих заводах. В апреле они обработали 54.65 млн т, что на 11% меньше, чем в марте. И на 5.8% меньше, чем годом ранее.

На пути нефти на север имеется немало барьеров. Одним из самых значительных может стать существенное сокращение глобального спроса. Риски такого сценария возрастают вместе со стремительным ростом доходности облигаций. Это движение является предвестником ужесточения денежно-кредитной политики. Более высокие ставки могут приблизить экономику к рецессии и сократить потребление энергоресурсов.

Рынки сырья цикличны. Рост цен на нефть ускоряет инфляцию, повышает доходности облигаций и вызывает ужесточение монетарной политики. Это оказывает давление на Brent и запускает новый цикл. Когда центробанки снижают ставки для спасения экономик, это разгоняет рост и поднимает спрос на нефть.

Команда аналитиков FxPro