Недельный прогноз по доллару США: не переоценивайте сентябрьское снижение ставки

• Доллар США прервал трехнедельную негативную полосу.
• Атаки Трампа на независимость ФРС продолжаются.
• Внимание рынков теперь переключается на предстоящий отчет по рынку труда.

Неделя, когда доллар США пытался отскочить

Доллар США немного восстановил свои позиции на этой неделе после трех последовательных недель потерь. Тем не менее, он застрял близко к нижней границе своего годового диапазона, при этом индекс доллара (DXY) держится ниже 98. В месячном разрезе откат остается резким, лишь на короткое время прерываемым отскоком в июле.

Трамп против ФРС

Заголовки новостей о торговле были тихими, за исключением угроз тарифов в адрес Индии. Вместо этого внимание вновь сосредоточилось на Вашингтоне. Президент Трамп попытался сместить члена Совета управляющих ФРС Лизу Кук, которая теперь подала в суд, чтобы сохранить свое место, и настаивает на назначении более «голубиных» союзников в центральный банк. Краткосрочные доходности упали, так как рынки закладывают более легкую политику впереди.

Позиция Пауэлла, похоже, безопасна на данный момент, так как его срок истекает в 2026 году, но большая борьба за независимость ФРС явно накаляется.

Более политизированный центральный банк?

Последние шаги Трампа вызвали опасения по поводу политизированной ФРС. Он уволил комиссара Бюро статистики труда после обвинений в «фальсификации» данных о занятости и продолжает конфликтовать с Пауэллом. Он также выдвигает лоялистов, таких как Стивен Миран, на ключевые роли, в то время как Кристофер Уоллер стал его предпочтительным кандидатом на замену Пауэллу. Риск: центральный банк, более открытый к снижению ставок, которые хочет Трамп.

Тарифы: краткосрочная выгода, долгосрочные потери

Тарифы могут принести политические очки, но экономические издержки могут возрасти. На данный момент потребители не ощутили значительного удара, но если пошлины сохранятся, продукты и основные товары подорожают, семейные бюджеты сократятся, и рост может пострадать. Некоторые в команде Трампа даже, похоже, комфортно относятся к более слабому доллару для стимулирования экспорта — но возвращение производства в США займет годы, потребует значительных инвестиций и больше, чем просто тарифы.

ФРС сохраняет стабильность

На заседании 30 июля ФРС оставила ставки без изменений на уровне 4,25%–4,50% в пятый раз подряд. Пауэлл заявил, что рынок труда «фактически находится на уровне полной занятости», но с учетом того, что инфляция все еще остается высокой — и тарифы усложняют ситуацию — политика должна оставаться «умеренно ограничительной».

На Джексон Хоул 22 августа Пауэлл намекнул на возможность снижения в сентябре, если данные по занятости ухудшатся, но подчеркнул, что решение еще не принято. Предстоящие релизы данных по несельскохозяйственным платежам (5 сентября) и свежие данные по инфляции на следующей неделе будут решающими.

Смешанные сигналы от чиновников ФРС

• Джон Уильямс (Нью-Йорк) сказал, что ставки могут в конечном итоге упасть, но ФРС нужно больше данных перед тем, как действовать.
• Том Баркин (Ричмонд) ожидает лишь умеренной корректировки, учитывая стабильный рост.
• Лори Логан (Даллас) призвала к лучшему общению по поводу перспектив политики.

Рынки склоняются к тому, что как минимум одно снижение в сентябре произойдет, но чиновники продолжают подчеркивать «зависимость от данных».

​​С учетом того, что базовая инфляция все еще около 3% и тарифный шок на подходе, снижение в сентябре рискует выглядеть преждевременным, если следующий раунд данных не ослабит ситуацию решительно. Сообщения Пауэлла оставляют пространство для маневра, если это будет необходимо, но уклон — ждать подтверждения, а не заранее принимать решения.

Перевод: планка для снижения в сентябре выше, чем предполагает цена

Что дальше для доллара?

На следующей неделе все взгляды будут сосредоточены на рынке труда США, особенно на несельскохозяйственных платежах. Опросы ISM по производству и услугам также будут внимательно отслеживаться.

Техническая картина

Графики не выглядят благоприятно для доллара.

Если DXY упадет ниже своего многолетнего минимума 96,37, достигнутого 1 июля, следующими остановками могут стать 95,13 и 94,62.

С другой стороны, августовский максимум на уровне 100,26 является первым большим препятствием. Чистый прорыв там откроет путь к 100,54, а затем к пику мая на уровне 101,97.

На данный момент индекс застрял под своими 200-дневными и 200-недельными скользящими средними, на уровнях 102,62 и 103,17 соответственно, что сохраняет общий уклон вниз.

Сигналы импульса подтверждают эту точку зрения: индекс относительной силы (RSI) остыл до около 45, показывая угасание бычьей энергии, в то время как средний направленный индекс (ADX) находится около 11, что сигнализирует о том, что на рынке отсутствует сильный тренд.

Дневной график DXY

Итог

Слабость доллара США отражает больше, чем рыночные потоки. Угрозы тарифов Трампа, конфликты с Пауэллом и растущий федеральный долг все оказывают давление на настроение. Даже когда валюта растет, приросты редко сохраняются. На фоне неопределенности в политике и давления на ФРС большинство стратегов все еще видят большее снижение, чем рост для бакса.