Недельный прогноз по золоту: нерешительность быков сохраняется, несмотря на ослабление доллара США

• Золото не смогло воспользоваться общей слабостью USD.
• Расширяющийся конфликт на Ближнем Востоке держит рынки в напряжении.
• Технический прогноз указывает на нерешительность быков в ближайшей перспективе. 

Золото (XAU/USD) не смогло сделать решительный шаг ни в одном из направлений , поскольку сохраняющаяся слабость доллара США (USD) была нивелирована расширяющимся конфликтом на Ближнем Востоке. Данные по занятости в США за июль могут вызвать сильную реакцию золота, а краткосрочные технические перспективы указывают на отсутствие интереса со стороны покупателей.

Ближневосточный кризис ограничивает потенциал роста золота

Золото начало неделю с бычьим гэпом, поскольку геополитическая напряженность ослабла после того, как США на выходных объявили о приостановке военных операций против Ирана, а Иран также приостановил свои ответные удары. Однако позднее в понедельник желтый металл частично растерял дневной рост после того, как Иран уточнил, что не ведет прямых переговоров о прекращении огня с США.

Сообщения о том, что саудовские силы присоединились к конфликту, нанеся удары по связанным с Ираном группировкам в Ираке в ответ на атаки беспилотников Корпуса стражей исламской революции Ирана (КСИР) на саудовские нефтяные объекты, указывали скорее на расширение конфликта, чем на возвращение к дипломатии. Кроме того, Иран заявил об атаке на американскую военную базу, расположенную в Иордании. Во вторник золото развернулось вниз и потеряло за день более 1%.

В среду доллар США оказался под сильным давлением продаж и позволил XAU/USD совершить отскок. Хотя Федеральная резервная система (ФРС) воздержалась от голубиного сигнала по итогам июльского заседания по монетарной политике, решение оставить ставку без изменений в диапазоне 3,5%-3,75% вызвало распродажу доллара США, поскольку рынки закладывали примерно 30-процентную вероятность повышения процентной ставки на 25 базисных пунктов (б.п.) перед событием, согласно инструменту CME FedWatch Tool.

Комментарии председателя ФРС Кевина Уорша на пресс-конференции по итогам заседания получили 7/10 по FXS Speechtracker против исторических 6/10, что подчеркивает более твердую приверженность борьбе с инфляцией. Повторяющееся утверждение о том, что "цель только одна, и это 2%" и "мы достигнем целевого уровня 2%", наряду с замечаниями о том, что инфляцию "нельзя вылечить за 9 недель" и что комитет "не будет медлить с действиями", сигнализировало о решительной, терпеливой ястребиной позиции, несмотря на признание "впечатляющей устойчивости" экономики. Акцент на тренде, а не на краткосрочных данных, более высоких номинальных и реальных доходностях, а также на активной, неинертной дискуссии по политике указывал на то, что ФРС комфортно чувствует себя в условиях жесткой политики дольше.

По мнению TD Securities, последнее решение FOMC оставить процентные ставки без изменений поддержало драгметалл, но более важной оказалась позиция председателя ФРС Кевина Уорша. Банк отмечает, что "FOMC сохранил ставки без изменений, но именно готовность председателя ФРС Уорша смотреть сквозь инфляционный шок и отходить от зависимости от данных придала золоту импульс к росту". Тем не менее TD Securities предупреждает, что более широкий политический фон остается ограничивающим фактором, подчеркивая, что "мы по-прежнему считаем, что ожидания рынка относительно повышения ставок будут сдерживать любой существенный бычий настрой на рынке драгоценных металлов". 

В четверг доллар США продолжил слабеть по отношению к основным конкурентам, и золото смогло закрыть вторую сессию подряд на положительной территории. Бюро экономического анализа США (BEA) сообщило, что валовой внутренний продукт (ВВП) США вырос в годовом исчислении на 1,5% во втором квартале, не дотянув до ожиданий рынка и показателя роста на 2,1% в первом квартале. Однако беспрецедентное снижение USD/JPY указывало на то, что слабость доллара США, скорее всего, была вызвана предполагаемой интервенцией японских властей в поддержку иены, а не изменением фундаментальных факторов доллара США. Когда в пятницу пыль улеглась, а инвесторы вновь переключили внимание на Ближний Восток, доллар США совершил отскок, а XAU/USD развернулась вниз, отыграв большую часть своего двухдневного роста. 

Инвесторы в золото по-прежнему будут следить за Ближним Востоком и перспективами ФРС

В экономическом календаре США в понедельник и среду будут представлены отчеты Института управления поставками (ISM) по индексам PMI в производственном секторе и сфере услуг соответственно. Однако в преддверии критически важного официального отчета по занятости в пятницу данные PMI вряд ли окажут длительное влияние на динамику золота. Тем не менее доллар США может испытывать трудности с привлечением спроса и помочь XAU/USD удержаться на плаву, если любой из основных индексов PMI опустится в зону сокращения ниже 50.

Число занятых в несельскохозяйственном секторе (NFP) в июне выросло на 57K и с большим отрывом не оправдало ожиданий рынка в 110K после трех подряд месяцев уверенного роста. Разочаровывающий показатель NFP ниже 50K в июле может возобновить опасения по поводу ухудшения условий на рынке труда и оказать давление на доллар США в качестве немедленной реакции.

И наоборот, показатель выше 80 тыс., вероятно, будет воспринят как «достаточно хороший» для того, чтобы ФРС продолжила уделять приоритетное внимание сдерживанию инфляции и поддержала USD. Инструмент CME FedWatch показывает, что в настоящее время рынки закладывают в цены около 35% вероятности повышения ставки в сентябре. Если NFP преподнесет существенный сюрприз в сторону роста, с показателем выше 120 тыс., рынки могут быстро начать закладывать в цены повышение ставки в сентябре. Текущая рыночная позиция указывает на то, что в этом сценарии USD, вероятно, вырастет и спровоцирует еще одну волну снижения XAU/USD к выходным.

Экономисты Wells Fargo ожидают стабильного фона на рынке труда США в ближайшие месяцы, отмечая, что они "ожидают, что рынок труда останется в целом стабильным, при этом рост числа рабочих мест будет в среднем составлять ~80 тыс. в месяц, а уровень безработицы будет удерживаться около 4,2% до конца года." Хотя они признают, что недавнее снижение безработицы "произошло не по ‘правильным’ причинам," Wells Fargo утверждает, что "боковое движение уровня безработицы сигнализирует о том, что спрос на рабочую силу и ее предложение находятся примерно в равновесии," что укрепляет мнение о рынке труда, который не перегревается и не ослабевает резко. 

Инвесторы также будут внимательно следить за комментариями представителей ФРС в течение недели, особенно президента ФРБ Кливленда Бет Хаммак, президента ФРБ Миннеаполиса Нила Кашкари и президента ФРБ Далласа Лори Логан, которая выразила несогласие, проголосовав за повышение ставки на последнем заседании ФРС.

Если представители монетарной политики выскажут обеспокоенность по поводу инфляционных перспектив и рисков, связанных с затяжным конфликтом на Ближнем Востоке, USD, вероятно, сохранит устойчивость и ограничит попытки восстановления XAU/USD. С другой стороны, золото может набрать обороты и пойти выше, если чиновники американского центробанка поддержат сохранение текущей политики на более длительный срок, ослабив ожидания повышения процентной ставки, сославшись на охлаждение экономики на фоне разочаровывающих данных по росту за второй квартал.

Аналитики Commerzbank отмечают, что последнее решение ФРС было далеко не единогласным, указывая, что "трое из пяти региональных президентов ФРС, входящих в Федеральный комитет по открытым рынкам, проголосовали за повышение ставки," что подчеркивает значимую ястребиную группу внутри FOMC. Они считают, что председатель Кевин Варш "по-видимому, полагает, что финансовые рынки сделают работу ФРС за нее," позволяя более высокой рыночной доходности в ближайшей перспективе взять на себя большую часть бремени ужесточения. Однако Commerzbank предупреждает, что у этой стратегии есть явные пределы: "Если инфляция вскоре заметно не замедлится, одного лишь решительного заявления будет недостаточно. Тогда ФРС придется предпринять и действия." 

Наконец, новые события вокруг кризиса на Ближнем Востоке, вероятно, продолжат влиять на оценку золота. Снижение военной активности может поддержать драгоценный металл, тогда как дальнейшая эскалация и расширение конфликта могут продолжить подпитывать глобальные опасения по поводу инфляции и негативно сказаться на нем.

Технический анализ золота: быки колеблются

Индикатор Relative Strength Index (RSI) на дневном графике не смог преодолеть нейтральный уровень 50, а прорыв золота выше нисходящей линии тренда и 20-дневной простой скользящей средней (SMA) в четверг не привлек технических покупателей.

Область $3 950-$3 920 остается ключевой технической поддержкой, где совпадают нижняя граница нисходящей треугольной формации и начальная точка тренда ноября-февраля. Если золото пробьет ниже этой области, $3 800 (статический уровень, круглый уровень) может рассматриваться как следующая медвежья цель перед $3 720 (статический уровень).

С другой стороны, $4 185 (50-дневная SMA) может рассматриваться как следующий уровень сопротивления, если золоту удастся подтвердить область $4 060-$4 070 (20-дневная SMA, нисходящая линия тренда) в качестве поддержки. Если после этого бычий импульс усилится, $4 240 (78,6% коррекции Фибоначчи восходящего тренда ноября-февраля) может рассматриваться как промежуточный уровень сопротивления перед $4 380 (статический уровень).